LBO Financing หมายถึงในการทำธุรกรรมการซื้อกิจการที่มีเลเวอเรจ บริษัท เอกชนได้รับ บริษัท อื่นหรือบางส่วนโดยการลงทุนในส่วนของผู้ถือหุ้นเพียงเล็กน้อยและการพิจารณายอดคงเหลือซึ่งเป็นส่วนสำคัญโดยใช้หนี้หรือเลเวอเรจ
LBO Financing คืออะไร?
ในการทำธุรกรรม LBO บริษัท ทุนเอกชนจะเข้าซื้อ บริษัท หรือส่วนหนึ่งของ บริษัท โดยการลงทุนในส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวนเล็กน้อยและส่วนใหญ่ใช้เลเวอเรจหรือหนี้เพื่อเป็นทุนในส่วนที่เหลือของสิ่งตอบแทน ในการจัดหาเงินทุนให้กับ LBO บริษัท เอกชนแห่งหนึ่งจะใช้เงินที่ยืมมาเพื่อให้เป็นไปตามต้นทุนการได้มา บริษัท Private Equity ใช้หนี้เพื่อเพิ่มผลตอบแทน การใช้เลเวอเรจที่มากขึ้นหมายความว่า บริษัท PE จะได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนที่สูงขึ้น
LBO Financing เป็นงานที่ยาก แม้ว่าจะดูเป็นเรื่องง่ายกองทุนหุ้นส่วนบุคคลจำเป็นต้องใช้เงินเป็นจำนวนมากในการทำธุรกรรม LBO ในบทความนี้เราจะดูตัวเลือกต่างๆที่ บริษัท หุ้นเอกชนมีสำหรับการจัดหาเงินทุน LBO ดังกล่าว
กลยุทธ์ 6 อันดับแรกสำหรับการจัดหาเงินทุน LBO
เมื่อหุ้นเอกชนลงทุนใน LBO จำเป็นต้องใส่เงินที่ยืมมาจำนวนมาก มาดูกันว่า บริษัท เอกชนให้เงินทุน LBO อย่างไร
# 1 - การจัดหาเงินทุนสำหรับผู้ขาย
กลยุทธ์ LBO Financing นี้มักจะพบเห็นได้บ่อยเมื่อผู้ขายสนใจที่จะทำการขาย นั่นเป็นเหตุผลที่ผู้ขายมั่นใจได้ว่าจะขยายเงินกู้ซึ่งสามารถตัดจำหน่ายได้ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา การจัดหาเงินทุนของผู้ขายยังเป็นประโยชน์อย่างมากสำหรับผู้ซื้อเนื่องจากผู้ซื้อได้รับความสะดวกสบายในการชำระหนี้เมื่อมีเงินไหลเข้าสู่ธุรกิจมากพอ
# 2 - การจัดหาอุปกรณ์:
นี่เป็นอีกรูปแบบหนึ่งของการจัดหาเงินทุน LBO ซึ่งผู้ซื้อใช้อยู่ หาก บริษัท เป็นเจ้าของอุปกรณ์ใด ๆ ที่ไม่มีค่าใช้จ่ายและไม่มีวิธีใดที่จะนำอุปกรณ์นี้ไปใช้ในอนาคตราคาซื้อส่วนหนึ่งสามารถใช้อุปกรณ์นี้ได้ ยิ่งไปกว่านั้นหากอุปกรณ์มีส่วนของผู้ถือหุ้นก็สามารถจัดหาเงินทุนได้เช่นกัน
# 3 - กองทุนของตัวเอง:
ในการจัดหาเงินทุน LBO ประเภทนี้หุ้นเอกชนลงทุน 30% ถึง 50% ของเงินในตราสารทุนซึ่งหมายถึงเงินของตัวเอง และเงินส่วนที่เหลือยืมหมายถึงหนี้รูปแบบหนึ่ง ตอนนี้เปอร์เซ็นต์จะแตกต่างกันไปตามข้อตกลงและเงื่อนไขของตลาดในช่วงเวลาที่กำหนด อย่างไรก็ตามเกือบทุก LBO อยู่ในช่วงระหว่าง 30% ถึง 50% หนี้ส่วนบุคคลที่ยืมมาจากผู้ให้กู้แยกต่างหากและโดยปกติจะอยู่ที่ 50% ถึง 70%
# 4 - หนี้อาวุโส:
หากในฐานะ บริษัท เอกชนคุณมีหนี้ระดับสูงคุณต้องจัดอันดับให้เป็นอันดับแรก เพราะก่อนสิ่งใด (หนี้และทุนทั้งหมด) คุณจำเป็นต้องชำระคืน ข้อกำหนดและเงื่อนไขของหนี้นี้ยังเข้มงวดมาก ในการรับหนี้คุณต้องแสดงอัตราส่วนทางการเงินที่เฉพาะเจาะจงและปฏิบัติตามมาตรฐานที่ผู้ให้กู้กล่าวถึง และหนี้นี้ค้ำประกันกับทรัพย์สินเฉพาะของ บริษัท ด้วย หาก บริษัท ไม่สามารถชำระหนี้ได้ผู้ให้กู้จะได้รับทรัพย์สินเหล่านี้ เนื่องจากหนี้นี้มีหลักประกันมากอัตราดอกเบี้ยสำหรับหนี้นี้จึงต่ำที่สุด ในฐานะ บริษัท เอกชนคุณสามารถรับหนี้ประเภทนี้เป็นระยะเวลาสี่ถึงเก้าปีและสามารถชำระหนี้เมื่อสิ้นสุดด้วยการชำระเพียงครั้งเดียว
# 5 - หนี้ด้อยสิทธิ:
LBO Financing โดยใช้หนี้ด้อยสิทธินี้อยู่ต่ำกว่าหนี้อาวุโส คุณสามารถรับภาระหนี้นี้เป็นระยะเวลาเจ็ดถึงสิบปี และคุณต้องชำระคืนทั้งจำนวนในครั้งเดียวเมื่อสิ้นสุดระยะเวลา หนี้นี้มาถัดจากหนี้อาวุโสเนื่องจากในแง่ของการชำระบัญชีหนี้นี้ได้รับความนิยมรองจากหนี้อาวุโส ข้อผิดพลาดประการเดียวของหนี้นี้คือหนี้ด้อยสิทธิมีอัตราดอกเบี้ยสูง เนื่องจากหนี้นี้ไม่ปลอดภัยเท่าหนี้อาวุโสความเสี่ยงจึงสูงกว่าสำหรับผู้ให้กู้ นั่นเป็นเหตุผลที่พวกเขาคิดค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมที่สูงกว่าหนี้อาวุโส
# 6 - หนี้ชั้นลอย:
การจัดหาเงินทุน LBO ผ่านหนี้นี้มีความเสี่ยงมากที่สุดสำหรับผู้ให้กู้และนั่นเป็นสาเหตุที่ทำให้มีค่าใช้จ่ายมากกว่าหนี้ประเภทอื่น ๆ หนี้นี้ยืนตามหนี้อาวุโสและหนี้ที่ไม่มีหลักประกัน และวิธีการชำระหนี้จะแตกต่างจากหนี้อื่นเล็กน้อย นี่คือวิธีการทำงาน หากคุณรับภาระหนี้ 100 หุ้นในรูปของหนี้ชั้นลอยและคุณต้องจ่ายดอกเบี้ย 10% ทุกปีคุณจะได้รับเงินสด 5% และอีก 5% ดอกเบี้ยส่วนหลังเรียกว่า PIK (จ่ายเป็นเงิน) ในปีแรกคุณจะจ่ายเป็นเงินสด 5% และอีก 5% ที่เหลือจะสะสมในปีถัดไปพร้อมกับ 10% ของเงินต้นของปีถัดไป และวิธีนี้จะดำเนินต่อไปจนกว่าจะได้รับการชำระหนี้ทั้งหมด โดยปกติหนี้ชั้นลอยจะได้รับเป็นระยะเวลา 10 ปีหรือน้อยกว่า ดังนั้นคุณในฐานะ บริษัท หลักทรัพย์เอกชนจำเป็นต้องชำระหนี้ให้หมดภายใน 10 ปีหนี้ Mezzanine ยังรวมถึงการรับประกันหรือตัวเลือกต่างๆเพื่อให้ผู้ให้กู้สามารถมีส่วนร่วมในการคืนทุนหรือประเภทต่างๆ
วิธีการจัดหา LBO ด้วยสินทรัพย์บาง ๆ
จะทำอย่างไรเมื่อทรัพย์สินของ บริษัท บางเกินไป? เราจะนำตัวอย่างเพื่อแสดงสิ่งนี้
- สมมติว่า บริษัท MNC มีรายได้ก่อนหักภาษี 1.25 ล้านดอลลาร์และข้อเสนอที่พวกเขาได้รับคือ 5 ล้านดอลลาร์ ดังนั้นพวกเขาจึงไปหาผู้ให้กู้และพยายามจัดการหนี้กับทรัพย์สินของพวกเขา ปัญหาเดียวที่พวกเขามีคือพวกเขาไม่มีทรัพย์สินเพียงพอที่จะใช้เป็นหลักประกัน บริษัท MNC มีทรัพย์สินมูลค่าประมาณ 2 ล้านดอลลาร์รวมทั้งอุปกรณ์ แต่ถึงกระนั้นก็ยังมีช่องว่างขนาดใหญ่ถึง 3 ล้านดอลลาร์
- ในสถานการณ์เช่นนี้ทางเลือกเดียวคือการจัดหาเงินทุนให้ LBO ผ่านกระแสเงินสด ด้วยเหตุนี้กระแสเงินสดจะต้องมาก ควรครอบคลุมหนี้อาวุโสหนี้ด้อยสิทธิและเงินเดือนของผู้ประกอบการ หากกระแสเงินสดไม่มากก็ไม่มีจุดที่คุณควรไปซื้อกิจการ
- มีตัวเลือกอื่นให้เลือกหากมูลค่าสินทรัพย์สูงกว่ากระแสเงินสดและราคา คุณสามารถขายทรัพย์สินของ บริษัท ออกไป (ซึ่งอาจเรียกอีกอย่างว่าการเงินอุปกรณ์) จากนั้นคุณสามารถบริหาร บริษัท ได้
สรุป
- การจัดหาเงินทุน LBO เป็นธุรกิจที่ยอดเยี่ยมด้วยตัวเอง หากคุณสามารถซื้อธุรกิจที่ยอดเยี่ยมได้คุณจะสามารถทำกำไรมหาศาลเพียงแค่ใส่เงินของคุณเองและยืมเงินส่วนที่เหลือมาเป็นหนี้
- สิ่งสำคัญเพียงอย่างเดียวที่คุณต้องดูแลคือความขยันเนื่องจาก คุณต้องแน่ใจว่าก่อนที่คุณจะตัดสินใจซื้อ บริษัท คุณรู้ทุกอย่างเกี่ยวกับ บริษัท ไม่ว่าจะเป็นการดำเนินงานผลิตภัณฑ์ / บริการวิธีการดำเนินงานของ บริษัท ผู้บริหารระดับสูงและวิธีการตัดสินใจกระแสเงินสดที่เข้ามา , รายได้ก่อนหักภาษีทุกปี, โครงสร้างเงินทุน, และกลยุทธ์ของธุรกิจสำหรับการขยายตัวในอนาคต.
- หากคุณสามารถวิเคราะห์อย่างละเอียดและพบว่าน่าพอใจคุณควรไปหา LBO เท่านั้น มิฉะนั้นจะเป็นการดีกว่าที่จะนำเงินของคุณไปลงทุนในโอกาสการลงทุนอื่น ๆ