สิทธิล่วงหน้า | ความสำคัญ | ตัวอย่าง | ประเภท | ข้อดีข้อเสีย

สิทธิล่วงหน้าคืออะไร?

สิทธิล่วงหน้าหมายถึงสิทธิที่มีให้กับผู้ถือหุ้นในการรักษาสัดส่วนการถือหุ้นของตนโดยเปิดโอกาสให้พวกเขาซื้อผลประโยชน์ตามสัดส่วนในการออกหุ้นสามัญเพิ่มเติมในอนาคต สิทธิเหล่านี้เป็นสิทธิที่มอบให้แก่ผู้ถือหุ้นบางรายซึ่งพวกเขาได้รับทางเลือกในการซื้อหุ้นเพิ่มเติมของหุ้นของ บริษัท ก่อนที่จะเสนอขายหุ้นให้กับนักลงทุนรายใหม่ สิทธิเหล่านี้เป็นสิทธิที่มีให้สำหรับผู้ถือหุ้นเดิมในการรักษาสัดส่วนการเป็นเจ้าของ บริษัท โดยการได้รับส่วนแบ่งตามสัดส่วนของการออกหุ้นเพิ่มเติมของ บริษัท ดังนั้นจึงมั่นใจได้ว่าผลประโยชน์ในการเป็นเจ้าของของผู้ถือหุ้นจะไม่ถูกปรับลดลงแม้ว่า บริษัท จะออกหุ้นเพิ่มขึ้นก็ตาม

• ในระยะสั้นสิทธิในการขายฝากมีความสำคัญต่อผู้ถือหุ้นเนื่องจากช่วยให้ผู้ถือหุ้นเดิมของ บริษัท สามารถหลีกเลี่ยงการลดสัดส่วนการถือหุ้นโดยไม่สมัครใจโดยให้โอกาสพวกเขาในการซื้อผลประโยชน์ตามสัดส่วนในการออกหุ้นสามัญในอนาคต
• สิทธิล่วงหน้าเรียกอีกอย่างว่าสิทธิการสมัครสมาชิกสิทธิต่อต้านการเจือจางหรือสิทธิ์การสมัคร

นี่เป็นข้อกำหนดทั่วไปที่พบในข้อตกลงของผู้ถือหุ้น สิทธิในการครอบครองมีความสำคัญต่อผู้ถือหุ้นเนื่องจากใช้เพื่อป้องกันไม่ให้นักลงทุนรายใหม่ลดเปอร์เซ็นต์ความเป็นเจ้าของเดิมของผู้ถือหุ้นเดิม โปรดทราบไว้ ณ ที่นี้ว่าการมีสิทธินี้ไม่จำเป็นต้องให้ผู้ถือหุ้นเดิมซื้อหุ้นเพิ่มเติมโดยบังคับ ผู้ถือหุ้นสามารถเลือกที่จะไม่ใช้สิทธินี้และในกรณีเช่นนี้หุ้นจะถูกขายให้กับนักลงทุนรายใหม่และผู้ถือหุ้นเดิมมีสัดส่วนการเป็นเจ้าของในธุรกิจที่ลดลง

เหตุใดสิทธิล่วงหน้าจึงมีความสำคัญ

การลงทุนในระยะเริ่มต้นของ บริษัท เป็นเรื่องที่มีความเสี่ยง นักลงทุนระยะแรกต้องการให้แน่ใจว่าความเสี่ยงที่ได้รับควรได้รับผลตอบแทนที่ครบกำหนดเมื่อ บริษัท ประสบความสำเร็จ

• สิทธิเหล่านี้มีความสำคัญต่อผู้ถือหุ้นเนื่องจากให้โอกาสแก่ผู้ถือหุ้น แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดในการรักษาความเป็นเจ้าของเริ่มต้นของพวกเขาไว้แม้ว่า บริษัท จะออกรอบเพิ่มเติมของการออกหุ้นโดยให้โอกาสแก่ผู้ถือหุ้นในการปฏิเสธครั้งแรก (เช่นเมื่อมีอยู่เท่านั้น ผู้ถือหุ้นไม่ได้สมัครรับข่าวสารใหม่ตามสัดส่วนการเป็นเจ้าของที่มีอยู่ บริษัท สามารถนำนักลงทุนรายใหม่เข้ามาได้และส่งผลให้สัดส่วนการเป็นเจ้าของลดลง)
• อีกเหตุผลหนึ่งที่สิทธิเหล่านี้มีความสำคัญต่อผู้ถือหุ้นเนื่องจากช่วยปกป้องนักลงทุนจากความเสี่ยงของการออกหุ้นใหม่ในราคาที่ต่ำกว่าราคาที่ผู้ลงทุนจ่ายก่อนหน้านี้ สิ่งนี้มีความเกี่ยวข้องมากขึ้นโดยเฉพาะในกรณีของหุ้น Convertible Preference

ตัวอย่างสิทธิล่วงหน้า

ตัวอย่างสิทธิ์ล่วงหน้า # 1 -

Ray International ออกหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพให้ P ในราคา 15 ดอลลาร์ต่อหุ้นที่เปลี่ยนแปลงได้เมื่อครบ 2 ปี หมายความว่า P สามารถแปลงหุ้นบุริมสิทธิเป็นหุ้นสามัญได้โดยจ่าย $ 15 ต่อให้กับ Ray international หลังจากระยะเวลาที่กำหนด (2 ปีในกรณีนี้) Ray International ตัดสินใจเปิดเผยต่อสาธารณะและออกหุ้นสามัญในราคา $ 12 ต่อหุ้นให้กับประชาชนทั่วไป ตอนนี้ถ้า P แปลงหุ้นบุริมสิทธิของเขาเป็นหุ้นทุนที่ $ 15 ต่อหุ้น (เทียบกับ $ 12 ต่อหุ้นที่เสนอขายให้กับประชาชนทั่วไป) สิ่งนี้จะลดค่าแรงจูงใจในการแปลงอย่างชัดเจนอย่างไรก็ตามหากสิทธินี้ระบุว่าหาก Ray International ออกหุ้นในราคาที่ต่ำกว่า กว่าในรอบการจัดหาเงินก่อนหน้านี้ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิ (ในกรณีนี้คือ P) จะได้รับส่วนแบ่งหุ้นสามัญเพิ่มขึ้นเมื่อมีการแปลง

ในสถานการณ์ดังกล่าวสิทธิเหล่านี้ได้รับการปกป้องผลประโยชน์ของ P จากความเสี่ยงของการออกหุ้นใหม่ในราคาที่ต่ำกว่าฉบับก่อนหน้า นอกจากนี้สิทธิเหล่านี้มีความสำคัญต่อผู้ถือหุ้นเนื่องจากเป็นแรงจูงใจให้ บริษัท ต่างๆดำเนินการได้ดีเพื่อให้พวกเขาสามารถออกหุ้นในราคาที่สูงขึ้นได้ทุกเมื่อที่จำเป็น

ตัวอย่างสิทธิ์ล่วงหน้า # 2 -

มาทำความเข้าใจเพิ่มเติมด้วยความช่วยเหลือจากอีกตัวอย่างหนึ่ง:

Anaya Corporation มีหุ้นค้างอยู่ 1,000 หุ้น K เป็นเจ้าของ 100 หุ้นของ Anaya Corporation จึงถือหุ้น 10% ของทั้ง บริษัท ได้อย่างมีประสิทธิภาพ คณะกรรมการบริหารของ Anaya Corporation ตัดสินใจที่จะขายหุ้นอีก 1,000 หุ้นของ บริษัท ในราคา 20 ดอลลาร์ต่อหุ้น ตอนนี้ถ้า K ไม่ได้รับสิทธิ์ในการครอบครองสิ่งนี้จะทำให้ความเป็นเจ้าของของเขาลดลงดังนี้:

• ดังนั้นการถือครอง K ใน Anaya Corporation จึงลดลงจาก 10% เป็น 5% ในกรณีของการออกใหม่หากไม่มีสิทธิ์เหล่านี้
• ตอนนี้สมมติว่าสิทธิ์ Preemptive มีให้สำหรับ K และเขาใช้สิทธิ์เหล่านั้นโดยสมัครรับปัญหาใหม่ตามสัดส่วนการเป็นเจ้าของที่มีอยู่นี้

ประเภทของสิทธิล่วงหน้า

ขอหารือเกี่ยวกับประเภทต่อไปนี้

# 1 - ค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก

ภายใต้ผู้ถือหุ้นเดิมนี้จะได้รับสิทธิ์ในการซื้อหุ้นในราคาที่คำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงของราคาเก่าและราคาที่เสนอขายใหม่

# 2 - วงล้อ

ภายใต้ผู้ถือหุ้นเดิมนี้จะได้รับสิทธิในการซื้อหุ้นในราคาที่ต่ำกว่า

ข้อดีของสิทธิล่วงหน้า

• มันกลายเป็นเรื่องง่ายสำหรับธุรกิจในการระดมทุนจากนักลงทุนระยะเริ่มต้นที่มีอยู่ผู้ร่วมทุนเนื่องจากพวกเขาคุ้นเคยกับ บริษัท อยู่แล้ว
• หลีกเลี่ยงค่าใช้จ่ายในการตรวจสอบสถานะความล่าช้าและการเจรจาต่อรองกับนักลงทุนรายใหม่มากเกินไป หากนักลงทุนเดิมจัดหาเงินทุนเพิ่มเติมจะช่วยประหยัดเวลาในการบริหารจัดการในการค้นหานักลงทุนรายใหม่

ข้อเสียของการสงวนสิทธิ์

• หลีกเลี่ยงปัญหาการกระจุกตัวของความเป็นเจ้าของในนักลงทุนระยะเริ่มต้นเพียงไม่กี่รายเท่านั้นและช่วยให้ธุรกิจสามารถควบคุมธุรกิจได้มากขึ้นและ จำกัด ขนาดความเป็นเจ้าของของนักลงทุนรายบุคคลในธุรกิจ
• ช่วยให้ บริษัท สามารถเจรจากับนักลงทุนรายใหม่ได้ดีขึ้นและควบคุมการประเมินมูลค่าของธุรกิจได้ดีกว่านักลงทุนรายเดิม
• นักลงทุนรายใหม่จำนวนมากตั้งใจที่จะถือครองความเป็นเจ้าของอย่างมีนัยสำคัญในธุรกิจและต้องการความมุ่งมั่นจากผู้บริหารในสิ่งเดียวกัน เป็นเรื่องยากที่จะสัญญากับนักลงทุนรายใหม่ว่าเขา / เธอจะสามารถได้รับเปอร์เซ็นต์ที่แน่นอนในกรณีที่มีการให้สิทธินี้แก่นักลงทุนระยะแรกเนื่องจากธุรกิจไม่มีความไม่แน่นอนว่านักลงทุนรายแรกตั้งใจที่จะใช้สิทธิชั่วคราวหรือไม่