กระแสเงินสดเทียบกับกระแสเงินสดอิสระ | 9 อันดับความแตกต่างที่คุณต้องรู้!

ความแตกต่างระหว่างกระแสเงินสดและกระแสเงินสดอิสระ

ความแตกต่างระหว่างกระแสเงินสดกับกระแสเงินสดอิสระเป็นความเสียหาย หนึ่งใช้ในการหาจำนวนเงินที่เข้ามาในธุรกิจและจำนวนเงินที่จะออกเมื่อสิ้นสุดระยะเวลา อีกวิธีหนึ่งใช้เพื่อค้นหาการประเมินมูลค่าของ บริษัท ด้วยวิธี Discounted Cash Flow (DCF)

กระแสเงินสดเป็นแนวคิดที่กว้างขึ้นมาก และกระแสเงินสดอิสระคำนวณโดยใช้รายได้ก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี

ในฐานะนักลงทุนคุณต้องรู้จักทั้งสองอย่าง กระแสเงินสดจะช่วยให้คุณเห็นภาพที่แท้จริงขององค์กร และกระแสเงินสดอิสระจะช่วยให้คุณหามูลค่าของหุ้น (หรือธุรกิจ) โดยใช้วิธีการประเมินมูลค่า DCF

    กระแสเงินสดกับกระแสเงินสดอิสระ [อินโฟกราฟิก]

    ความแตกต่างระหว่างกระแสเงินสดและกระแสเงินสดอิสระมีดังนี้ -

    หลักสูตรแนะนำ

    • หลักสูตรประกาศนียบัตรนักวิเคราะห์การเงิน
    • การฝึกอบรมวาณิชธนกิจมืออาชีพ
    • เสร็จสิ้นการฝึกอบรม M&A

    กระแสเงินสดคืออะไร?

    งบกระแสเงินสดเป็นหนึ่งในงบที่สำคัญที่สุดที่นักลงทุนควรดำเนินการก่อนที่เขาจะซื้อหุ้นของ บริษัท ในงบกำไรขาดทุนมีโอกาสที่จะทำให้กำไรของปีแบนราบ แต่ในงบกระแสเงินสดมันค่อนข้างยากที่จะจัดการกับตัวเลข

    นั่นเป็นเหตุผลว่าทำไมในฐานะนักลงทุนการตรวจสอบสถานะของคุณจึงไม่สมบูรณ์เว้นแต่คุณจะดูงบกระแสเงินสดก่อน

    มีสองวิธีที่คุณสามารถคำนวณกระแสเงินสดสุทธิขององค์กร - วิธีทางอ้อมและวิธีโดยตรง

    ความแตกต่างเพียงอย่างเดียวระหว่างวิธีทางตรงและทางอ้อมคือการคำนวณกิจกรรมการดำเนินงาน อันดับแรกเราจะดูกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานจากนั้นเราจะดูกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินและกระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุน

    กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน

    ขั้นแรกเราจะคำนวณกิจกรรมการดำเนินงานกระแสเงินสดจากวิธีทางอ้อมเนื่องจากเป็นวิธีที่องค์กรต้องการมากที่สุดในการคำนวณกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน

    ในวิธีการวิเคราะห์กระแสเงินสดทางอ้อมควรคำนึงถึงสิ่งต่อไปนี้ -

    • ขั้นแรกคุณต้องดูงบกำไรขาดทุนและเลือก "รายได้สุทธิ" เพื่อเริ่มต้นการคำนวณ
    • จากนั้นคุณจะบวกกลับค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสดทั้งหมดเช่นค่าเสื่อมราคาค่าตัดจำหน่าย ฯลฯ เนื่องจากไม่ใช่ค่าใช้จ่ายเงินสดจึงควรบวกกลับเข้าไป
    • ต่อไปเราจะดูที่การขายสินทรัพย์ หากมีการสูญเสียจากการขายสินทรัพย์ควรเพิ่มจำนวนขาดทุนกลับเข้าไปและหากมีผลกำไรจากการขายสินทรัพย์จำนวนเงินที่ได้รับควรหักออก
    • ต่อไปหากมีการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์“ ไม่หมุนเวียน” เราควรทำการปรับเปลี่ยนให้ถูกต้อง
    • ในที่สุดเราจะทำการเปลี่ยนแปลงที่จำเป็นในสินทรัพย์หมุนเวียนและในหนี้สินหมุนเวียน

    ดูคู่มือที่ครอบคลุมเกี่ยวกับกระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงาน

    นี่คือตัวอย่างเพื่อแสดงให้เห็นว่า -

    บริษัท XYZ - กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน (วิธีทางอ้อม)
    รายละเอียดใน US $
    รายได้สุทธิ100,000
    การปรับเปลี่ยน:
    ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย7,000
    ภาษีรอการตัดบัญชี600
    ลูกหนี้การค้าลดลง2,300
    สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น(8,700)
    เพิ่มขึ้นของบัญชีเจ้าหนี้800
    ดอกเบี้ยค้างจ่ายเพิ่มขึ้น1,600
    ขาดทุนจากการขายทรัพย์สิน1,000
    กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน99,400

    กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน

    นอกเหนือจากการดำเนินงานองค์กรยังลงทุนในทรัพย์สินอื่น ๆ นั่นเป็นเหตุผลที่เราต้องคำนวณกระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุนด้วย -

    • ก่อนอื่นเราต้องเพิ่มความสูญเสียทั้งหมดที่เกิดขึ้นจากการขายสินทรัพย์ระยะยาว
    • และต่อไปเราต้องหักกำไรที่เราอาจได้จากการขายสินทรัพย์ระยะยาว

    ดูคู่มือที่ครอบคลุมเกี่ยวกับกระแสเงินสดจากการลงทุน

    นี่คือตัวอย่างเพื่อแสดงให้เห็นว่า -

    บริษัท DEF - กระแสเงินสดจากการลงทุน
    รายละเอียดใน US $
    กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน100,000
    ซื้อพืช(64,000)
    เงินสดจากการขายที่ดิน24,000
    กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมลงทุน60,000

    กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน

    ในกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินเราจะพิจารณาสิ่งต่อไปนี้ -

    • การซื้อหุ้นคืนและการกู้ยืมและการชำระคืนเงินกู้สำหรับเงินกู้ระยะสั้น / ระยะยาวควรรวมอยู่ในกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน
    • เราจะนำเงินปันผลที่จ่ายเข้าบัญชีด้วย

    ดูคู่มือที่ครอบคลุมเกี่ยวกับกระแสเงินสดจากการเงิน

    ตอนนี้เรามาดูตัวอย่าง -

    DEF ของ บริษัท - กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน
    รายละเอียดใน US $
    กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมลงทุน60,000
    เงินสดปันผล(4,400)
    การออกหุ้นบุริมสิทธิ50,000
    การขายพันธบัตร5,800
    กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงิน111,400

    นอกจากนี้โปรดดูคู่มือการวิเคราะห์กระแสเงินสด

    Free Cash Flow คืออะไร?

    ในส่วนนี้เราจะดูวิธีการคำนวณกระแสเงินสดและวิธีที่เราใช้กระแสเงินสดอิสระในวิธี DCF

    วิธีการคำนวณกระแสเงินสดอิสระ

    สิ่งนี้มีความสำคัญสูงสุดเนื่องจากมีเพียงเราเท่านั้นที่จะทราบว่ากระแสเงินสดอิสระมีความเกี่ยวข้องอย่างไรในการคำนวณการประเมินมูลค่าของธุรกิจ

    มาดูสูตรกันก่อน -

    กระแสเงินสดอิสระ (FCF) = EBIT * (1 - อัตราภาษี) + ค่าเสื่อมราคา - รายจ่ายลงทุน - เงินทุนหมุนเวียนสุทธิเพิ่มขึ้น / (+) เงินทุนหมุนเวียนสุทธิลดลง *

    * หมายเหตุ: ในที่นี้เงินทุนหมุนเวียนสุทธิจะคำนวณโดยการเข้ากระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานและทำการปรับปรุงเกี่ยวกับสินทรัพย์หมุนเวียนและหนี้สินหมุนเวียน

    สำหรับรายละเอียดเพิ่มเติมโปรดดูคู่มือโดยละเอียดเกี่ยวกับ Free Cash Flow to the Firm

    ตอนนี้เราจะดูตัวอย่างเพื่อแสดง FCF

    บริษัท XYZ มีข้อมูลดังต่อไปนี้ -

    • EBIT = 240,000 ดอลลาร์
    • อัตราภาษี = 33.33%
    • ค่าเสื่อมราคา = 2400 เหรียญ
    • รายจ่ายลงทุน = 11,000 เหรียญ
    • เพิ่มทุนหมุนเวียนสุทธิ = 6,500 เหรียญ

    ใช้สูตรด้านบนเราจะได้ผลลัพธ์ดังต่อไปนี้

    • FCF = 240,000 ดอลลาร์ * (1 - 0.3333) + 2,400 ดอลลาร์ - 11,000 ดอลลาร์ - 6,500 ดอลลาร์
    • FCF = 240,000 เหรียญสหรัฐ * 0.6667 + 2,400 เหรียญ - 11,000 เหรียญ - 6,500 เหรียญ
    • FCF = 160,000 เหรียญสหรัฐ + 2,400 เหรียญ - 11,000 เหรียญ - 6,500 เหรียญ
    • FCF = 144,900 เหรียญสหรัฐ

    กระแสเงินสดอิสระเกี่ยวข้องกับการคำนวณการประเมินมูลค่าภายใต้วิธี DCF อย่างไร

    กระแสเงินสดอิสระ (FCF) ถูกคำนวณเพื่อให้ภายใต้วิธี DCF เราสามารถใช้ FCF ได้ นี่คือสูตรภายใต้วิธี DCF -

    ราคาหุ้น = ((PV ของ FCF) + เงินสด - หนี้) / หุ้นคงค้าง

    ที่นี่ FCF = กระแสเงินสดอิสระและ PV = มูลค่าปัจจุบัน

    ตอนนี้เราจะนำตัวอย่างเพื่อแสดงให้เห็นถึงวิธีการ DCF

    บริษัท ABC มีข้อมูลต่อไปนี้สำหรับเรา -

    • กระแสเงินสดฟรี = 150,000 เหรียญ
    • เงินสด = 15,000 เหรียญ
    • หนี้ = 75,000 เหรียญ
    • จำนวนหุ้นที่ออกจำหน่าย = 40,000
    • WACC = 12%
    • อัตราการเติบโต = 4%

    เราจำเป็นต้องคำนวณราคาหุ้นโดยใช้ข้อมูลข้างต้นภายใต้วิธี DCF

    ลองดูสูตรภายใต้วิธี DCF อีกครั้ง -

    ราคาหุ้น = ((PV ของ FCF) + เงินสด - หนี้) / หุ้นคงค้าง

    ตอนนี้เราจะใส่ตัวเลขจากตัวอย่างในสูตรด้านบน

    ก่อนหน้านั้นเราต้องเข้าใจว่า PV ของ FCF คืออะไร

    PV ของ FCF = FCF / (WACC - อัตราการเติบโต)

    สำหรับรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับสูตรข้างต้นโปรดดูคู่มือนี้เกี่ยวกับการคำนวณค่าเทอร์มินัล

    ในกรณีที่ไม่มีอัตราการเติบโตเราจะใช้ต้นทุนเงินทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเพื่อลด FCF

    มาใส่ตัวเลขตอนนี้ -

    • ราคาหุ้น = [(150,000 ดอลลาร์ / 0.12 - 0.04) + 15,000 ดอลลาร์ - 75,000 ดอลลาร์] / 40,000
    • ราคาหุ้น = [(150,000 ดอลลาร์ / 0.08) + 15,000 ดอลลาร์ - 75,000 ดอลลาร์] / 40,000
    • ราคาหุ้น = [$ 18, 75,000 + $ 15,000 - $ 75,000] / 40,000
    • ราคาหุ้น = 18 เหรียญ 15,000 / 40,000
    • ราคาหุ้น = 45.38 เหรียญ

    ความเกี่ยวข้องของกระแสเงินสดอิสระกับนักลงทุน

    นอกเหนือจากการใช้วิธี DCF แล้ว FCF ยังเป็นตัวชี้วัดประสิทธิภาพทางการเงินของ บริษัท ที่ยอดเยี่ยมอีกด้วย

    กระแสเงินสดอิสระคือเงินสดที่ บริษัท สามารถสร้างขึ้นได้หลังจากรักษาหรือขยายฐานสินทรัพย์ของ บริษัท หาก บริษัท ใด บริษัท หนึ่งมีกระแสเงินสดอิสระมากขึ้นนั่นหมายความว่า บริษัท มีสภาพคล่องมากขึ้นแม้ว่าจะรักษาหรือใช้จ่ายเงินสดในทรัพย์สินแล้วก็ตาม แต่ก็อาจหมายความว่าเงินสดนั้นไม่ได้ใช้ประโยชน์และสามารถนำไปลงทุนเพื่อซื้อสินทรัพย์ใหม่ได้

    นั่นเป็นเหตุผลว่าทำไมจึงควรมองภาพรวมก่อนที่จะพยายามตีความกระแสเงินสดอิสระของ บริษัท ใด ๆ

    ความแตกต่างที่สำคัญ - กระแสเงินสดกับกระแสเงินสดอิสระ

    ความแตกต่างระหว่างกระแสเงินสดกับกระแสเงินสดอิสระมีดังนี้ -

    • กระแสเงินสดเป็นแนวคิดที่กว้างกว่ากระแสเงินสดอิสระ ประโยชน์ของกระแสเงินสดอิสระมี จำกัด ในขณะที่ประโยชน์ของกระแสเงินสดนั้นแพร่หลายไปทั่ว
    • งบกระแสเงินสดเป็นหนึ่งในสี่งบการเงินที่สำคัญที่สุดในการบัญชีการเงิน ในทางกลับกันกระแสเงินสดอิสระได้รับการคำนวณด้วยความช่วยเหลือของงบกระแสเงินสด
    • งบกระแสเงินสดไม่เพียง แต่ยืนยันกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเท่านั้น นอกจากนี้ยังให้ความสำคัญกับกิจกรรมการลงทุนและการจัดหาเงินทุน ในทางกลับกันกระแสเงินสดอิสระพูดถึงเฉพาะสภาพคล่องที่ บริษัท เหลืออยู่หลังจากรักษาหรือใช้จ่ายในฐานสินทรัพย์ของ บริษัท
    • ทั้งกระแสเงินสดและกระแสเงินสดอิสระคำนวณโดยใช้ความช่วยเหลือจากงบกำไรขาดทุน วิธีกระแสเงินสดทางอ้อมเริ่มต้นจากรายได้สุทธิและวิธีกระแสเงินสดทางตรงเริ่มต้นด้วยการขายของ บริษัท ในทางกลับกันการคำนวณกระแสเงินสดอิสระทำได้โดยคำนึงถึง EBIT (รายได้ก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี)
    • โดยไม่ทราบการเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียนจะไม่สามารถคำนวณกระแสเงินสดอิสระได้ หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงในเงินทุนหมุนเวียนจะพิจารณาเฉพาะส่วนทุนและค่าเสื่อมราคาเท่านั้น ในกรณีของกระแสเงินสดไม่จำเป็นต้องทราบการเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียนหากกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานคำนวณโดยใช้วิธีโดยตรง
    • การจัดทำงบกระแสเงินสดมีความซับซ้อนและลำบากมาก ในทางกลับกันกระแสเงินสดอิสระสามารถคำนวณได้อย่างง่ายดาย

    กระแสเงินสดเทียบกับกระแสเงินสดอิสระ (ตารางเปรียบเทียบ)

    พื้นฐานสำหรับการเปรียบเทียบ - กระแสเงินสดกับกระแสเงินสดอิสระกระแสเงินสดการเงินสภาพคล่อง
    1.    คำจำกัดความกระแสเงินสดค้นหากระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินงานการลงทุนและกิจกรรมจัดหาเงินของธุรกิจกระแสเงินสดอิสระใช้เพื่อหามูลค่าปัจจุบันของธุรกิจ
    2.    วัตถุประสงค์วัตถุประสงค์หลักคือเพื่อค้นหากระแสเงินสดสุทธิที่แท้จริงของธุรกิจวัตถุประสงค์หลักคือการค้นหาการประเมินมูลค่าของธุรกิจสำหรับนักลงทุน
    3.    ขอบเขตขอบเขตของกระแสเงินสดนั้นกว้างกว่ามากขอบเขตของกระแสเงินสดอิสระมี จำกัด
    4.    สมการกระแสเงินสด = กระแสเงินสดจาก (กิจกรรมดำเนินงาน + กิจกรรมลงทุน + กิจกรรมจัดหาเงิน)กระแสเงินสดอิสระ = EBIT * (1 - อัตราภาษี) + ค่าเสื่อมราคา - รายจ่ายลงทุน - เงินทุนหมุนเวียนสุทธิเพิ่มขึ้น / (+) เงินทุนหมุนเวียนสุทธิลดลง
    5.    ความซับซ้อนการเตรียมกระแสเงินสดมีความซับซ้อนเมื่อมีการทำธุรกรรมเงินสดและที่ไม่ใช่เงินสดหลายรายการในระหว่างปีการเตรียมกระแสเงินสดอิสระกลายเป็นเรื่องซับซ้อนเมื่อเราต้องคำนวณทุกอย่างก่อนที่จะใช้สูตร
    6.    การใช้เวลากระแสเงินสดใช้เวลาเตรียมการพอสมควรหากข้อมูลทั้งหมดมีอยู่ FCF ใช้เวลาไม่มากในการคำนวณ
    7.    แนวคิดหลักกระแสเงินสดจากการดำเนินการกระแสเงินสดจากการลงทุนและกระแสเงินสดทางการเงินEBIT รายจ่ายลงทุนและการเพิ่ม / ลดเงินทุนหมุนเวียนสุทธิ
    8.    ใช้ที่ไหน?กระแสเงินสดเป็นหนึ่งในสี่งบการเงินที่สำคัญที่สุดในการบัญชีการเงินกระแสเงินสดอิสระใช้ในการคำนวณการประเมินมูลค่าภายใต้วิธี DCF
    9.    ที่มาในการสร้างการวิเคราะห์กระแสเงินสดจำเป็นต้องมีงบกำไรขาดทุนในการคำนวณกระแสเงินสดอิสระจำเป็นต้องมีงบกำไรขาดทุนเช่นกัน

    สรุป

    กระแสเงินสดและกระแสเงินสดอิสระอาจดูเหมือนแนวคิดที่คล้ายกัน แต่ต่างกันอย่างสิ้นเชิง

    ความแตกต่างพื้นฐานคือวิธีที่ใช้ หนึ่งถูกใช้เพื่อจ้องมองความเป็นไปได้ของธุรกิจ อีกประการหนึ่งใช้เพื่อค้นหาการประเมินมูลค่าของธุรกิจก่อนการลงทุน

    ในฐานะนักลงทุนคุณต้องดูทั้งสองอย่างเพื่อให้มีภาพรวมของธุรกิจ แต่ถ้าคุณเปรียบเทียบกระแสเงินสดและกระแสเงินสดอิสระในแง่ของความสำคัญการวิเคราะห์กระแสเงินสดควรเป็นความชอบอันดับแรกของคุณ เพราะหลังจากตรวจสอบกระแสเงินสดสุทธิจากงบกระแสเงินสดแล้วคุณสามารถคำนวณกระแสเงินสดอิสระจากที่นั่นได้เสมอ!