Yield Curve Slope ทฤษฎีแผนภูมิการวิเคราะห์ (คู่มือฉบับสมบูรณ์) | WSM

เส้นอัตราผลตอบแทน

เส้นโค้ง Y ield เป็นหนึ่งในมาตรการพื้นฐานที่สุดของผลกระทบต่อเศรษฐกิจเนื่องจากปัจจัยต่าง ๆ และยังเป็นตัวขับเคลื่อนเศรษฐกิจที่สำคัญอีกด้วย อาจเป็นเพราะโดยส่วนตัวแล้วฉันค่อนข้างลึกซึ้งในการผูกมัด แต่ไม่ค่อยมีใครเห็นด้วยกับส่วนที่สอง แต่ไม่ต้องสงสัยเลยว่าเส้นโค้งผลตอบแทนบ่งบอกถึงหลายสิ่งเกี่ยวกับเศรษฐกิจและบางครั้งสถานะของเศรษฐกิจโลก

  • โครงสร้างระยะเวลาของอัตราดอกเบี้ย

    ความเสี่ยงด้านผลตอบแทนพันธบัตรและอัตราดอกเบี้ย


    ก่อนที่จะดำดิ่งลงไปฉันคิดว่าคุณต้องรู้ว่าความผูกพันคืออะไร หากคุณทำไม่ได้พันธบัตรคือกระดาษ / เอกสารที่แสดงถึงเงินกู้ที่ผู้ออกพันธบัตรนำมาใช้ เนื่องจากมีการกู้ยืมเงินผู้ออกจะต้องจ่ายอัตราดอกเบี้ยของเงินต้นของพันธบัตรที่เรียกว่าอัตราคูปองและอัตราผลตอบแทนที่ผู้ถือหุ้นกู้ (ผู้ให้กู้) จะทำตลอดอายุของพันธบัตรเรียกว่าอัตราผลตอบแทนที่จะครบกำหนด (YTM) หรือผลตอบแทนของพันธบัตร คุณสามารถ Google เพิ่มเติมเกี่ยวกับพื้นฐานของพันธบัตรเช่นพันธบัตรที่ตราไว้หุ้นกู้ส่วนลด ฯลฯ และกลับไปที่บทความนี้

    ประเด็นที่สองที่ควรทราบก็คือราคาพันธบัตรและผลตอบแทนในกรณีส่วนใหญ่เคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงกันข้าม นี่เป็นหลักการพื้นฐานที่ควบคุมตลาดตราสารหนี้โดยถือว่าสิ่งอื่น ๆ ทั้งหมดเท่าเทียมกัน ลองนึกภาพว่าคุณถือพันธบัตรที่จ่ายคูปอง 10% ให้คุณและให้ผลตอบแทนหรือผลตอบแทน 10% สำหรับอายุ (หุ้นกู้) หากอัตราดอกเบี้ยในตลาดสูงขึ้นผลตอบแทนของพันธบัตรก็จะสูงขึ้นเช่นกันเนื่องจากผู้เข้าร่วมจะต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้น พันธบัตรที่ออกโดยผู้ออกที่คล้ายกันจะเริ่มให้ผลตอบแทน 12% ดังนั้นพันธบัตรที่คุณถือจะให้ผลตอบแทนน้อยกว่าประเด็นใหม่ที่เทียบเท่าซึ่งลดความต้องการพันธบัตรที่คุณถือไว้ให้ผลตอบแทน 10% และบางคนอาจขายพันธบัตรเหล่านี้และใส่เงินลงในพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทน 12% วิธีนี้จะลดราคาของพันธบัตรที่คุณถือซึ่งเกิดขึ้นเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทน การลดลงของราคานี้ทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรของคุณอยู่ที่ 12% จึงทำให้เป็นไปตามตลาดใช้ตรรกะที่คล้ายกันลองทำความเข้าใจว่าทำไมราคาของพันธบัตรจึงสูงขึ้นหากผลตอบแทนลดลง การลดลงของราคาและการขึ้นของราคาเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย (ขึ้นอยู่กับตำแหน่งเริ่มต้นว่าคุณได้ซื้อหรือขายพันธบัตรชอร์ต) เรียกว่า 'ความเสี่ยงด้านราคาหรือความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย'

    เส้นอัตราผลตอบแทน


    กราฟผลตอบแทนคือพล็อตของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรของผู้ออกตราสารหนี้เฉพาะบนแกนตั้ง (แกน Y) เทียบกับอายุ / ระยะเวลาครบกำหนดต่างๆบนแกนนอน (แกน X) แต่โดยทั่วไปเมื่อคุณได้ยิน 'ผู้เชี่ยวชาญ' ของตลาดพูดถึงเส้นอัตราผลตอบแทนการอ้างอิงจะอ้างอิงกับเส้นอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาล มีการกล่าวถึงเส้นโค้งผลตอบแทนของพันธบัตรโดยเฉพาะ รัฐบาลออกพันธบัตรเพื่อเป็นเงินทุนสำหรับการขาดดุลงบประมาณ ด้านล่างนี้เป็นพล็อตของเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอิตาลีและสเปนหรือที่เรียกว่าเส้นอัตราผลตอบแทนอธิปไตยในวันที่ดังกล่าว การค้นหาเส้นผลตอบแทนบนอินเทอร์เน็ตไม่ใช่เรื่องยากเช่นกัน

    ที่มา: Bloomberg.com

    รัฐบาลออกพันธบัตรอายุต่างๆ บางอย่างอาจเป็นระยะสั้นและบางอย่างอาจเป็นระยะยาวจริงๆ พันธบัตรอายุสั้นที่สุดมักเรียกว่า T-Bills (โดยที่ 'T' ย่อมาจาก Treasury) ซึ่งมีอายุน้อยกว่าหนึ่งปี T-Notes โดยทั่วไปคือผู้ที่มีอายุตั้งแต่ 1 ปีถึง 10 ปี (2 ปี 5 ปี 10 ปีเป็นการออก T-Note ทั่วไป) T-Bond โดยทั่วไปเป็นพันธบัตรที่มีอายุยาวนานที่สุด แต่ขึ้นอยู่กับว่าโดยทั่วไปมีการจัดประเภทอย่างไรในประเทศหนึ่ง ๆ โดยทั่วไปพันธบัตรที่มีอายุมากกว่า 10 ปีถือเป็น T-Bonds (15 ปี 20 ปี 30 ปี 50 ปีเป็นการออก T-Bond ทั่วไป) บางครั้งพันธบัตรอายุ 10 ปีก็ถือเป็น T-Bond เช่นกัน

    แล้วบทสรุปจะเป็นอย่างไร? มีการใช้คำเหล่านี้ค่อนข้างหลวมในตลาดและไม่ค่อยให้ความสำคัญกับวิธีที่เราอ้างถึง มันเป็นเรื่องส่วนตัวและไม่สำคัญอะไรมากนักเว้นแต่เราจะทำผิดทั้งหมด - คุณไม่สามารถเรียก T-Bill ว่า T-Bond ได้โดยไม่ได้ตั้งใจ นั่นจะเป็นหายนะอย่างแน่นอน! แต่ผู้คนสามารถพูดได้ว่าพันธบัตร 5 ปีหรือปีใดก็ตามที่ให้ผลตอบแทน x%

    เพื่อให้ได้ข้อมูลที่ถูกต้องโดยทั่วไปมักกล่าวว่า“ USTs 10 ปี (US Treasury) / เกณฑ์มาตรฐาน 10 ปีให้ผลตอบแทน 1.50% หรือ BTP 10 ปี (พันธบัตรอิตาลี) ให้ผลตอบแทน 1.14% หรือ 5 ปี UK Gilts อยู่ที่ 0.20%” เช่น

    ที่มา: money.net

    จากความเข้าใจพื้นฐานนี้ว่าเส้นโค้งผลตอบแทนคืออะไรเรายังสามารถเรียกว่าเส้นอัตราผลตอบแทนแตกต่างกันได้ - ความแตกต่างของอัตราผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรอายุสูงสุดและพันธบัตรอายุต่ำสุด ขวา? นี่คือส่วนที่เป็นอัตวิสัย - พันธบัตรอายุสูงสุดขึ้นอยู่กับสภาพคล่องความธรรมดาของผู้มีส่วนร่วมในตลาดระยะเวลาที่น่านับถือและปัจจัยอื่น ๆ ตัวอย่างเช่น

    ก่อนหน้านี้เราจะเรียกว่าเส้นอัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯเป็นผลต่างระหว่างอัตราผลตอบแทน 30 ปีและ 2 ปี ตอนนี้คำหนึ่งคือผลต่างระหว่างผลตอบแทน 10 ปีกับผลตอบแทน 2 ปี นั่นเป็นวิธีที่มีการพัฒนา เห็นได้ชัดว่าในกรณีนี้กราฟจะดูแตกต่างกันเนื่องจากเป็นการแพร่กระจายระหว่างอัตราผลตอบแทน 2 ปีและ 10 ปี

    ความลาดชันของผลตอบแทน 


    กราฟก่อนหน้านี้และกราฟของกราฟผลตอบแทนอื่น ๆ เกือบทั้งหมดที่คุณเห็นจะมีลักษณะ "เอียงขึ้น"

    เส้นโค้งผลตอบแทนลาดขึ้น

    เหตุผลนั้นง่ายมาก - อายุยืนยาวขึ้นก็ยิ่งเสี่ยง หากคุณใช้เงินกู้ธนาคาร 2 ปีคุณจะต้องจ่ายดอกเบี้ยในอัตราที่ต่ำกว่าเงินกู้ 5 ปีซึ่งจะน้อยกว่าเงินกู้ 10 ปี เช่นเดียวกับพันธบัตรเนื่องจากเป็นเงินกู้ยืม - เบี้ยประกันภัยระยะยาว นอกจากนี้ยังเป็นตัวบ่งชี้ความมั่นคงของเศรษฐกิจ เส้นอัตราผลตอบแทนที่ลาดขึ้นแสดงว่าเศรษฐกิจอาจทำงานได้ตามปกติ ยิ่งเส้นโค้งชันขึ้นความประทับใจก็คือเศรษฐกิจเป็นปกติและไม่อยู่ในภาวะถดถอยเหมือนสถานการณ์ในไม่ช้า เหตุใดเส้นโค้งจึงระบุตำแหน่งของเศรษฐกิจ รัฐบาลบริหารประเทศและเศรษฐกิจควบคู่ไปกับธนาคารกลางที่เกี่ยวข้องซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของรัฐบาลด้วย

    ที่มา: treasury.gov

    อัตราที่พวกเขากู้ยืมโดยทั่วไปไม่มีความเสี่ยงและอัตราดอกเบี้ยที่เรียกเก็บจากผู้มีส่วนร่วมอื่น ๆ ในระบบเศรษฐกิจเช่นสถาบันและบุคคลจะถูกกำหนดมากกว่าและสูงกว่าอัตราเหล่านี้เนื่องจากความเสี่ยงโดยธรรมชาติของผู้กู้ที่จะไม่จ่ายคืนเป็นต้นเช่นส่วนต่างของการกู้ยืมของรัฐบาล มีการเพิ่มอัตรา

    เส้นโค้งผลตอบแทนแบบแบน / กลับด้าน

    หากเส้นโค้งแบนหรือกลับด้านอาจบ่งบอกได้ว่าเศรษฐกิจอาจปิดตัวลงหรืออยู่ในภาวะถดถอย ลองนึกภาพว่าอัตราระยะยาวและอัตราระยะสั้นใกล้เคียงกันหรืออัตราระยะยาวต่ำกว่าอัตราระยะสั้น เห็นได้ชัดว่าใคร ๆ ก็ชอบการกู้ยืมระยะยาวเนื่องจากพวกเขาล็อคในอัตราที่ต่ำกว่าเป็นเวลานานบ่งชี้ว่าสมการทั่วไปของความเสี่ยงระหว่างอัตราระยะยาวและระยะสั้นนั้นมีความสับสน ยิ่งนักลงทุนเต็มใจที่จะกู้ยืมระยะยาวโอกาสที่อัตราดอกเบี้ยเหล่านี้จะเพิ่มขึ้นก็จะยิ่งลดลงและลดความต้องการกู้ยืมในอัตราที่สูงขึ้นในระยะสั้น ลดอัตราดอกเบี้ยลงเป็นเวลานานโอกาสที่เศรษฐกิจจะเดินหน้าอย่างช้าๆเป็นเวลานานและอาจเข้าสู่ภาวะถดถอยหากไม่ดำเนินการที่จำเป็น ความลึกของสิ่งเหล่านี้ครอบคลุมอยู่ในทฤษฎีโครงสร้างระยะของอัตราดอกเบี้ย

    ที่มา: treasury.gov

    โครงสร้างระยะเวลาอัตราดอกเบี้ยของ Yield Curve


    โครงสร้างคำศัพท์ของอัตราดอกเบี้ยพูดถึงสมมติฐานความคาดหวังทฤษฎีการตั้งค่าสภาพคล่องและทฤษฎีการแบ่งส่วนตลาดโดยทั่วไปเพื่ออธิบายโครงสร้างของเส้นอัตราผลตอบแทน

    ทฤษฎีความคาดหวัง

    • สิ่งนี้เรียกอีกอย่างว่าทฤษฎีความคาดหวังที่บริสุทธิ์ ทฤษฎีนี้กล่าวว่าอัตราระยะยาวเป็นเครื่องมือช่วยคาดการณ์อัตราระยะสั้นในอนาคต
    • หากอัตรา 1 ปีวันนี้อยู่ที่ 1% และอัตรา 2 ปีเท่ากับ 2% อัตราหนึ่งปีหลังจากหนึ่งปี (อัตราล่วงหน้า 1 ปี 1 ปี) จะอยู่ที่ประมาณ 3% [1.02 ^ 2 / 1.01 ^ 1 ค่าเฉลี่ยอย่างง่าย จะทำได้ดีสำหรับการประมาณ => (1% + x%) / 2 = 2% และแก้ปัญหาสำหรับ x]
    • ดังนั้นคุณจะได้รับผลตอบแทนเท่าเดิมหากคุณลงทุนในพันธบัตรอายุ 2 ปีเหมือนกับที่คุณทำในพันธบัตรอายุสองปี (วันนี้พันธบัตรหนึ่งปีและทบไปในพันธบัตรหนึ่งปีหลังจากหนึ่งปี)

    ข้อ จำกัด ของทฤษฎีนี้คืออัตราสั้นในอนาคตอาจแตกต่างจากที่คำนวณและปัจจัยอื่น ๆ ก็มีผลต่ออัตราระยะยาวเช่นอัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้ โดยทั่วไปอัตราระยะสั้นจะได้รับอิทธิพลมากที่สุดจากการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางและอัตราระยะยาวได้รับอิทธิพลมากที่สุดจากอัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้ ประการที่สองถือว่านักลงทุนไม่สนใจการลงทุนในพันธบัตรที่มีระยะเวลาครบกำหนดต่างกันเนื่องจากดูเหมือนว่าความเสี่ยงจะเท่ากัน เส้นโค้งผลตอบแทนที่ลาดชันขึ้นแสดงให้เห็นว่าอัตราระยะสั้นจะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเส้นโค้งแบบแบนแสดงให้เห็นว่าอัตราอาจทรงตัวหรือสูงขึ้นและเส้นโค้งลาดลงหมายความว่าอัตราจะลดลงอย่างต่อเนื่อง

    ทฤษฎีการตั้งค่าสภาพคล่อง

    • ทฤษฎีนี้กล่าวโดยพื้นฐานแล้วว่านักลงทุนมีอคติต่อการลงทุนในพันธบัตรระยะสั้น ทำไม? ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้พันธบัตรระยะยาวมีความเสี่ยงมากกว่าพันธบัตรระยะสั้นเนื่องจากระยะเวลาที่ทำเงินได้
    • เนื่องจากราคาพันธบัตรและอัตราผลตอบแทนเคลื่อนไหวในทางตรงกันข้ามโดยสัญชาตญาณเนื่องจากความเสี่ยงที่สูงขึ้นในพันธบัตรระยะยาวการเปลี่ยนแปลงของราคาเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนจะหนักกว่าการเปลี่ยนแปลงราคาของพันธบัตรระยะสั้น
    • ดังนั้นในการซื้อพันธบัตรระยะยาวนักลงทุนจะคาดหวังผลตอบแทนที่สูงกว่าพันธบัตรระยะสั้นมากนอกเหนือจากความเสี่ยงด้านเครดิตของผู้ออก
    • นักลงทุนไม่สามารถถือพันธบัตรได้จนกว่าจะครบกำหนดและต้องเผชิญกับความเสี่ยงด้านราคาหากผลตอบแทนไปถึงจุดที่เขาจะต้องขายพันธบัตรให้ถูกกว่าก่อนครบกำหนด การถือพันธบัตรต่อไปเป็นระยะเวลานานอาจไม่เป็นไปได้เนื่องจากพันธบัตรอาจไม่มีสภาพคล่อง - การขายพันธบัตรในตอนแรกอาจไม่ใช่เรื่องง่ายหากผลตอบแทนลดลงไปตามผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นกู้!
    • ดังนั้นการชดเชยความเสี่ยงด้านราคาซึ่งแสดงให้เห็นเนื่องจากความเสี่ยงด้านสภาพคล่องจึงเป็นสิ่งที่ทฤษฎีนี้เกี่ยวกับ ดังนั้นนักลงทุนจึงต้องการผลตอบแทนที่คุ้มค่าเมื่อเทียบกับพันธบัตรระยะสั้นเนื่องจากเขากล่าวถึงความเสี่ยงที่จะได้รับการจูงใจให้ถือพันธบัตรระยะยาว

    เส้นอัตราผลตอบแทนที่ลาดชันขึ้นแสดงให้เห็นว่าอัตราระยะสั้นอาจเพิ่มขึ้นทรงตัวหรือลงก็ได้ ทำไม? มันขึ้นอยู่กับสภาพคล่อง หากสภาพคล่องตึงตัวอัตราจะสูงขึ้นและหากหลวมอัตราจะลดลงหรือทรงตัว แต่ผลตอบแทนพรีเมี่ยมที่คำสั่งพันธบัตรระยะยาวควรเพิ่มขึ้นเพื่อให้เส้นโค้งขึ้นทางลาดในไม่ช้า เส้นโค้งแบนและเส้นโค้งกลับด้านจะบ่งบอกถึงอัตราการลดลงในระยะสั้น

    ทฤษฎีการแบ่งส่วนตลาด

    • ทฤษฎีนี้ตั้งอยู่บนพื้นฐานของพลวัตของอุปสงค์และอุปทานของพันธบัตรที่มีอายุครบกำหนดที่แตกต่างกัน - ระยะสั้นระยะกลางและระยะยาว
    • อุปทานและอุปสงค์ของพันธบัตรของกลุ่มที่ครบกำหนดเป็นสิ่งที่ผลักดันผลตอบแทนของพวกเขา
    • อุปทานที่สูงขึ้น / อุปสงค์ที่ลดลงหมายถึงผลตอบแทนที่สูงขึ้นและอุปทานที่ลดลง / อุปสงค์ที่สูงขึ้นหมายถึงผลตอบแทนที่ลดลง
    • สิ่งสำคัญคือต้องสังเกตว่าอุปสงค์และอุปทานของพันธบัตรขึ้นอยู่กับผลตอบแทนเช่นกันผลตอบแทนที่แตกต่างกันสามารถบ่งบอกถึงอุปสงค์และอุปทานของพันธบัตร

    ทฤษฎีที่อยู่อาศัยที่ต้องการ

    • นี่เป็นหน่อของทฤษฎีการแบ่งส่วนตลาดซึ่งกล่าวว่านักลงทุนอาจย้ายกลุ่มที่มีวุฒิภาวะเฉพาะที่ต้องการออกไปหากสมการรางวัลความเสี่ยงเหมาะสมกับวัตถุประสงค์ของพวกเขาและช่วยให้ตรงกับหนี้สินของพวกเขา
    • กล่าวอีกนัยหนึ่งคือหากผลต่างของผลตอบแทนในพันธบัตรนอกกลุ่มที่ต้องการ / ครบกำหนดทั่วไปเป็นประโยชน์ต่อพวกเขานักลงทุนก็จะนำเงินของตนไปไว้ในพันธบัตร
    • ในทฤษฎีการแบ่งส่วนตลาดเส้นโค้งอาจมีรูปร่างอย่างไรก็ได้เพราะในที่สุดก็ขึ้นอยู่กับว่านักลงทุนต้องการนำเงินไปทำงานที่ใด
    • แม้ว่านักลงทุนจำนวนมากจะจัดการกับพันธบัตรอายุ 10 ปีเป็นประจำ แต่หากพบว่าพันธบัตรอายุ 5 ปีมีราคาถูกพวกเขาก็จะสะสมเข้า

    กะและบิด


    นี่เป็นเพียงคำแนะนำสั้น ๆ เกี่ยวกับการเคลื่อนที่และรูปร่างของเส้นโค้ง คุณรู้จักรูปร่างแล้ว - ลาดขึ้น (ชัน), ลาดลง (คว่ำ) และแบน สิ่งเหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของการเคลื่อนที่ของเส้นโค้งผลตอบแทน ดังนั้นให้เราดูการเคลื่อนไหว:

    • หากอัตราผลตอบแทนของเทเนอร์ทั้งหมดเคลื่อนที่ด้วยจำนวนเท่ากันการเลื่อนในเส้นโค้งจะเรียกว่า 'กะขนาน' เช่น. 1y, 2y, 5y, 10y, 15y, 20y และ 30y ให้ผลการเคลื่อนไหวทั้งหมด± 0.5%
    • หากอัตราผลตอบแทนของเทเนอร์ทั้งหมดไม่เคลื่อนที่ด้วยจำนวนเท่ากันการเลื่อนในเส้นโค้งจะเรียกว่า 'การกะแบบไม่ขนาน'

    การเลื่อนแบบไม่ขนาน

    บิด

    เส้นโค้งชัน (แพร่หลายระหว่างอัตรายาวและอัตราสั้น) หรือเส้นโค้งแบน (การแพร่กระจายบาง ๆ ระหว่างอัตรายาวและอัตราสั้น)

    ผีเสื้อ

    ในขณะที่การบิดและการเลื่อนขนานมักพูดถึงการเคลื่อนที่แบบตรง แต่ผีเสื้อเป็นเรื่องของความโค้ง ผีเสื้อเป็นรูปทรงโค้งมน อัตราระยะสั้นและระยะยาวต่ำกว่าอัตรากลาง

    • ผีเสื้อเชิงบวก:เมื่อผีเสื้อลดความโค้งลงและประจบสอพลอ โหนกน้อยลง อัตราสั้นกลางและยาวมีแนวโน้มไปสู่อัตราเดียวกันโดยที่อัตราระยะสั้นและระยะยาวเพิ่มขึ้นมากหรือลดลงน้อยลงและ / หรืออัตรากลางลดลงมากขึ้นหรือเพิ่มขึ้นน้อยลงทำให้เกิดผีเสื้อเชิงบวก
    • ผีเสื้อเชิงลบ:เมื่อผีเสื้อเพิ่มความโค้งและมีลักษณะค่อมมากขึ้น อัตราสั้นและยาวลดลงมากหรือขึ้นน้อยลงและ / หรืออัตรากลางเพิ่มขึ้นมากหรือลดลงน้อยลงทำให้เกิดผีเสื้อเชิงลบ

    สรุป


    ด้วยเหตุผลที่ชัดเจนฉันไม่ได้ใส่ภาพของการเปลี่ยนแปลงของผีเสื้อที่แตกต่างกันหรือเส้นโค้งที่สูงชันหรือเส้นโค้งที่ราบเรียบและอื่น ๆ เพราะคุณควรนึกภาพออกและเริ่มคิดว่าจะมีการซื้อขายอะไรบ้างหากคุณคาดว่าแต่ละอย่างจะเกิดขึ้นในอนาคต .

    เส้นอัตราผลตอบแทนตามที่กล่าวไว้ในตอนต้นมักเป็นเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล แต่ยังมีเส้นโค้งผลตอบแทนของผู้ออกตราสารหนี้เส้นอัตราผลตอบแทนตามการจัดอันดับเครดิตเส้นโค้ง LIBOR เส้นโค้ง OIS เส้นโค้งแลกเปลี่ยน (ซึ่งเป็นเส้นโค้งผลตอบแทนประเภทหนึ่ง) และเส้นโค้งประเภทอื่น ๆ ที่ยังไม่ได้สัมผัส เส้นโค้งผลตอบแทนอีกรูปแบบหนึ่งคือเส้นโค้งแบบจุดเส้นโค้งที่ตราไว้เส้นโค้งไปข้างหน้า ฯลฯ ฉันหวังว่าคุณจะมีความชัดเจนเกี่ยวกับพื้นฐานของเส้นอัตราผลตอบแทน หากคุณมีคุณควรเข้าใจสิ่งที่ 'ผู้เชี่ยวชาญ' พูดถึงเกี่ยวกับกราฟผลตอบแทน