การชำระเงินสดและการชำระบัญชีทางกายภาพ | ความแตกต่างยอดนิยม

ความแตกต่างระหว่างการชำระเงินสดและการชำระบัญชีทางกายภาพ

การชำระเงินสดคือการจัดการที่ผู้ขายในสัญญาเลือกที่จะโอนตำแหน่งเงินสดสุทธิแทนการส่งมอบสินทรัพย์อ้างอิงในขณะที่การชำระบัญชีทางกายภาพสามารถกำหนดเป็นวิธีการที่ผู้ขายเลือกที่จะไปส่งมอบสินทรัพย์อ้างอิง และในวันที่ที่กำหนดไว้ล่วงหน้าเช่นกันและในขณะเดียวกันก็ปฏิเสธแนวคิดในการชำระเงินสดสำหรับธุรกรรม

ในโลกของการเงินการชำระราคาหลักทรัพย์รวมถึงตราสารอนุพันธ์เป็นกระบวนการทางธุรกิจโดยสัญญาจะดำเนินการในวันที่ชำระบัญชีล่วงหน้า

ในกรณีของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ Futures หรือ Options ในวันที่ชำระราคาผู้ขายสัญญาจะส่งมอบสินทรัพย์อ้างอิงที่แท้จริงซึ่งเรียกว่า Physical Derivative ของสินทรัพย์อ้างอิงที่มีการทำสัญญาอนุพันธ์

วิธีที่สองคือวิธีการชำระเงินสดซึ่งในกรณีนี้ตำแหน่งเงินสดจะถูกโอนจากผู้ซื้อไปยังผู้ขายในวันที่ชำระบัญชี

Cash Settlement คืออะไร?

วิธีการชำระบัญชีนี้เกี่ยวข้องกับผู้ขายเครื่องมือทางการเงินที่ไม่ได้ส่งมอบสินทรัพย์อ้างอิง แต่โอนตำแหน่ง Net Cash ตัวอย่างเช่นผู้ซื้อสัญญา Sugarcane Futures ที่ต้องการชำระสัญญาเป็นเงินสดจะต้องจ่ายส่วนต่างระหว่างราคา Spot ของสัญญา ณ วันที่ชำระราคาและราคา Futures ที่มีการตัดสินใจล่วงหน้า ผู้ซื้อไม่จำเป็นต้องถือกรรมสิทธิ์ในมัดอ้อย

ในตราสารอนุพันธ์การชำระเงินสดจะใช้ในกรณีของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเนื่องจากมีการตรวจสอบโดยการแลกเปลี่ยนเพื่อให้แน่ใจว่าการดำเนินการของสัญญาเป็นไปอย่างราบรื่น

ที่มา: cmegroup.com

การขยายตัวอย่างก่อนหน้าของอ้อยในตลาดซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์สมมติว่านักลงทุนซื้ออ้อยไปนานกว่า 100 บุชเชลโดยมีราคาตลาดปัจจุบันอยู่ที่ 50 ดอลลาร์ต่อบุชเชล สมมติว่าวันที่ชำระหนี้คือหลังจากผ่านไป 3 เดือนซึ่งหากราคาต่อบุชเชลเพิ่มขึ้นเป็น 60 เหรียญต่อบุชเชลผู้ลงทุนจะได้รับ:

60 เหรียญ (ราคาออก) - 50 เหรียญ (ราคาเข้า) = 10 เหรียญต่อบุชเชล

ดังนั้นกำไร = $ 10 * 100 บุชเชล = $ 1,000

ในกรณีนี้ผลกำไรถัดไป = $ 1000 ซึ่งจะเข้าบัญชีซื้อขายของนักลงทุน

ในทางตรงกันข้ามหากราคาตกลงไปที่ 45 ดอลลาร์นักลงทุนจะต้องเผชิญกับการสูญเสีย:

45 เหรียญ (ราคาออก) - 50 เหรียญ (ราคาเข้า) = 5 เหรียญต่อบุชเชล

ดังนั้น Loss = $ 5 * 100 = $ 500 ซึ่งจะถูกหักจากบัญชีของนักลงทุน

ด้วยการถือกำเนิดของเทคโนโลยีและการดำเนินงานอย่างต่อเนื่องของตลาดทั้งหมดจึงเป็นเรื่องง่ายที่จะฝากเงินเข้าบัญชีและเริ่มการซื้อขายโดยไม่ต้องมีความรู้เกี่ยวกับตลาดรอบคลับ

หลักการเดียวกันนี้ยังใช้ได้ในกรณีของสัญญา Options เพื่อแสดงการชำระเงินสดสำหรับสัญญา Put Options ให้เราถือว่าสัญญาของ Microsoft จะหมดอายุในวันพฤหัสบดีสุดท้ายของเดือนและราคาสปอตในตลาดคือ $ 100 ราคาที่ระบุในสัญญาคือ $ 75 นี่หมายถึงการทำสัญญาซื้อขายโดยหวังว่าราคาหุ้นจะลดลงต่ำกว่า 75 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตามตอนนี้ราคาอยู่ที่ $ 100 ผู้ถือจะต้องทำการซื้อในราคา $ 100 แทนที่จะเป็น $ 75 ดังนั้นหากมีตัวเลือกมากมายให้ซื้อ 5 รายการผลขาดทุนสุทธิสำหรับผู้ถือจะเป็น:

$ 100 - $ 75 = $ 25 ต่อล็อตดังนั้นการสูญเสียทั้งหมด = $ 25 * 5 = $ 125

การชำระบัญชี / การส่งมอบทางกายภาพคืออะไร?

ซึ่งหมายถึงสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่กำหนดให้มีการส่งมอบสินทรัพย์อ้างอิงจริงในวันส่งมอบที่ระบุแทนที่จะซื้อขายด้วยฐานะเงินสดสุทธิหรือหักล้างสัญญา ธุรกรรมอนุพันธ์ส่วนใหญ่ไม่จำเป็นต้องใช้ แต่จะซื้อขายก่อนวันส่งมอบ อย่างไรก็ตามการส่งมอบทางกายภาพของสินทรัพย์อ้างอิงจะเกิดขึ้นกับการซื้อขายบางอย่าง (ส่วนใหญ่เป็นสินค้าโภคภัณฑ์) แต่สามารถเกิดขึ้นได้กับเครื่องมือทางการเงินอื่น ๆ

การชำระบัญชีโดยการจัดส่งทางกายภาพดำเนินการโดยนายหน้าหักบัญชีหรือตัวแทนของพวกเขา ทันทีหลังจากวันสุดท้ายของการซื้อขายหน่วยงานหักบัญชีของตลาดหลักทรัพย์ที่มีการควบคุมจะรายงานการขายและการซื้อสินทรัพย์อ้างอิงในราคาที่ชำระในวันก่อนหน้า (โดยปกติคือราคาปิด) ผู้ค้าที่ดำรงตำแหน่งระยะสั้นในการชำระราคาทางกายภาพของสัญญาฟิวเจอร์สจนหมดอายุจะต้องส่งมอบสินทรัพย์อ้างอิง ผู้ค้าที่ไม่ได้เป็นเจ้าของมีหน้าที่ต้องซื้อในราคาปัจจุบันและผู้ที่เป็นเจ้าของทรัพย์สินอยู่แล้วจะต้องส่งมอบให้กับหน่วยงานหักบัญชีที่จำเป็น

• บทบาทของการแลกเปลี่ยนมีความสำคัญมากเนื่องจากพวกเขามั่นใจในเงื่อนไขสำหรับสัญญาที่พวกเขาครอบคลุมเพื่อให้แน่ใจว่าสัญญาจะดำเนินไปอย่างราบรื่น
• การแลกเปลี่ยนยังควบคุมสถานที่สำหรับการจัดส่งโดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีของสินค้า
• คุณภาพเกรดหรือลักษณะของสินทรัพย์อ้างอิงที่จะส่งมอบยังถูกควบคุมโดยการแลกเปลี่ยน

ให้เราพิจารณาตัวอย่างของสัญญา Commodity Futures ซึ่งจะชำระโดยการส่งมอบทางกายภาพเมื่อหมดอายุ ตัวอย่างเช่นผู้ซื้อขายที่ชื่อ Max ดำรงตำแหน่งสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นเวลานาน (ผู้ซื้อฟิวเจอร์ส) และเมื่อหมดอายุเขามีหน้าที่ต้องได้รับการส่งมอบสินค้าอ้างอิงซึ่งในกรณีนี้สามารถสันนิษฐานได้ว่าเป็นข้าวโพด ในทางกลับกัน Max จะต้องจ่ายเงินตามราคาที่ตกลงกันไว้ของสัญญา Futures ที่ทำไว้ นอกจากนี้ Max ยังรับผิดชอบค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมซึ่งอาจรวมถึงการขนส่งการจัดเก็บการประกันภัยและการตรวจสอบ

ในทางกลับกันมีเกษตรกรผู้ปลูกผักชนิดหนึ่งชื่อ Gary ที่ต้องการป้องกันความเสี่ยงจากการเพาะปลูกเนื่องจากคาดว่าจะมีความผันผวนของราคาตลาดในตลาดสินค้า เขาคำนวณว่าเขาสามารถปลูกข้าวโพดได้ประมาณ 150 บุชเชลต่อเอเคอร์ (ค่าประมาณโดยเฉลี่ย) และสมมติว่าเขามีที่ดิน 70 เอเคอร์

ด้วยวิธีนี้ Total Bushels = 150 * 70 = 10,500 บุชเชลของข้าวโพด

ตามกฎการแลกเปลี่ยนสัญญาซื้อขายล่วงหน้าข้าวโพดทุกสัญญาเรียกเก็บเงิน 5,000 บุชเชล Gary อาจจะขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า 2 สัญญาเพื่อป้องกันความเสี่ยงการเพาะปลูกของเขาทุกปี สิ่งนี้รับประกันว่าจะป้องกันความเสี่ยงส่วนใหญ่ของการเติบโตทั้งหมดของเขา

นอกจากนี้การแลกเปลี่ยนจะระบุมาตรฐาน / เกรดของข้าวโพดที่เกษตรกรต้องพบ ปริมาณข้าวโพดในสัญญาจะได้รับการตรวจสอบอย่างละเอียดเพื่อให้แน่ใจว่ามีคุณสมบัติตรงตามหรือเกินกว่าข้อกำหนดที่ตลาดหลักทรัพย์ระบุไว้ หลังการตรวจสอบผู้รับข้าวโพดจะมั่นใจได้ในคุณภาพที่ดีเมื่อขนส่งไปยังสถานที่ที่กำหนดเรียบร้อยแล้ว กระบวนการที่คล้ายกันนี้สามารถใช้ได้กับผลิตภัณฑ์ทางการเงินโลหะและพลังงานเช่นกัน

การค้าข้าวโพดนี้สามารถแบ่งย่อยได้ตามขั้นตอนต่อไปนี้เพื่อความเข้าใจอย่างละเอียด:

1. เราจะต้องถือสัญญา Future ที่มีสถานะระยะยาวสำหรับสัญญา Commodity Futures ที่มีการส่งมอบทางกายภาพในวันประกาศแรก
2. วันแจ้งเตือนครั้งแรกจะต้องแจ้งให้กับการแลกเปลี่ยนที่ผู้ถือต้องการส่งมอบหรือรับการส่งมอบสินค้าพื้นฐานของสัญญา (ข้าวโพด)
3. เมื่อการแลกเปลี่ยนได้รับการสื่อสารกับเจตนาแล้วความตั้งใจในการจัดส่งจะเริ่มขึ้นและมีการออกประกาศการจัดส่งเพื่อยืนยันการเริ่มต้นของธุรกรรม
4. ผู้ถือจะต้องรับผิดชอบค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมทั้งหมดจนกว่าจะได้ครอบครองสินค้า

โดยทั่วไปเป็นกระบวนการหากต้องการให้มีการจัดส่งสินค้าทางกายภาพ ส่วนใหญ่แล้วจะหักล้างตำแหน่งโดยการซื้อคืนหากขายก่อนหรือในทางกลับกัน โบรกเกอร์มีตำแหน่งทั้งหมดของนักลงทุนที่ถูกตรวจสอบบนเซิร์ฟเวอร์ความเสี่ยงซึ่งเป็นแบบไดนามิกและจะสนิทสนมกับโบรกเกอร์ทุกครั้งที่สัญญาเข้าใกล้สถานการณ์การส่งมอบ เมื่อเวลาใกล้ถึงการแจ้งเตือนวันแรก (สถานการณ์การจัดส่ง) และตำแหน่งที่เปิดยังคงมีอยู่นายหน้าจะแจ้งให้ทราบถึงความตั้งใจที่เป็นไปได้ หากผู้ถือไม่มีมูลค่าเต็มของสัญญานายหน้าจะแนะนำให้ออกจากการซื้อขาย

โบรกเกอร์ต้องรับผิดชอบต่อความสูญเสียหรือค่าธรรมเนียมใด ๆ ที่เกิดขึ้นจากการหักบัญชีแลกเปลี่ยนและค่าใช้จ่ายและความสูญเสียดังกล่าวจะต้องตกเป็นภาระของนายหน้าไม่ใช่เจ้าของบ้าน สิ่งนี้จะกระตุ้นให้นายหน้าดำเนินการเพื่อประโยชน์สูงสุดของการซื้อขายทั้งหมด

Cash Settlement vs Physical Settlement Infographics

ความแตกต่างที่สำคัญ

• ตามความหมายของชื่อวิธีการชำระเงินด้วยเงินสดเป็นกลไกที่คู่สัญญาในการทำธุรกรรมเลือกที่จะชำระผลกำไรหรือขาดทุนผ่านการชำระเงินเป็นเงินสดหลังจากที่สัญญาสิ้นสุดลงในขณะที่การชำระบัญชีทางกายภาพเป็นวิธีการที่เป็นกลไกที่คู่สัญญาของธุรกรรมจะชำระเงิน โดยจ่ายเป็นเงินสดเพื่อรักษาตำแหน่งระยะยาวหรือส่งมอบหุ้นเพื่อให้ได้มาซึ่งตำแหน่งระยะยาว
• วิธีการชำระด้วยเงินสดมีความเสี่ยงน้อยที่สุดหรือน้อยมากในขณะที่วิธีการชำระบัญชีทางกายภาพมีความเสี่ยงสูงกว่า
• วิธีการชำระบัญชีด้วยเงินสดช่วยให้ตลาดอนุพันธ์มีสภาพคล่องมากขึ้นในขณะที่วิธีการชำระบัญชีทางกายภาพให้สภาพคล่องในตลาดอนุพันธ์เล็กน้อย
• วิธีการชำระเงินสดนั้นรวดเร็วเนื่องจากการทำธุรกรรมเป็นเงินสดและใช้เวลาเพียงเล็กน้อยจนกว่าจะหมดอายุในขณะที่การชำระเงินทางกายภาพจะใช้เวลามากกว่า
• ผู้ขายตามสัญญาพบว่าวิธีการชำระเงินสดนั้นรวดเร็วง่ายง่ายและสะดวกมากและนี่คือเหตุผลที่วิธีนี้เป็นที่นิยมอย่างมากในเวลาปัจจุบัน ผู้ขายที่ทำสัญญาจะไม่ต้องจ่ายค่าใช้จ่ายหรือค่าธรรมเนียมหรือค่าคอมมิชชั่นเพิ่มเติมสำหรับธุรกรรมการชำระเงินด้วยเงินสด
• ในทางกลับกันวิธีการชำระบัญชีนั้นไม่ใช่เรื่องง่ายและใช้เวลานานด้วย คู่สัญญาที่ทำธุรกรรมจะต้องจ่ายค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมสำหรับการจัดส่งทางกายภาพหรือวิธีการชำระเงินทางกายภาพ คู่สัญญาจำเป็นต้องจ่ายค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมเกี่ยวกับค่าจัดส่งค่าขนส่งค่านายหน้าและอื่น ๆ

ตารางเปรียบเทียบ

ข้อดีและข้อเสียของเงินสดและการชำระบัญชี

# 1 - การชำระเงินสด

• ข้อได้เปรียบที่ใหญ่ที่สุดเพียงประการเดียวของการชำระด้วยเงินสดคือเป็นวิธีการซื้อขาย Futures & Options ตามสินทรัพย์และหลักทรัพย์ซึ่งในทางปฏิบัติจะยากมากในการชำระบัญชี
• การชำระเงินสดทำให้ผู้ค้าสามารถซื้อและขายสัญญาเกี่ยวกับดัชนีและสินค้าบางอย่างที่เป็นไปไม่ได้หรือไม่สามารถโอนได้ทางกายภาพ
• เป็นวิธีที่ต้องการเนื่องจากช่วยในการลดต้นทุนการทำธุรกรรมซึ่งอาจเป็นค่าใช้จ่ายในกรณีของการจัดส่งทางกายภาพ ตัวอย่างเช่นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในตะกร้าหุ้นเช่น S&P 500 จะต้องชำระเป็นเงินสดเสมอเนื่องจากความไม่สะดวกไม่สามารถใช้งานได้จริงและต้นทุนการทำธุรกรรมที่สูงซึ่งเกี่ยวข้องกับการส่งมอบหุ้นจริงของ บริษัท จดทะเบียน 500 แห่งที่มีการซื้อขายในแต่ละวัน
• นอกจากนี้ยังทำหน้าที่ป้องกันความเสี่ยงด้านเครดิตในกรณีที่มีสัญญาในอนาคต เมื่อคู่สัญญาทำสัญญาในอนาคตเพื่อให้แน่ใจว่าเจตนาของพวกเขาชัดเจนแต่ละฝ่ายจะต้องฝากเงินขั้นต่ำในบัญชี Margin ของตน บัญชีนี้จำเป็นสำหรับการดำเนินการตามปกติของสัญญาอนุพันธ์ดังกล่าว ใช้สำหรับการคำนวณกำไรหรือขาดทุนสุทธิ เนื่องจากบัญชีเหล่านี้ได้รับการตรวจสอบเป็นประจำทุกวันจึงช่วยขจัดความเป็นไปได้ที่ฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งจะไม่สามารถจ่ายเงินเป็นจำนวนเงินได้ โบรกเกอร์ยังรับผิดชอบในการดูแลให้บัญชีมาร์จิ้นไม่ต่ำกว่ายอดเงินขั้นต่ำ

ข้อเสียหลักของการชำระเงินสดในกรณีของ Options คือสามารถใช้ได้เฉพาะกับตัวเลือกสไตล์ยุโรปซึ่งไม่ยืดหยุ่นเท่าตัวเลือกของอเมริกาและสามารถใช้ได้เมื่อครบกำหนดเท่านั้น คุณสมบัติที่คล้ายกันนี้สามารถใช้ได้กับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเช่นกัน

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับสินทรัพย์ทางการเงินต่างๆส่วนใหญ่จะชำระเป็นเงินสด ตัวอย่างเช่นข้อตกลงอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าซึ่งโดยทั่วไปเป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยระบุว่าราคาอ้างอิงเป็นอัตราดอกเบี้ยดังนั้นสัญญาดังกล่าวจะต้องชำระเป็นเงินสด สัญญาดังกล่าวไม่สามารถส่งมอบทางกายภาพได้ สินค้าโภคภัณฑ์โดยทั่วไปมีการชำระราคาทางกายภาพยังมีความเป็นไปได้ที่จะชำระเป็นเงินสดตราบเท่าที่มีราคาสปอตที่ไม่มีปัญหาและมีการตกลงร่วมกัน การชำระเงินสดยังช่วยลดต้นทุนของ บริษัท ในการป้องกันความเสี่ยง

# 2 - การตั้งถิ่นฐานทางกายภาพ

ประโยชน์หลักของการชำระบัญชีทางกายภาพคือไม่อยู่ภายใต้การจัดการโดยฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งเนื่องจากกิจกรรมทั้งหมดกำลังถูกตรวจสอบโดยนายหน้าและการแลกเปลี่ยนการหักบัญชี ความเป็นไปได้ของความเสี่ยงของคู่สัญญาจะได้รับการตรวจสอบและทราบผลที่ตามมาเหมือนกัน

• ข้อเสียเปรียบที่สำคัญของการชำระบัญชีทางกายภาพคือเมื่อเปรียบเทียบกับการชำระด้วยเงินสดเป็นวิธีการที่มีราคาแพงมากเนื่องจากการจัดส่งทางกายภาพจะต้องเสียค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมในการคงสภาพเดิมไว้เป็นระยะเวลานานจนกว่าจะถึงประตูบ้านของผู้ซื้อ
• นอกจากนี้การชำระบัญชีทางกายภาพไม่ได้คำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงในอนาคตหรือความผันผวนของตลาด

แม้ว่าบางคนจะโต้แย้งว่าการตั้งถิ่นฐานทางกายภาพอาจเป็นประโยชน์ต่อระบบนิเวศโดยรวมในอนาคตเนื่องจากสามารถช่วยในการบรรลุราคาดุลยภาพเนื่องจากการมองเห็นทางกายภาพของสินทรัพย์อ้างอิงซึ่งสามารถปรับเปลี่ยนได้

สรุป

ไม่ว่าจะทำสัญญาทางกายภาพหรือด้วยเงินสดอาจมีผลกระทบต่อวิธีที่ตลาดอนุพันธ์สามารถคาดการณ์อนาคตได้ ในวันสุดท้ายของการซื้อขายสัญญาที่ชำระจริงมักจะมีสภาพคล่องที่เบาบาง เนื่องจากผู้ค้าที่ไม่เต็มใจที่จะเปลี่ยนสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นสินค้าที่จับต้องได้หรือไม่ได้ทำสัญญาออปชั่นของพวกเขาได้ออกจากตลาดไปแล้วโดยการเปิดสถานะเป็นวันส่งมอบของเดือนถัดไปหรือปล่อยให้การซื้อขายสิ้นสุดลง ผู้ค้าที่ประสบความสำเร็จที่มีตำแหน่งขนาดใหญ่อาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อการเคลื่อนไหวของราคาและด้วยเหตุนี้ความผันผวนจึงเพิ่มขึ้นเมื่อมีการสิ้นสุดการซื้อขาย สิ่งนี้มักเรียกว่า "มูลค่าของเงินตามเวลา" ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในขณะที่มาถึงราคาหยุดการซื้อขายผู้ค้าเชิงพาณิชย์รายใหญ่ที่มีความสามารถในการจัดส่งสินค้าอาจมีคลังเก็บสินค้าทางกายภาพด้วยซ้ำ การแลกเปลี่ยนจะต้องระมัดระวังเพื่อให้ผู้ค้ารายใหญ่ที่มีสถานะขนาดใหญ่ไม่ส่งผลกระทบต่อการเคลื่อนไหวของราคาโดยรวม

เนื่องจากสัญญาที่ชำระด้วยเงินสดจะชำระก่อนสัญญาที่ชำระจริงพวกเขาจึงมีความเสี่ยงน้อยกว่ากับผู้ค้ารายใหญ่ที่ผลักดันสัญญาเมื่อใกล้ถึงวันชำระบัญชี นอกจากนี้เนื่องจากสัญญาที่ชำระทางการเงินมักถูกตัดสินกับดัชนีจึงเชื่อกันอย่างกว้างขวางว่ามีแนวโน้มที่จะมีการปรับราคาน้อยกว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีการชำระทางกายภาพ

ด้วยการที่ตลาดอนุพันธ์โดยรวมกลายเป็นสถาบันมากขึ้นผ่านการซื้อขายทางอิเล็กทรอนิกส์สัญญาต่างๆจึงพัฒนาขึ้นสร้างประสิทธิภาพของเงินทุนและสำหรับผู้ค้ามากขึ้น สำหรับผู้ค้าไม่ใช่วิธีการชำระหนี้ที่มีความสำคัญ แต่เป็นสภาพคล่องและต้นทุนการขนส่งที่เกี่ยวข้องเนื่องจากโบรกเกอร์จะมีความรับผิดต่อเช่นเดียวกัน