หลักทรัพย์ต่อต้านการปรับลด | ตราสารหนี้และหุ้นที่ต้องการ

Anti Dilutive Securities คืออะไร

Anti-Dilutive Securities สามารถนิยามได้ว่าเป็นเครื่องมือทางการเงินที่ บริษัท มีในช่วงเวลาใดเวลาหนึ่งซึ่งไม่ได้อยู่ในรูปแบบหุ้นสามัญ แต่หากถูกแปลงเป็นหุ้นสามัญก็จะส่งผลให้กำไรต่อหุ้นเพิ่มขึ้น ของ บริษัท.

ลองยกตัวอย่างเพื่อแสดงให้เห็นว่าหลักทรัพย์ต่อต้านการปรับลดทำงานอย่างไรและวิธีปฏิบัติต่อหลักทรัพย์ต่อต้านการเจือจางในขณะที่คำนวณ EPS ที่ปรับลด

ตัวอย่าง

บริษัท R ได้ออกพันธบัตรแปลงสภาพจำนวน 250 ดอลลาร์ที่ตราไว้หุ้นละ 200 ดอลลาร์ซึ่งออกให้ในราคาพาร์รวม 50,000 ดอลลาร์โดยให้ผลตอบแทน 15% บริษัท R ได้กล่าวว่าพันธบัตรแต่ละรายการสามารถเปลี่ยนเป็นหุ้นสามัญได้ 20 หุ้น จำนวนหุ้นสามัญเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของหุ้นสามัญคือ 16000 รายได้สุทธิของ บริษัท R สำหรับปีคือ 20,000 ดอลลาร์และเงินปันผลที่ต้องการจ่ายคือ 4000 ดอลลาร์ อัตราภาษีคือ 25%

ค้นหา EPS พื้นฐานและ EPS แบบปรับลด และเปรียบเทียบทั้งสอง

ในตัวอย่างข้างต้นอันดับแรกเราจะคำนวณกำไรต่อหุ้นสำหรับ บริษัท R

• กำไรต่อหุ้น (EPS) = รายได้สุทธิ - เงินปันผลที่ต้องการ / จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก
• หรือ EPS พื้นฐาน = 20,000 - 4000 เหรียญ / 16000 = 16,000 เหรียญ / 16,000 = 1 เหรียญต่อหุ้น

ในการคำนวณ EPS แบบปรับลดเราจำเป็นต้องคำนวณสองสิ่ง

• ขั้นแรกเราจะคำนวณจำนวนหุ้นสามัญที่จะแปลงสภาพจากหุ้นกู้แปลงสภาพ ในสถานการณ์นี้สำหรับหุ้นกู้แปลงสภาพแต่ละหุ้นจะออกหุ้นสามัญ 40 หุ้น หากเราแปลงหุ้นกู้แปลงสภาพทั้งหมดเป็นหุ้นสามัญเราจะได้ = (250 * 20) = 5,000 หุ้น
• ประการที่สองเราต้องหารายได้จากหุ้นกู้แปลงสภาพด้วย นี่คือรายได้ = 250 * 200 เหรียญ * 0.15 * (1 - 0.25) = 5625 เหรียญ

ตอนนี้เราจะคำนวณ EPS แบบปรับลดของ บริษัท R

EPS ปรับลด = รายได้สุทธิ - เงินปันผลที่ต้องการ + รายได้จากพันธบัตรแปลงสภาพ / จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก + หุ้นสามัญแปลงสภาพจากพันธบัตรแปลงสภาพ

• EPS ปรับลด = 20,000 - 4,000 เหรียญ + 5625 เหรียญ / 16,000 + 5000
• EPS ปรับลด = 21,625 ดอลลาร์ / 21,000 = 1.03 ดอลลาร์ต่อหุ้น

หากมีโอกาสใด ๆ EPS ที่ปรับลดเต็มที่แล้วมากกว่า EPS พื้นฐานการรักษาความปลอดภัยก็คือหลักทรัพย์ป้องกันการเจือจาง

• ในตัวอย่างข้างต้นเราเห็นว่าหุ้นกู้แปลงสภาพเป็นหลักทรัพย์ต่อต้านการปรับลดเนื่องจาก EPS พื้นฐาน (เช่น $ 1 ต่อหุ้น) น้อยกว่า EPS ปรับลด (1.03 ดอลลาร์ต่อหุ้น) เมื่อเรานำหุ้นกู้แปลงสภาพเข้าบัญชี

เมื่อ บริษัท มีหลักทรัพย์ต่อต้านการปรับลดตามตัวอย่างข้างต้นจะไม่รวมหลักทรัพย์ต่อต้านการปรับลดออกจากการคำนวณกำไรต่อหุ้นปรับลด

จะตรวจสอบได้อย่างไรว่า Convertible Debt เป็น Anti Dilutive Security หรือไม่?

ก่อนคำนวณ EPS แบบปรับลดคุณต้องตรวจสอบว่าการรักษาความปลอดภัยนี้ป้องกันการเจือจางหรือไม่ ในการตรวจสอบว่าหนี้ที่เปลี่ยนแปลงได้นั้นต่อต้านการลดทอนหรือไม่ให้คำนวณ

• หากอัตราส่วนนี้น้อยกว่า EPS พื้นฐานหนี้ที่แปลงสภาพจะเป็นหลักทรัพย์แบบปรับลดและควรรวมอยู่ในการคำนวณ EPS แบบปรับลด
• หากอัตราส่วนนี้มากกว่า EPS พื้นฐานแสดงว่าหนี้ที่แปลงสภาพได้นั้นจะป้องกันความปลอดภัยแบบปรับลด

จะตรวจสอบได้อย่างไรว่าหุ้นที่ต้องการแปลงสภาพเป็น Anti Dilutive Security หรือไม่?

ในการตรวจสอบว่าหุ้นบุริมสิทธิที่เปลี่ยนแปลงได้นั้นป้องกันการเจือจางหรือไม่ให้คำนวณ

• หากอัตราส่วนนี้น้อยกว่า EPS พื้นฐานหุ้นบุริมสิทธิที่เปลี่ยนแปลงได้จะเป็นแบบเจือจางและควรรวมอยู่ในการคำนวณ EPS แบบปรับลด
• หากอัตราส่วนนี้มากกว่า EPS พื้นฐานแสดงว่าหุ้นบุริมสิทธิที่เปลี่ยนแปลงได้จะมีความปลอดภัยป้องกันการเจือจาง