รถเอนกประสงค์ (SPV) | (นิยามตัวอย่าง) | การใช้และประโยชน์

รถเอนกประสงค์คืออะไร?

Special Purpose Vehicle (SPV) เป็นนิติบุคคลแยกต่างหากซึ่งส่วนใหญ่สร้างขึ้นโดย บริษัท เพื่อวัตถุประสงค์ทางกฎหมายที่กำหนดไว้อย่างดีและเฉพาะเจาะจงและยังทำหน้าที่เป็นผู้ล้มละลายทางไกลสำหรับ บริษัท แม่หลัก ในกรณีที่ บริษัท ล้มละลาย SPV สามารถมีภาระผูกพันได้เนื่องจากการดำเนินงานถูก จำกัด ไว้ที่การซื้อและการจัดหาเงินทุนของสินทรัพย์และโครงการเฉพาะ

คำศัพท์หรือความสำคัญของรถอเนกประสงค์มีการใช้งานและได้รับความนิยมอย่างมากหลังจากการล่มสลายของ Enron

ตัวอย่างรถเอนกประสงค์ (SPV)

# 1 - เอนรอน

ภายในปี 2000 ENRON เป็นที่รู้จักในการสร้าง SPV หลายร้อยรายการและจะโอนเงินที่ได้มาอย่างรวดเร็วในรูปแบบของกำไรจากหุ้นที่เพิ่มขึ้นให้กับพวกเขาและรับเงินสดตอบแทน ได้สร้าง SPV ขึ้นมาเพื่อซ่อนหนี้หลายพันล้านดอลลาร์เหล่านี้ซึ่งเป็นผลมาจากโครงการและข้อตกลงที่ล้มเหลว

ในปี 2544 เมื่อความเป็นจริงปรากฏขึ้นและมีการเปิดเผยหนี้ราคาหุ้นก็ร่วงลงจาก 90 ดอลลาร์เหลือน้อยกว่า 1 ดอลลาร์ในเวลาเพียงไม่กี่สัปดาห์ ผู้ถือหุ้นต้องแบกรับผลขาดทุนประมาณ 11,000 ล้านดอลลาร์

เมื่อวันที่ 2 ธันวาคม 2554 Enron ต้องปิด SPV และฟ้องล้มละลายบทที่ 11

# 2 - หมีสเติร์น

Bear Sterns ได้สร้าง SPV หลายรายการโดยตั้งใจที่จะเพิ่มเงินกู้ที่มีหลักประกันโดยใช้สินทรัพย์ที่ SPV ช่วย ยังคงได้รับความเสี่ยงอย่างมากและในที่สุดก็ล่มสลายเมื่อไม่สามารถฟื้นฟู บริษัท ได้แม้จะปิด SPV ทั้งหมดไปแล้วก็ตาม หลังจากการช่วยเหลือฉุกเฉินล้มเหลวในที่สุด Bear Sterns ก็ถูกขายให้กับ JP Morgan Chase ในปี 2008

# 3 - เลห์แมนบราเธอร์ส

เรื่องราวของ Lehman Brothers และความล้มเหลวไม่ได้ถูกซ่อนไว้ การล้มละลายของเสาในปี 2008 เป็นข้อพิสูจน์ถึงจุดอ่อนในการรักษา SPV ที่สร้างขึ้นและเอกสารของพวกเขาที่ Lehman Brothers ทำหน้าที่เป็นคู่สัญญา SWAP SPV ส่วนใหญ่ไม่ได้ลงทะเบียนหรือไม่มีกระบวนการจัดทำเอกสารที่เหมาะสม ส่งผลให้เกิดหนี้สินที่คาดไม่ถึงซึ่งไม่สามารถแก้ไขได้และ Lehman Brothers ต้องประกาศล้มละลายในปี 2551

วัตถุประสงค์ของรถเอนกประสงค์ (SPV)

# 1 - การลดความเสี่ยง

บริษัท ใด ๆ มีความเสี่ยงจำนวนมากในการดำเนินงานปกติ SPV ที่จัดตั้งขึ้นช่วยให้ บริษัท แม่แยกความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับโครงการหรือการดำเนินงานได้อย่างถูกกฎหมาย

# 2 - การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ของเงินให้กู้ยืม / ลูกหนี้

การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ของเงินให้กู้ยืมและลูกหนี้อื่นเป็นหนึ่งในเหตุผลที่พบบ่อยที่สุดในการสร้าง SPV ในกรณีของหลักทรัพย์ค้ำประกันธนาคารสามารถแยกเงินกู้ออกจากภาระผูกพันอื่น ๆ ได้โดยการสร้าง SPV ดังนั้นยานพาหนะวัตถุประสงค์พิเศษนี้ช่วยให้นักลงทุนได้รับผลประโยชน์ทางการเงินก่อนลูกหนี้รายอื่นหรือผู้มีส่วนได้ส่วนเสียของ บริษัท

# 3 - โอนทรัพย์สินที่ไม่สามารถโอนได้อย่างง่ายดาย

การโอนทรัพย์สินของ บริษัท ไม่สามารถโอนได้หรือยากมากและด้วยเหตุผลเดียวกัน SPV จึงถูกสร้างขึ้นเพื่อเป็นเจ้าของทรัพย์สินดังกล่าว หาก บริษัท แม่ต้องการโอนทรัพย์สินพวกเขาเพียงแค่ขาย SPV ออกเป็นแพ็คเกจที่มีอยู่ในตัวแทนที่จะแยกสินทรัพย์ใด ๆ หรือมีใบอนุญาตต่างๆให้ทำเช่นเดียวกัน กรณีดังกล่าวเกิดขึ้นในกรณีของกระบวนการควบรวมและซื้อกิจการ

# 4 - ถือคุณสมบัติหลักของ บริษัท

บางครั้ง SPV ถูกสร้างขึ้นเพื่อให้ถือเป็นทรัพย์สินของ บริษัท ในกรณีที่ยอดขายอสังหาริมทรัพย์สูงกว่ากำไรของ บริษัท มาก บริษัท จะเลือกขาย SPV มากกว่าคุณสมบัติ มันจะช่วยให้ บริษัท แม่จ่ายภาษีจากกำไรจากการลงทุนมากกว่าเงินที่ได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์

สิทธิประโยชน์

• บริษัท เอกชนและสถานประกอบการสามารถเข้าถึงตลาดทุนได้ง่ายขึ้นผ่านการสร้าง SPV
• การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์เป็นสาเหตุส่วนใหญ่ในการสร้าง SPV โดยทั่วไปอัตราดอกเบี้ยที่ต้องชำระในหุ้นกู้ที่มีหลักประกันจะต่ำกว่าที่เสนอขายในหุ้นกู้ของ บริษัท แม่
• เนื่องจากทรัพย์สินของ บริษัท สามารถถูกยึดไว้กับ SPV ได้จึงยังคงปลอดภัย เมื่อ บริษัท ประสบปัญหาทางการเงินจะช่วยลดความเสี่ยงด้านเครดิตสำหรับนักลงทุนและผู้มีส่วนได้ส่วนเสียได้ในที่สุด
• อันดับเครดิตของ SPV ยังคงอยู่ในเกณฑ์ดี ดังนั้นนักลงทุนจึงพบว่ามีความน่าเชื่อถือที่จะซื้อพันธบัตร
• ผู้ถือหุ้นและนักลงทุนมีความเป็นเจ้าของใน บริษัท โดยไม่เจือปน
• การประหยัดภาษีสามารถทำได้หากยานพาหนะพิเศษถูกสร้างขึ้นในประเทศที่หลบภาษีเช่นหมู่เกาะเคย์แมน

ข้อ จำกัด

• ในกรณีของการปิด SPV บริษัท จะต้องดำเนินการคืนทรัพย์สินและนั่นจะหมายถึงค่าใช้จ่ายจำนวนมากที่เกี่ยวข้อง
• การสร้างรถเพื่อวัตถุประสงค์พิเศษอาจหมายถึงการ จำกัด ขีดความสามารถในการระดมทุนของ บริษัท แม่
• การควบคุมสินทรัพย์บางส่วนของผู้ปกครองโดยตรงอาจถูกปรับลดลงซึ่งในทางกลับกันอาจทำให้ความเป็นเจ้าของลดลงในช่วงเวลาของการลดสัดส่วนของ บริษัท
• ในกรณีที่มีการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบมีโอกาสสูงที่จะเกิดภาวะแทรกซ้อนรุนแรงสำหรับ บริษัท ที่สร้างยานพาหนะพิเศษเหล่านี้
• ในกรณีที่ SPV ขายสินทรัพย์งบดุลของ บริษัท แม่จะได้รับผลกระทบในทางลบ
• ยานพาหนะวัตถุประสงค์พิเศษอาจมีโอกาสเข้าถึงเงินทุนและการระดมทุนจากประชาชนได้น้อยลงในบางครั้งเนื่องจากไม่มีความน่าเชื่อถือในตลาดเช่นเดียวกับผู้สนับสนุนหรือ บริษัท แม่

สรุป

การบริหารความเสี่ยงที่ไม่ดีและไม่มีความเข้าใจที่ชัดเจนเกี่ยวกับความเสี่ยงโดยนัยทำให้ บริษัท และธุรกิจที่มีชื่อเสียงระดับสูงบางแห่งล่มสลาย

มีการเปลี่ยนแปลงกฎข้อบังคับและวิธีการทำธุรกรรมหลายอย่างสำหรับยานพาหนะวัตถุประสงค์พิเศษหลังจากการล่มสลายของ Lehman Brothers ในปี 2008 กระบวนการจัดทำเอกสารควรเป็นไปตามบรรทัดฐาน Basel III ก่อนหน้า Basel II ตอนนี้โดยเฉพาะอย่างยิ่งต้องผ่านจุดตรวจด้านล่าง:

• การบริหารความเสี่ยงทางกฎหมายที่เข้มงวดขึ้นโดย บริษัท และหน่วยงานกำกับดูแล
• ให้ความสำคัญมากขึ้นเกี่ยวกับความเสี่ยงของคู่สัญญาโดยเฉพาะในกรณีของการปฏิบัติตามโครงสร้างตลาดทุนโดย บริษัท ใด ๆ
• ขั้นตอนการจัดทำเอกสารการกู้ยืมรัดกุม
• การใช้อัตราส่วนที่สูงขึ้นเช่นอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนและอัตราส่วนการประเมินอื่น ๆ ในกรณีที่มีการปรับโครงสร้างทุนของ บริษัท

ความเสี่ยงสามารถจัดการได้ดีขึ้นด้วยแนวทางปฏิบัติที่สำคัญ 4 ประการ:

1. การกำกับดูแล
2. การกำกับดูแล
3. แรงจูงใจ
4. การประเมิน

ดังนั้นเราจึงเห็นการสร้าง SPV โดย บริษัท ใด ๆ เป็นสองด้านของเหรียญเดียวกัน เมื่อเกิดความล้มเหลวนโยบายจึงได้รับการกำหนดให้เข้มงวดยิ่งขึ้นเพื่อให้เห็นว่าข้อดีของ SPV สามารถเพิ่มขึ้นได้อย่างมีประสิทธิภาพ