หนี้แปลงสภาพ (นิยามประเภท) | หนี้แปลงสภาพทำงานอย่างไร?

หนี้แปลงสภาพคืออะไร?

Convertible Debt หรือที่เรียกว่า Convertible Bond คือตราสารหนี้ประเภทหนึ่งที่สามารถแปลงเป็นหุ้นทุนได้ในเวลาต่อมา เป็นการรักษาความปลอดภัยแบบไฮบริดเนื่องจากมีทั้งคุณสมบัติด้านหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้นและมีข้อดีเพิ่มเติมให้กับผู้ถือครอง

• เช่นเดียวกับพันธบัตรทั่วไปหนี้ที่เปลี่ยนแปลงได้จะออกโดย บริษัท ด้วยอัตราคูปอง (อัตราดอกเบี้ย) และวันที่ครบกำหนด หนี้นี้สามารถเปลี่ยนเป็นหุ้นทุนได้เมื่อเป็นไปตามเงื่อนไขบางประการหรือเมื่อครบกำหนดระยะเวลาหนึ่งโดยขึ้นอยู่กับประเภทของหนี้ที่แปลงสภาพได้ที่ออก
• หากมูลค่าของหุ้นทุนของ บริษัท ยังคงต่ำหรือไม่มีการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญผู้ถือหุ้นกู้อาจเลือกที่จะคงตราสารของตนไว้ในรูปของหนี้และไถ่ถอนเมื่อครบกำหนด
• หรือหากมูลค่าของตราสารทุนเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญผู้ถือหุ้นกู้อาจเลือกที่จะแปลงหนี้เป็นหุ้น

เงื่อนไขสำคัญในตราสารหนี้แปลงสภาพ

1. อัตราดอกเบี้ย - เช่นเดียวกับตราสารหนี้ทั่วไปหนี้ที่แปลงสภาพได้กำหนดให้ผู้ออกต้องจ่ายดอกเบี้ยให้กับผู้ถือเป็นระยะ อัตราดอกเบี้ยอาจคงที่หรือลอยตัวขึ้นอยู่กับเงื่อนไขของตราสาร
2. วันครบกำหนด - หนี้จะออกในช่วงเวลาใดเวลาหนึ่ง วันที่ครบกำหนดคือวันที่ชำระค่าธรรมเนียมทั้งหมดให้กับผู้ถือ ในตราสารบางประเภทวันที่ครบกำหนดจะถือเป็นวันที่หนี้ถูกแปลงเป็นหุ้นทุน อย่างไรก็ตามในกรณีอื่น ๆ ผู้ถืออาจเลือกที่จะไม่ใช้สิทธิในการแปลงสภาพและตราสารหนี้จะได้รับการชำระคืนเต็มจำนวนเมื่อครบกำหนดอายุ
3. อัตราส่วนการแปลง - อัตราส่วนการแปลงระบุจำนวนหุ้นทุนที่ผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับจากการแปลง พูดง่ายๆก็คือจำนวนหุ้นทุนที่ บริษัท เสนอต่อหน่วยหนี้ อัตราส่วนการแปลงจะถูกกำหนดไว้ล่วงหน้า ณ เวลาที่ออกตราสารหนี้แปลงสภาพ ตัวอย่างเช่น - อัตราส่วนที่แปลงได้ 10 หมายความว่าสำหรับทุกหน่วยของหนี้จะได้รับหุ้นสิบทุนเมื่อมีการแปลง
4. ราคาแปลง - เช่นเดียวกับอัตราส่วนการแปลงราคา Conversion จะถูกกำหนดไว้ล่วงหน้าในขณะที่ออก นี่คือราคาต่อหน่วยของหุ้นทุน ณ เวลาที่ทำการแปลง

ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราส่วนการแปลงและราคาสามารถเข้าใจได้ด้วยสูตรต่อไปนี้ -

หนี้แปลงสภาพทำงานอย่างไร?

ตัวอย่าง - นาย X ถือหุ้นกู้แปลงสภาพมูลค่า 1,000 ดอลลาร์ (พันธบัตร 10 ฉบับ ๆ ละ 100 ดอลลาร์) ราคาแปลงคือ $ 50 อัตราส่วนการแปลง = 20 (1000/50) ซึ่งหมายความว่าสำหรับพันธบัตรที่ถืออยู่แต่ละหุ้นจะมีการเสนอขายหุ้น 20 หุ้นสำหรับการแปลง จำนวนหุ้นทั้งหมดที่นาย X จะมีสิทธิ์ได้รับเมื่อมีการแปลง = 10 * 20 = 20 หุ้นมูลค่า 50 ดอลลาร์

ในสถานการณ์เดียวกันที่ให้เฉพาะอัตราส่วนการแปลงราคา Conversion อาจคำนวณได้เป็น - 1,000/20 = $ 50

ผลกระทบของราคาตลาดต่อการแปลงหนี้

ในการทำกำไรจากการแปลงราคาราคาตลาดของหุ้นทุนควรมากกว่าหรือเท่ากับราคาแปลง ในสถานการณ์เช่นนี้ผู้ถือหุ้นกู้มีแนวโน้มที่จะใช้สิทธิในการเปลี่ยนใจเลื่อมใส ในขณะที่หากหุ้นทุนซื้อขายในมูลค่าที่น้อยกว่าราคาแปลงผู้ถือหุ้นกู้มีแนวโน้มที่จะขาดทุนและมีแนวโน้มที่จะคงดอกเบี้ยไว้

ขอให้เราเข้าใจแนวคิดนี้โดยใช้ตัวอย่างของ Mr. X มูลค่าหนี้ทั้งหมดคือ $ 1,000 และราคาแปลงคือ $ 50 เมื่อราคาตลาดต่อหุ้นเท่ากับ 55 ดอลลาร์กำไรที่นาย X ยืนหยัดทำคือ 5 ดอลลาร์ * 20 = 100 ดอลลาร์ (5 ดอลลาร์ต่อหุ้น)

หรืออีกทางเลือกหนึ่งคือเมื่อราคาตลาดของหุ้นเท่ากับ 40 ดอลลาร์นาย X ก็จะขาดทุนทั้งหมด 10 ดอลลาร์ * 20 = 200 ดอลลาร์จากการลงทุน (ขาดทุน 10 ดอลลาร์ต่อหุ้น)

ประเภทของหนี้แปลงสภาพ

ด้านล่างนี้คือประเภทของหนี้ที่แปลงสภาพได้

# 1 - พันธบัตรแปลงสภาพวานิลลา

นี่เป็นรูปแบบของหนี้ที่แปลงสภาพได้โดยทั่วไปเมื่อครบกำหนดผู้ถือหุ้นกู้มีทางเลือกในการแปลงพันธบัตรเป็นทุนโดยพิจารณาจากราคาแปลงอัตราส่วนและราคาตลาดหรืออีกทางหนึ่งอาจเลือกที่จะไถ่ถอนมูลค่าของหนี้

# 2 - พันธบัตรแปลงสภาพบังคับ

ตามชื่อที่แนะนำพันธบัตรจะถูกแปลงเป็นหุ้นทุนตามวันที่กำหนดและอัตราการแปลงที่ระบุ หนี้ประเภทนี้ไม่มีทางเลือกใด ๆ ให้กับผู้ถือในแง่ของการแปลงหนี้ การชำระคืนตราสารหนี้เป็นสองเท่า - การชำระคืนดอกเบี้ยและการชำระคืนเงินต้น ในกรณีของหุ้นกู้แปลงสภาพบังคับการชำระคืนเงินต้นจะอยู่ในรูปของหุ้นทุนแทนที่จะเป็นเงินสด

นี่เป็นกลไกการประหยัดเงินสดที่ บริษัท ใช้ซึ่งเงินสดที่มีอยู่จะถูกนำไปใช้เพื่อวัตถุประสงค์ในการพัฒนาและการขยายตัวเมื่อเทียบกับการชำระหนี้ อัตราส่วนการแปลงและราคาถูกกำหนดไว้ล่วงหน้า ณ เวลาที่ออกตราสารหนี้และมีการกำหนดราคาในลักษณะดังกล่าวเพื่อให้แน่ใจว่าผู้ถือได้รับมูลค่าหุ้นที่ตราไว้ - ไม่มีส่วนเกินไม่มีส่วนลด

# 3 - พันธบัตรแปลงสภาพแบบพลิกกลับได้

ในกรณีของหุ้นกู้แปลงสภาพย้อนกลับ บริษัท มีทางเลือกในการแปลงพันธบัตรเป็นหุ้นทุนหรือคงไว้ในรูปของหนี้ซึ่งแตกต่างจากหุ้นกู้แปลงสภาพวานิลลาซึ่งผู้ถือหุ้นกู้มีทางเลือกในการแปลงสภาพ

ข้อดี

• จากมุมมองของนักลงทุนตราสารหนี้ที่แปลงสภาพได้ให้ประโยชน์ทั้งหนี้และทุน ผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับการจ่ายดอกเบี้ยเป็นงวดสำหรับหนี้และอาจได้รับประโยชน์จากการเพิ่มมูลค่าของเงินทุนหาก บริษัท ดำเนินการได้ดี
• จากมุมมองของ บริษัท หลักทรัพย์แปลงสภาพเป็นวิธีที่ง่ายกว่าในการระดมทุนโดยไม่ต้องปรับลดโครงสร้างเงินทุนในระยะสั้น
• การจัดหาเงินทุนประเภทนี้เหมาะสมที่สุดสำหรับ บริษัท ขนาดเล็กและ บริษัท ที่เพิ่งเริ่มต้นเพื่อระดมทุนได้อย่างง่ายดายโดยไม่ต้องพึ่งพาผลการดำเนินงานในอดีต

ข้อเสีย

• เมื่อพิจารณาว่ามีทางเลือกในการแปลงหนี้เป็นทุนและได้รับการเพิ่มมูลค่าของทุน บริษัท ต่างๆจึงมีแนวโน้มที่จะเสนออัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า (อัตราคูปอง) สำหรับหนี้ประเภทนี้
• เนื่องจากหนี้ประเภทนี้มีความซับซ้อนมากขึ้นซึ่งต้องพิจารณาตัวแปรจำนวนมากนักลงทุนรายย่อยโดยเฉลี่ยจึงมีแนวโน้มที่จะเลือกซื้อตราสารหนี้ปกติ

สรุป

หนี้ที่แปลงสภาพเป็นวิธีที่ง่ายกว่าในการระดมทุนสำหรับ บริษัท ที่ให้ประโยชน์ทั้งในด้านหนี้สินและตราสารทุนแก่นักลงทุน เมื่อลงทุนอย่างถูกต้องตราสารหนี้ประเภทนี้มีข้อดีมากกว่าเมื่อเทียบกับตราสารหนี้ทั่วไป