นิยามหลักทรัพย์ตราสารหนี้
ตราสารหนี้หมายถึงตราสารทางการเงินประเภทหนึ่งที่ผู้ออกตราสาร (ผู้กู้) อยู่ภายใต้ภาระผูกพันในการชำระเงินคงที่ในวันที่กำหนดให้กับผู้ให้กู้และด้วยเหตุนี้จึงใช้คำว่ารายได้ 'คงที่' ตราสารหนี้เป็นตราสารหนี้เนื่องจากผู้กู้จ่ายดอกเบี้ยตรงเวลา (รายเดือนรายไตรมาสรายครึ่งปีหรือความถี่อื่น ๆ ) และเงินต้นคืนเมื่อครบกำหนดให้กับผู้กู้ โดยทั่วไปตราสารหนี้ที่เรียกว่าพันธบัตรการจ่ายดอกเบี้ยตรงเวลาเรียกว่าการจ่ายคูปองเงินต้นเรียกว่ามูลค่าที่ตราไว้และอัตราดอกเบี้ยที่หลักทรัพย์ดำเนินการเรียกว่าอัตราคูปอง โดยทั่วไปแล้วรัฐบาลและ บริษัท ต่างๆจะใช้ตราสารหนี้เพื่อเพิ่มทุน
ประเภทของตราสารหนี้
ตราสารหนี้ประเภทต่างๆ ได้แก่ -
- พันธบัตรอัตราคงที่ - อัตราคูปองของพันธบัตรอัตราคงที่จะตกลงกันในการออกพันธบัตรและผู้กู้จะจ่ายดอกเบี้ยคงที่ให้กับผู้ให้กู้ในวันที่คูปอง
- พันธบัตรอัตราดอกเบี้ยลอยตัว - อัตราคูปองของพันธบัตรอัตราดอกเบี้ยลอยตัวเชื่อมโยงกับอัตราตลาดบางอย่างเช่น LIBOR และการจ่ายดอกเบี้ยจะทำตามอัตราตลาดที่บังคับใช้ในช่วงเวลานั้น
- พันธบัตรที่ไม่มีคูปอง - พันธบัตรที่ไม่มีคูปองจะไม่จ่ายดอกเบี้ยใด ๆ ตลอดอายุหลักประกันและชำระเงินต้นและดอกเบี้ยพร้อมกันเมื่อครบกำหนด
การกำหนดราคาหลักทรัพย์ตราสารหนี้
ราคาของพันธบัตรคือมูลค่าปัจจุบันของการจ่ายคูปองในอนาคตและมูลค่าปัจจุบันของเงินต้น (มูลค่าที่ตราไว้) สูตรคำนวณราคาคือ -
ราคา = [C 1 / (1 + r) ^ 1] + [C 2 / (1 + r) ^ 2] + [C 3 / (1 + r) ^ 3] + ………… + [(C n + FV n ) / (1 + r) ^ n]ที่ไหน
- C n - การจ่ายคูปองในงวด n
- r - อัตราดอกเบี้ย
- FV - มูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตรคือมูลค่าเงินต้น
จากสูตรการกำหนดราคาข้างต้นของพันธบัตรสามารถอนุมานได้ว่าราคาของพันธบัตรและอัตราดอกเบี้ยมีความสัมพันธ์กันแบบผกผัน และด้วยเหตุนี้สามกรณีจึงเกิดขึ้นเกี่ยวกับพันธบัตรซึ่งสรุปได้ด้านล่าง
- พันธบัตรที่ตราไว้ - เมื่ออัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรและอัตราผลตอบแทนที่จะครบกำหนด (อัตราดอกเบี้ย) เท่ากัน พันธบัตรจะขายตามมูลค่าที่ตราไว้
- พันธบัตรส่วนลด - เมื่ออัตราคูปองน้อยกว่าผลตอบแทนที่จะครบกำหนดของพันธบัตร ในกรณีนี้พันธบัตรจะขายในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้
- พันธบัตรพรีเมี่ยม - เมื่ออัตราดอกเบี้ยที่พันธบัตรถืออยู่สูงกว่าผลตอบแทนที่จะครบอายุของพันธบัตร พันธบัตรจะขายในราคาพิเศษในกรณีนี้ (สูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตร)
ตัวอย่างตราสารหนี้
ตอนนี้ให้เราดูตัวอย่างการคำนวณของตราสารหนี้ พิจารณาพันธบัตรที่มีมูลค่าที่ตราไว้ (FV) 1,000 เหรียญสหรัฐและอัตราคูปอง 7% ซึ่งจ่ายเป็นรายปี เวลาที่จะครบกำหนด 3 ปี ดังนั้นการจ่ายคูปองจะอยู่ที่ 70 เหรียญสหรัฐทุกปีและ 1,000 เหรียญสหรัฐจะจ่ายเมื่อครบกำหนดเป็นการชำระเงินหลัก ดังนั้นกระแสเงินสดจะเท่ากับ 70 เหรียญสหรัฐในปีที่ 1 70 เหรียญสหรัฐในปีที่ 2 และ 1,070 เหรียญสหรัฐในปีที่ 3 (คูปอง + FV)
เราจะมี 3 สถานการณ์ที่นี่ -
# 1 - อัตราดอกเบี้ยเท่ากับอัตราคูปอง 7%
P = [70 / (1 + 0.07) ^ 1] + [70 / (1 + 0.07) ^ 2] + [1,070 / (1 + 0.07) ^ 3] = 1,000 ดอลลาร์สหรัฐ
พันธบัตรนี้ขาย 'เท่าทุน' ตามมูลค่าที่ตราไว้
# 2 - อัตราดอกเบี้ย (พูด 8%) สูงกว่าอัตราคูปอง
P = [70 / (1 + 0.08) ^ 1] + [70 / (1 + 0.08) ^ 2] + [1,070 / (1 + 0.08) ^ 3] = 974.23 ดอลลาร์สหรัฐ
พันธบัตรนี้ขายแบบ 'ลดราคา' เช่น ในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้
# 3 - อัตราดอกเบี้ย (พูด 6%) สูงกว่าอัตราคูปอง
P = [70 / (1 + 0.06) ^ 1] + [70 / (1 + 0.06) ^ 2] + [1,070 / (1 + 0.06) ^ 3] = 1,026.73 ดอลลาร์สหรัฐ
พันธบัตรนี้ขาย 'ในราคาพรีเมียม' เช่น ในราคาที่สูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้
ข้อดีของตราสารหนี้
ข้อดีของตราสารหนี้ / ตลาดคือ -
- เป็นแหล่งรายได้ที่มั่นคงให้กับนักลงทุนในฐานะผู้ให้กู้ / นักลงทุนเนื่องจากพวกเขาได้รับการจ่ายดอกเบี้ยเป็นระยะ ๆ
- ราคาของตราสารหนี้มีความผันผวนน้อยกว่าตราสารทุน
- นักลงทุนสามารถลงทุนในหลักทรัพย์รายได้นี้ตามความเสี่ยง พันธบัตรรัฐบาลถือว่าไม่มีความเสี่ยงในขณะที่พันธบัตรของ บริษัท มีความเสี่ยงด้านเครดิต ดังนั้นรัฐบาล พันธบัตรที่ออกให้ผลตอบแทนน้อยกว่าและพันธบัตร บริษัท ให้ผลตอบแทนที่สูงกว่า
- นอกเหนือจากการจ่ายคูปองในเวลาที่เหมาะสมหากมีการขายหลักทรัพย์คงที่ก่อนครบกำหนดความปลอดภัยอาจให้ผลตอบแทนจากการลงทุนด้วยเช่นกัน ราคาของหลักทรัพย์ FI ขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยในตลาดและหากขายในสภาวะตลาดที่เอื้ออำนวยหลักทรัพย์ FI สามารถให้ผลตอบแทนจากการแข็งค่าของเงินทุนได้เช่นกัน
ข้อเสียของตราสารหนี้
มีข้อเสียบางอย่างที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ FI ด้วย เหล่านี้คือ -
- โดยทั่วไปตราสารทุนจะให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าเมื่อเทียบกับตราสารหนี้ สิ่งนี้อาจไม่ได้ถือเสมอไป แต่ในระยะเวลานานหุ้นจะให้ผลตอบแทนที่สูงกว่า
- พวกเขามีความเสี่ยงซึ่งระบุไว้ด้านล่าง -
- ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง - ตราสารหนี้โดยทั่วไปมีสภาพคล่องน้อยกว่าตราสารทุนและนักลงทุนอาจต้องขายหลักทรัพย์ FI ในราคาที่ต่ำกว่าเพื่อชำระบัญชีที่ตนถืออยู่
- ความเสี่ยงด้านเครดิต - หลักทรัพย์เหล่านี้มีความเสี่ยงที่ผู้ออกหลักทรัพย์อาจไม่สามารถชำระดอกเบี้ยหรือเงินต้นได้ทันเวลาเมื่อครบกำหนดและผิดนัดชำระหนี้
- ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย - ราคาของหลักทรัพย์รายได้เหล่านี้แปรผกผันกับอัตราดอกเบี้ยในตลาด ดังนั้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยในตลาดเพิ่มขึ้นราคาของหลักทรัพย์ดังกล่าวก็ลดลง
- ความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ - เมื่อเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นอำนาจการซื้อของการจ่ายดอกเบี้ยในเวลาที่เหมาะสมจะลดลง
- ความเสี่ยงจากการโทร - พันธบัตรที่เรียกได้คือพันธบัตรที่ผู้ออกสามารถเรียก (ชำระคืน) พันธบัตรได้เร็วกว่าวันที่ครบกำหนด หากอัตราดอกเบี้ยลดลงเช่นราคาของพันธบัตรเพิ่มขึ้นผู้ออกสามารถเรียกพันธบัตรก่อนหน้านี้และผลตอบแทนโดยรวมของนักลงทุนจะลดลง
สรุป
นักลงทุนใช้ตราสารหนี้เพื่อกระจายพอร์ตการลงทุนเนื่องจากมีความเสี่ยงน้อยกว่าโดยทั่วไปเมื่อเทียบกับตราสารทุน พวกเขายังจัดหาแหล่งที่มาของรายได้ประจำและอนุญาตให้นักลงทุนลงทุนตามความเสี่ยงของพวกเขา อย่างไรก็ตามพวกเขามาพร้อมกับชุดความเสี่ยงของตัวเองเช่นความเสี่ยงด้านเครดิตความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยความเสี่ยงด้านสภาพคล่องเป็นต้น