Overcapitalization คืออะไร?
ภาวะเงินทุนล้นเกินหมายถึงสถานการณ์ที่ บริษัท มีการเพิ่มทุนเกินขีด จำกัด ที่กำหนดซึ่งเป็นลักษณะที่ไม่ดีต่อสุขภาพของ บริษัท ดังนั้นมูลค่าตลาดของ บริษัท จึงน้อยกว่ามูลค่าที่เป็นทุนของ บริษัท ในกรณีนี้ บริษัท ต้องจ่ายดอกเบี้ยและการจ่ายเงินปันผลมากขึ้นซึ่งเป็นไปไม่ได้ที่ บริษัท จะดำรงอยู่ในสถานการณ์ทางการเงินของ บริษัท ในระยะยาวและไม่ยั่งยืน เพียงแค่แสดงว่า บริษัท ไม่ได้ใช้ประโยชน์จากกองทุนที่มีอยู่อย่างมีประสิทธิภาพและมีการจัดการเงินทุนที่ไม่ดี
เราสังเกตจากตัวอย่างการเพิ่มทุนล้นเกินข้างต้นของโบอิ้งซึ่งอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นต่อปีเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเป็น 40.39 เท่าในปี 2018-19
ส่วนประกอบของ Overcapitalization
- หนี้:บริษัท ออกทุนชำระหนี้เพื่อหาเงินและใช้จ่ายในการลงทุน แต่เมื่อ บริษัท ระดมทุนเกินกว่าที่กำหนดในกรณีนี้ บริษัท จะไม่บรรลุตามโครงสร้างเงินทุนเป้าหมายและใช้เงินที่ระดมทุนไม่เพียงพอ .
- ตราสารทุน:บริษัท ระดมทุนในรูปของตราสารทุนจากตลาดทุนจากสื่อ IPO หรือ FPO ซึ่งส่งผลให้ บริษัท มีเงินทุนมากเกินไป ในกรณีนี้ บริษัท มีเงินสดส่วนเกินในงบดุลและค่าเสียโอกาสของเงินทุนสูง ในกรณีนี้ บริษัท รายงานผลประกอบการต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้และผู้ถือหุ้นสูญเสียความไว้วางใจในการบริหารจัดการของ บริษัท
ตัวอย่างการใช้ทุนมากเกินไป
บริษัท XUZ ดำเนินธุรกิจเกี่ยวกับการก่อสร้างในตะวันออกกลางและมีรายได้ 80,000 ดอลลาร์และได้รับอัตราผลตอบแทนที่ต้องการคือ 20%
นี่หมายความว่าทุนที่เป็นทุนอย่างเป็นธรรมจะเป็น $ 80,000 / 20% = $ 400,000
ตอนนี้ถ้าเราสมมติว่าแทนที่จะเป็น 400,000 ดอลลาร์ บริษัท XYZ ใช้เงิน 500,000 ดอลลาร์เป็นทุนอัตรากำไรจะอยู่ที่ 80,000 ดอลลาร์ / 500,000 ดอลลาร์ = 16%
ซึ่งหมายความว่าเนื่องจากการใช้ทุนมากเกินไปอัตราผลตอบแทนจะลดลงจาก 20% เป็น 16%
ข้อดี
- บริษัท มีเงินทุนหรือเงินสดส่วนเกินในงบดุลซึ่งสามารถนำเงินไปฝากธนาคารและสามารถรับอัตราผลตอบแทนเพียงเล็กน้อยซึ่งจะช่วยเพิ่มความแข็งแกร่งให้กับสถานะสภาพคล่องของ บริษัท
- ส่งผลให้การประเมินมูลค่าของ บริษัท สูงขึ้นซึ่งหมายความว่า บริษัท ในกรณีของการซื้อกิจการหรือการควบรวมกิจการจะได้รับราคาที่สูงขึ้นสำหรับตัวมันเองเนื่องจากสามารถใช้เงินทุนและเงินสดส่วนเกินในงบดุลได้
- การใช้ทุนล้นเกินสามารถกระตุ้นและให้เงินทุนแก่แผน Capex ของ บริษัท ได้
ข้อเสีย
- อัตราการคืนทุนจะลดลงเนื่องจาก บริษัท เพิ่มทุนจากตลาดมากขึ้นเรื่อย ๆ ซึ่งทำให้โครงสร้างเงินทุนของ บริษัท ดูไม่ดีและไม่เพียงพอ
- ความเชื่อมั่นของผู้ถือหุ้นใน บริษัท สูญเสียไปเนื่องจากการใช้เงินไม่เพียงพอซึ่งส่งผลให้ราคาของส่วนแบ่งการตลาดตกลง
- มันสร้างปัญหากับการรีองค์กร
- นำไปสู่การใช้ทรัพยากรที่มีอยู่น้อยเกินไป
- นอกจากนี้ยังนำไปสู่การจัดเก็บภาษีในอัตราที่สูงขึ้นในงบกำไรขาดทุนของ บริษัท
- หุ้นของ บริษัท ไม่สามารถทำการตลาดได้อย่างง่ายดายและยังสามารถนำไปสู่การทุจริตซึ่งมักเกี่ยวข้องกับการปรับเปลี่ยนระยะเวลาการหารายได้หรือจำนวนรายได้ของ บริษัท
- นอกจากนี้ยังนำไปสู่การประเมินมูลค่าสินทรัพย์ที่เหนือกว่ามูลค่าที่แท้จริงหรือมูลค่าที่แท้จริงของสินทรัพย์
สรุป
บริษัท กล่าวกันว่ามีการลงทุนเกินทุนเมื่อผลประกอบการไม่เพียงพอที่จะแสดงให้เห็นถึงผลตอบแทนที่ยุติธรรมจากจำนวนเงินทุนที่ระดมทุนผ่านตราสารทุนและหุ้นกู้ ดังนั้นทั้งการเพิ่มทุนล้นเกินและการลดทุนไม่ได้รับการยอมรับในหลักการทางเศรษฐกิจใด ๆ หรือการทำงานที่ราบรื่นของ บริษัท เนื่องจากจะส่งผลกระทบต่อเสถียรภาพทางการเงินของ บริษัท และการรั่วไหลของรายได้ นักวิเคราะห์ที่ดีควรดูงบการเงินของ บริษัท และงบกำไรขาดทุนอื่น ๆ เพื่อกำหนดโครงสร้างเงินทุนของ บริษัท และควรเปรียบเทียบโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมซึ่งมีอยู่ในอุตสาหกรรมก่อนตัดสินใจ การตัดสินใจลงทุน