เบี้ยความเสี่ยงระดับประเทศ (คำจำกัดความ, สูตร) ​​| คำนวณอย่างไร?

Country Risk Premium คืออะไร?

Country Risk Premium หมายถึงผลตอบแทนเพิ่มเติมที่นักลงทุนคาดหวังเพื่อรับความเสี่ยงจากการลงทุนในตลาดต่างประเทศเมื่อเทียบกับในประเทศ

การลงทุนในต่างประเทศกลายเป็นเรื่องปกติมากขึ้นกว่าเมื่อก่อน นักลงทุนในสหรัฐอเมริกาอาจต้องการลงทุนในหลักทรัพย์ของตลาดเอเชียเช่นจีนหรืออินเดีย สิ่งนี้มีเสน่ห์มากพอ ๆ กับความเสี่ยง สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ไม่เหมือนกันในภูมิภาคต่างๆของโลก มีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับทุกเศรษฐกิจและ Country Risk Premium เป็นตัวชี้วัดความเสี่ยงนี้ เนื่องจากความแน่นอนของผลตอบแทนจากการลงทุนในตลาดต่างประเทศมักจะน้อยกว่าเมื่อเทียบกับตลาดในประเทศจึงมีความสำคัญที่นี่

ในตัวอย่างสมมุติฐานของเราที่นี่จีนต้องเผชิญกับความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาคของตนเอง ความเสี่ยงเหล่านี้ทำให้นักลงทุนไม่เชื่อมั่นในการลงทุน สำหรับสินทรัพย์ใด ๆ ค่าพรีเมี่ยมความเสี่ยงด้านตลาดตามที่นักวิเคราะห์หลายคนเชื่อว่าจะไม่จับความเสี่ยงส่วนเกินที่เกิดจากปัจจัยทางเศรษฐกิจของประเทศ

ปัจจัยที่ต้องพิจารณาในการประมาณเบี้ยประกันความเสี่ยงของประเทศ:

• ปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคเช่นอัตราเงินเฟ้อ
• ความผันผวนของสกุลเงิน
• การขาดดุลการคลังและนโยบายที่เกี่ยวข้อง

การคำนวณความเสี่ยงระดับประเทศ

ความเสี่ยงระดับประเทศอาจขึ้นอยู่กับผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลเนื่องจากหลักทรัพย์เหล่านี้ให้ภาพที่ดีของมหภาคภายในประเทศ สำหรับคู่สามีภรรยากับดัชนีตลาดตราสารทุนและตราสารหนี้คือการเสริมสร้างการวัดความเสี่ยง ตลาดทั้งสองนี้มีเงินลงทุนจำนวนมากซึ่งทำให้พวกเขาเป็นตัวบ่งชี้ความเสี่ยงของประเทศได้ดีขึ้น

สูตรพรีเมี่ยมความเสี่ยงระดับประเทศ

สูตรสำหรับเบี้ยประกันความเสี่ยงของประเทศคือ:

CRP = สเปรดของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล * (การประมาณความเสี่ยงในดัชนีตราสารทุนประจำปี / การประเมินความเสี่ยงในดัชนีพันธบัตรรายปี)

ดังนั้นในทางเทคนิคมากขึ้น

CRP = สเปรดของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล * ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานประจำปีของดัชนีตราสารทุน / ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานประจำปีของดัชนีพันธบัตร

ตัวอย่าง

มาดูตัวอย่างการคำนวณเบี้ยประกันความเสี่ยงระดับประเทศเพื่อทำความเข้าใจกันดีกว่า

คุณสามารถดาวน์โหลดเทมเพลต Excel ระดับพรีเมียมของ Country Risk ได้ที่นี่ - Country Risk Premium Excel Template

ตัวอย่าง # 1

หากประเทศใดมีผลตอบแทนต่อปี 18% และ 12.5% ​​จากดัชนีตราสารทุนและพันธบัตรตามลำดับในช่วง 5 ปีค่าความเสี่ยงของประเทศคือเท่าใด? พันธบัตรคลังของประเทศให้ผลตอบแทน 3.5% ในขณะที่พันธบัตรรัฐบาลให้ผลตอบแทน 7% ในช่วงเวลาใกล้เคียงกัน

สารละลาย:

การแทนที่อย่างง่ายในสูตรด้านบนทำให้เราได้รับ CRP

• CRP = (7% - 3.5%) x (18% / 12.5%)
• CRP = 3.5% x 1.44%
• CRP = 5.04%

ตัวอย่าง # 2

คำนวณ CRP ที่มีอัตราผลตอบแทนใกล้เคียงกับตัวอย่างข้างต้นนอกเหนือจากอัตราผลตอบแทนของดัชนีตราสารทุนซึ่งเท่ากับ 21%

สารละลาย:

อีกครั้งที่เราใส่ค่าในสูตร

• CRP = (7% - 3.5%) x (21% / 12.5%)
• CRP = 5.88%

สังเกตว่าเมื่ออัตราผลตอบแทนของดัชนีตราสารทุนเพิ่มขึ้นจาก 18% เป็น 21% CRP จะเพิ่มขึ้นจาก 5.04% เป็น 5.88% สิ่งนี้สามารถนำมาประกอบกับความผันผวนที่สูงขึ้นในตลาดตราสารทุนซึ่งทำให้เกิดผลตอบแทนที่สูงขึ้นและด้วยเหตุนี้จึงทำให้ CRP เพิ่มขึ้นด้วย

การคำนวณความเสี่ยงระดับประเทศและ CAPM

เบี้ยความเสี่ยงของประเทศพบว่ามีการใช้มากที่สุดในทฤษฎี CAPM (Capital Asset Pricing Model) แบบจำลอง CAPM คือการวัดผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นโดยพิจารณาจากความเสี่ยงที่ไม่เป็นระบบหรือความเสี่ยงที่มั่นคงซึ่ง

เรื่อง = Rf + β x (Rm-Rf)

• Re คือผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น
• Rf คืออัตราที่ปราศจากความเสี่ยง
• Βคือเบต้าหรือความเสี่ยงทางการตลาดและ
• Rm คาดว่าจะได้รับผลตอบแทนจากตลาด

เรามีสองวิธีในการประเมิน Rebased จากการรวม CRP

• วิธีหนึ่งในการรวมเบี้ยประกันความเสี่ยงของประเทศ (CRP) คือการเพิ่มเข้าไปในองค์ประกอบของสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยง ดังนั้น

Re = Rf + β x (Rm-Rf) + CRP

• อีกวิธีหนึ่งในการรวม CRP ในแบบจำลอง CAPM คือการทำให้เป็นหน้าที่ของความเสี่ยง

เรื่อง = Rf + β x (Rm-Rf + CRP)

แนวทางที่ 1 แตกต่างจาก 2 ในความเสี่ยงของประเทศนั้นคือการเพิ่มโปรไฟล์ผลตอบแทนความเสี่ยงของทุก บริษัท โดยไม่มีเงื่อนไข

ตัวอย่าง # 3

คำนวณผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นจากข้อมูลต่อไปนี้:

สารละลาย:

จากทั้งสองวิธีเราได้ผลลัพธ์ดังต่อไปนี้

แนวทาง 1

• Re = Rf + β x (Rm-Rf) + CRP
• Re = 4% + 1.2 x (8% - 4%) + 5.2%
• Re = 14%

แนวทาง 2

• เรื่อง = Rf + β x (Rm-Rf + CRP)
• Re = 4% + 1.2 x (8% - 4% + 5.2%)
• Re = 15.04%

มุมมองของนักลงทุน

ในขณะที่ส่วนเกินมูลค่าความเสี่ยงทำให้นักลงทุนมีแรงจูงใจในการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงในตลาดในประเทศ แต่ก็เป็นแรงกระตุ้นเพิ่มเติมในการยอมรับความไม่แน่นอนในตลาดต่างประเทศ ข้อดีบางประการของ CRP คือ -

• ในระดับที่สำคัญระดับความเสี่ยงของประเทศจะแยกความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างโปรไฟล์ผลตอบแทนความเสี่ยงของประเทศที่พัฒนาแล้วกับเศรษฐกิจที่กำลังพัฒนา ศาสตราจารย์ Aswath Damodaran ได้สรุปความเสี่ยงระดับประเทศและองค์ประกอบที่เกี่ยวข้องในระดับโลก ด้านล่างนี้เป็นข้อความที่ตัดตอนมา:

• ตามที่นักวิเคราะห์บางคนเบต้าไม่ได้ประเมินความเสี่ยงของประเทศสำหรับ บริษัท ต่างๆดังนั้นจึงส่งผลให้ความเสี่ยงด้านตราสารทุนต่ำสำหรับกิจการที่มีความเสี่ยงเดียวกัน
• นักวิชาการบางคนยังยืนยันว่าความเสี่ยงอันเนื่องมาจากเศรษฐศาสตร์มหภาคของประเทศนั้นถูกจับได้ดีกว่าโดยตำแหน่งกระแสเงินสดของ บริษัท สิ่งนี้ทำให้เกิดปัญหาเกี่ยวกับความไร้ประโยชน์ของการประเมินความเสี่ยงของประเทศเป็นระดับความปลอดภัยเพิ่มเติม

สรุป

พูดง่ายๆ Country Risk Premium คือความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยในตลาดของประเทศที่เป็นเกณฑ์มาตรฐานเมื่อเทียบกับประเทศที่เป็นเจ้าของ แน่นอนว่าประเทศที่มีความน่าสนใจน้อยกว่าจะต้องเสนอเบี้ยความเสี่ยงที่สูงขึ้นสำหรับนักลงทุนต่างชาติเพื่อดึงดูดการลงทุน

เป็นสถิติแบบไดนามิกที่ต้องติดตามและอัปเดตอย่างต่อเนื่องในการวิเคราะห์เกี่ยวกับตลาดการเงินและการลงทุน มันถือว่าหลายปัจจัยในขณะที่ไม่สนใจอื่น ๆ อีกมากมาย ความเสี่ยงของประเทศสามารถประมาณได้ดีขึ้นเมื่อทุกแง่มุมที่มีนัยสำคัญได้รับการประเมินความเสี่ยงและผลตอบแทนอย่างเหมาะสม เหตุการณ์ต่างๆเช่นความขัดแย้งระหว่างรัสเซียกับนาโตความตึงเครียดในภูมิภาคอ่าว Brexit เป็นต้นจะส่งผลกระทบต่อสถานการณ์ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างแน่นอน