EBITDA Margin (สูตรตัวอย่าง) | คำนวณอย่างไร?

EBITDA Margin คืออัตราส่วนความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงานซึ่งเป็นประโยชน์ต่อผู้มีส่วนได้ส่วนเสียทั้งหมดของ บริษัท เพื่อให้ได้ภาพที่ชัดเจนของความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงานและตำแหน่งกระแสเงินสดและคำนวณโดยการหารกำไรก่อนหักดอกเบี้ยภาษีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ของ บริษัท ตามรายได้สุทธิ

EBITDA Margin คืออะไร?

EBITDA Margin จะคำนวณจำนวน EBITDA (รายได้ก่อนหักดอกเบี้ยและค่าตัดจำหน่าย) เป็นเปอร์เซ็นต์ของยอดขาย พบ EBITDA หลังจากหักค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (เช่นต้นทุนขายสินค้าการขายทั่วไปและต้นทุนผู้ดูแลระบบเป็นต้น) จากยอดขายทั้งหมด อย่างไรก็ตามโปรดทราบว่าควรไม่รวมค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายใด ๆ

เราสังเกตจากกราฟด้านบนของ Facebook, Apple และ Google

• อัตรากำไรของ Facebook อยู่ที่ประมาณ 52% และสูงกว่า Apple และ Google อย่างต่อเนื่อง หมายความว่า 48% ของรายได้เป็นค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน
• Margin ของ Apple ส่วนใหญ่อยู่ในช่วง 30-35%
• อัตรากำไรของ Google อยู่ในช่วง 30% -32% ในอดีต อย่างไรก็ตามในไตรมาสล่าสุดมีรายงาน EBITDA Margin ที่ลดลง 19.46%

สูตรมาร์จิ้น EBITDA

ในการคำนวณอัตราส่วน EBITDA คุณสามารถใช้สูตรด้านล่างนี้

เมื่อเราเจาะลึก:

• EBI = รายได้ก่อนดอกเบี้ยจ่าย
• T     = ภาษี
• D    = ค่าเสื่อมราคา
• A    = ค่าตัดจำหน่าย

ตัวอย่าง Starbucks

ให้เราดูการคำนวณ EBITDA Margin ของ Starbucks

ด้านล่างนี้คือภาพรวมงบกำไรขาดทุนของ Starbucks Corp. เราทราบว่ารายได้ก่อนหักภาษีดอกเบี้ยค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายไม่ได้ระบุไว้โดยตรงในงบกำไรขาดทุน

ที่มา: Starbucks SEC Filings

2560

• EBITDA (2017) = EBIT (2017) + ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (2017)   = 4,134.7 USD + 1,011.4 USD = 5,146.1 ล้านดอลลาร์
• สูตรอัตรากำไร EBITDA (2017) = EBITDA (2017) / ยอดขาย (2017) = 5146.1 / 22,386.8 = 22.98%

พ.ศ. 2559

• EBITDA (2016) = EBIT (2016) + ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (2016)   = 4,171.9 USD + 980.8 USD = 5,152.7 ล้านดอลลาร์
• สูตรอัตรากำไร EBITDA (2559) = 5,152.7 / 21,315.9 = 24.17%

2558

• EBITDA (2015) = EBIT (2015) + ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (2015)   = 3,601.0 USD + 893.9 USD = 4,494.9 ล้านดอลลาร์
• สูตรอัตรากำไร EBITDA (2015) = 4,494.9 / 19,162.7 = 23.45%

ตัวอย่างคอลเกต

ให้เราใช้ตัวอย่างอื่นของการคำนวณ EBITDA Margin

ในงบกำไรขาดทุนของคอลเกตเราได้รับตัวเลขกำไรจากการดำเนินงานเช่น EBIT อย่างไรก็ตามเราไม่ได้ระบุต้นทุนค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายเป็นรายการแยกต่างหาก เป็นเพราะค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายรวมอยู่ในต้นทุนขายและผู้ดูแลระบบการขายและค่าใช้จ่ายทั่วไป

ที่มา: Colgate SEC Filings

ดังนั้นเราจำเป็นต้องย้ายไปที่งบกระแสเงินสดเพื่อระบุตัวเลขค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายซึ่งเราสามารถบวกกลับไปที่ EBIT เพื่อค้นหา EBITDA

ที่มา: Colgate SEC Filings

EBITDA = EBIT + ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย

• EBITDA (2017) = 3589 + 475 = 4064 ล้านดอลลาร์
• อัตรากำไร EBITDA (2560) = 4064/15454 = 26.3%
• EBITDA (2016) = 3837 + 443 = 4280 ล้านดอลลาร์
• อัตรากำไร EBITDA (2559) = 4280/15195 = 28.2%

เหตุใด EBITDA Margin จึงมีความสำคัญ?

# 1 - ถือเป็นอัตรากำไรจากการดำเนินงานเงินสด

• โดยพื้นฐานแล้วเป็นอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่เป็นเงินสดซึ่งไม่รวมผลกระทบของโครงสร้างเงินทุนตลอดจนรายการที่ไม่ใช่เงินสดเช่นค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย
• ซึ่งจะช่วยให้เราสามารถวัดจำนวนเงินสดที่ บริษัท สร้างรายได้ต่อหน่วย (อย่างไรก็ตามกระแสเงินสดจากการดำเนินงานต่อรายได้ต่อหน่วยอาจแม่นยำกว่าในบริบทนี้)

# 2 - ลบเอฟเฟกต์ที่ไม่ทำงาน

• การคำนวณมาร์จิ้น EBITDA โดยทั่วไปจะลบเอฟเฟกต์ที่ไม่ทำงานซึ่งเป็นลักษณะเฉพาะของแต่ละ บริษัท ตัวอย่างเช่นหากคุณเปรียบเทียบ บริษัท ต่างๆในภาคน้ำมันและก๊าซแต่ละ บริษัท อาจปฏิบัติตามนโยบายการคิดค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายที่แตกต่างกัน (นโยบายการคิดค่าเสื่อมราคาแบบเส้นตรงวิธีการลดค่าเสื่อมราคาซ้ำซ้อนเป็นต้น) นอกจากนี้โครงสร้างเงินทุนอาจแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ
• EBITDA ขจัดผลกระทบที่ไม่ได้ดำเนินการทั้งหมดเหล่านี้และยังช่วยในการเปรียบเทียบระหว่างสอง บริษัท
• นอกจากนี้ยังมีประโยชน์สำหรับการวิเคราะห์ บริษัท ปีต่อปี

# - ทางเลือกสำหรับอัตรากำไรสุทธิ

• อัตรากำไรสุทธิรวมถึงผลกระทบของค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายดอกเบี้ยจ่ายและอัตราภาษี อย่างไรก็ตาม EBITDA Margin จะไม่ได้รับผลกระทบจากค่าใช้จ่ายดังกล่าวแม้ว่าโครงสร้างภาษีจะแตกต่างกันมากก็ตาม

ข้อเสีย

# 1 - การแต่งหน้าต่าง

บริษัท ที่มีอัตรากำไรต่ำอาจพยายามกำหนดกรอบตัวเลขมาร์จิ้นโดยเน้นอัตรากำไร EBITDA แทนอัตรากำไรสุทธิ

# 2 - EBITDA เป็นมาตรการที่ไม่ใช่ GAAP

เนื่องจาก EBITDA เป็นมาตรการที่ไม่ใช่ GAAP และไม่ได้รับการควบคุมบาง บริษัท อาจใช้เพื่อแสดงสถานการณ์ทางการเงินที่สดใสของ บริษัท

 # 3 - สามารถใช้ไม่ถูกต้อง

ไม่ควรใช้มาร์จิ้นนี้เพื่อเปรียบเทียบ บริษัท ที่มีมูลค่าตราสารหนี้สูงเนื่องจากดอกเบี้ยจ่ายจะสูงมากและอัตรากำไรของ EBITDA จะไม่จับยอดหนี้ นอกจากนี้หากคุณเปรียบเทียบ บริษัท สองแห่ง บริษัท หนึ่งมีมูลค่าหนี้ต่ำและอีก บริษัท หนึ่งที่มีมูลค่าหนี้สูงการค้นพบนี้อาจไม่นำไปสู่ข้อสรุปที่ถูกต้อง

อัตรากำไร EBITDA ของอุตสาหกรรม

อุตสาหกรรมเครื่องนุ่งห่ม

ด้านล่างนี้คือรายชื่อ บริษัท ชั้นนำในกลุ่มเครื่องนุ่งห่มพร้อมกับอัตรากำไรของพวกเขา

• โดยรวมแล้วเราทราบว่าอัตรากำไรไม่สูงเกินไปในกลุ่มเครื่องแต่งกายโดยเฉลี่ยอยู่ที่ 10-15%
• Lululemon Athletica มีอัตรากำไรสูงสุดในกลุ่มนี้ที่ 23.5% ในขณะที่ต่ำสุดคือ Guess ที่ 5.5%

อุตสาหกรรมยานยนต์

ด้านล่างนี้คือรายชื่อ บริษัท ชั้นนำในกลุ่มเครื่องนุ่งห่มพร้อมด้วยอัตรากำไรและมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด

• เราทราบว่า Tesla ไม่ได้ประโยชน์ที่ระดับ EBITDA และอัตรากำไรอยู่ที่ -3.4%
• ในทางกลับกันเฟอร์รารีทำกำไรได้มากที่สุดโดยมีอัตรากำไรขั้นต้น 32.4 $
• ผู้ผลิตรถยนต์รายอื่นมีอัตรากำไรอยู่ในช่วง 10-15% โดยเฉลี่ย

ร้านค้าลดราคา

ด้านล่างนี้คือรายชื่อ บริษัท ชั้นนำในร้านค้าลดราคาพร้อมกับส่วนต่างกำไรและมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด

• เราทราบว่า Walmart มี Margin ต่ำสุดที่ 5.2% ในกลุ่มนี้
• ในทางกลับกัน Bargain Outlet ของ Ollie มีมาร์จิ้นสูงสุดที่ 14.0%
• โดยทั่วไป (ตามที่คาดไว้) ร้านค้าลดราคาจะทำงานในระดับมาร์จิ้นที่ค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับภาคอื่น ๆ

น้ำมันก๊าซ

ด้านล่างนี้คือรายชื่อ บริษัท ชั้นนำใน E&P น้ำมันและก๊าซพร้อมกับอัตรากำไรและมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด

• เราทราบว่าโดยทั่วไปแล้วอัตรากำไรของ บริษัท น้ำมันและก๊าซเหล่านี้จะสูงขึ้นโดยเฉลี่ย 25-30%
• Transocean ทำผลขาดทุนด้วย Margin -40.5%
• Rowan Companies เป็น บริษัท ที่ดีที่สุดโดยมีอัตรากำไร 41.6%