Homemade Dividend คืออะไร?
เงินปันผลแบบโฮมเมดหมายถึงการไหลเข้าของเงินสดที่นักลงทุนกำหนดเองเพื่อบรรลุวัตถุประสงค์ของกระแสเงินสด ดังนั้นเขาจึงบรรลุวัตถุประสงค์ของกระแสเงินสดโดยการขายหุ้นบางส่วนจากพอร์ตโฟลิโอของเขาหรือรับเงินปันผลแบบเดิม
พูดง่ายๆก็คือกระแสเงินสดที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนเองโดยการขายส่วนหนึ่งของพอร์ตการลงทุนของเขา ผู้ลงทุนอาจมีวัตถุประสงค์ด้านกระแสเงินสด เพื่อให้บรรลุวัตถุประสงค์เหล่านี้นักลงทุนสามารถรับเงินปันผลแบบดั้งเดิมจาก บริษัท หรือขายหุ้น / กรรมสิทธิ์ในสัดส่วนร้อยละเพื่อสร้างกระแสเงินสด
ซึ่งแตกต่างจากเงินปันผลแบบเดิมที่ บริษัท ประกาศไว้ บริษัท แห่งหนึ่งมีนโยบายการจ่ายเงินปันผลและพวกเขาประกาศการจ่ายเงินปันผลในระหว่างหรือหลังสิ้นปีบัญชี พื้นฐานของนโยบายการจ่ายเงินปันผลคือกำไรที่ บริษัท ได้รับ บริษัท อาจเลือกที่จะไม่จ่ายเงินปันผลและนำกำไรกลับมาลงทุนในการดำเนินงานของ บริษัท หาก บริษัท จ่ายเงินปันผลไม่เพียงพอหรือจ่ายเงินปันผลไม่เพียงพอนักลงทุนอาจขายส่วนหนึ่งของพอร์ตการลงทุนเพื่อต้องการแหล่งรายได้ เรียกว่าทฤษฎีการปันผลแบบโฮมเมดหรือทฤษฎีความไม่เกี่ยวข้องกับเงินปันผล
ทฤษฎีการปันผลแบบโฮมเมด (Dividend Irrelevance Theory)
ทฤษฎีนี้ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนไม่สนใจนโยบายการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท และสามารถขายหุ้นเพื่อสร้างรายได้ที่ต้องการ สิ่งนี้ได้รับการสนับสนุนจากข้อโต้แย้งที่ว่าเมื่อ บริษัท ประกาศจ่ายเงินปันผลราคาหุ้นของ บริษัท จะลดลงเท่ากับจำนวนเงินปันผลหลังจากวันที่ไม่มีการจ่ายเงินปันผล ดังนั้นจึงไม่สร้างความแตกต่างหากนักลงทุนขายหุ้นก่อนที่จะมีการประกาศเงินปันผลหรือหลังจากวันที่ไม่ได้รับเงินปันผลเนื่องจากจะทำให้ผลกำไรทางการเงินเป็นกลาง
อย่างไรก็ตามนี่อาจไม่เป็นความจริงในโลกแห่งความเป็นจริง เมื่อนักลงทุนขายพอร์ตโฟลิโอหรือหุ้นบางส่วนใน บริษัท เขาจะเหลือหุ้นน้อยลงเพื่อผลกำไรระยะสั้น ยิ่งไปกว่านั้นทฤษฎีความไม่เกี่ยวข้องในการปันผลจะถือเป็นจริงก็ต่อเมื่อไม่มีภาษีไม่มีนายหน้าและหุ้นที่หารไม่ลงตัวซึ่งไม่ใช่สถานการณ์ในโลกแห่งความเป็นจริง
บ้านตัวอย่างการปันผล
ตัวอย่าง 1
ให้เราพิจารณาตัวอย่างต่อไปนี้:
- นักลงทุนรายหนึ่งซื้อหุ้นของ Microsoft 1,000 หุ้นในราคา 250 ดอลลาร์ในเดือนมีนาคม 2018 ภายในเดือนกันยายน 2018 ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นเป็น 400 ดอลลาร์และ บริษัท ไม่ได้ประกาศเงินปันผลใด ๆ
- นักลงทุนมีวัตถุประสงค์ที่จะสร้างรายได้ 4000 ดอลลาร์เป็นเงินสดภายในสิ้นเดือนพฤศจิกายน ดังนั้นเขาจึงขายหุ้นของ Microsoft 10 หุ้นในราคา 400 ดอลลาร์และได้รับเงินปันผลแบบโฮมเมดจำนวน 4000 ดอลลาร์นักลงทุนมีสัดส่วนการถือหุ้น 396,000 ดอลลาร์หลังจากที่เขาขายหุ้น ดังนั้นนโยบายการไม่จ่ายเงินปันผลของ Microsoft จึงไม่ส่งผลกระทบต่อนักลงทุนจากการรับ“ เงินปันผลโฮมเมด” กลับบ้าน
มาดูกันว่า บริษัท ประกาศจ่ายเงินปันผลเมื่อใด
- สมมติว่า Microsoft ได้ประกาศจ่ายเงินปันผล 4 เหรียญต่อหุ้น ตอนนี้หลังจากวันที่ไม่ได้รับเงินปันผลหุ้นของ บริษัท จะอยู่ที่ราคา 396 ดอลลาร์กล่าวคือหลังจากหักเงินปันผลออกจากราคาของหุ้นแล้ว
- ดังนั้นตอนนี้นักลงทุนจะมีเงินปันผล 4000 ดอลลาร์และ 1,000 หุ้น @ 396 ดอลลาร์ทำให้สัดส่วนการถือหุ้นอยู่ที่ 396000 ดอลลาร์
- สิ่งนี้ถือว่าไม่มีภาษีกำไรจากการลงทุนภาษีเงินปันผลหรือนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ อย่างไรก็ตามสถานการณ์นี้จะเปลี่ยนไปหลังจากที่เรารวมค่าธรรมเนียมเหล่านี้แล้ว นักลงทุนอาจไม่สนใจที่จะรับเงินปันผลหรือได้รับเงินปันผลแบบโฮมเมด
ตัวอย่าง 2
ขอให้เราพิจารณาอีกตัวอย่างหนึ่งที่ บริษัท ได้จ่ายเงินปันผล แต่ไม่เพียงพอสำหรับนักลงทุน
- เมื่อวันที่ 4 กันยายนอัลเลนถือหุ้น 500 หุ้นมูลค่า 31.4 ดอลลาร์ของ บริษัท บริการทางการเงินซึ่งจ่ายเงินปันผล 1.4 ดอลลาร์ต่อหุ้น อัลเลนหวังที่จะสร้างรายได้ 1,000 ดอลลาร์จากหุ้นของ บริษัท กล่าวคือเขาคาดหวังว่าจะได้รับเงินปันผล 2 ดอลลาร์ต่อหุ้น วันที่ไม่ได้รับเงินปันผลคือวันที่ 12 กันยายน
- Allen คาดว่าจะสร้างจำนวนที่ต้องการโดยใช้ทฤษฎีนี้ เขารอจนถึงวันที่ไม่ได้รับเงินปันผลเพื่อรับเงินปันผล 1.4 ดอลลาร์ต่อหุ้น หลังจากวันที่ไม่ได้รับเงินปันผลราคาของหุ้นจะซื้อขายที่ $ 30 ต่อหุ้น
- ดังนั้นหลังจากได้รับเงินปันผลอัลเลนจะขายหุ้น 10 หุ้นของ บริษัท ในราคา 30 ดอลลาร์สร้างรายได้ 300 ดอลลาร์ในเงินปันผล
- อัลเลนได้สร้างรายได้ 1,000 ดอลลาร์จากเงินปันผล
ความท้าทาย / ข้อเสียในการปันผลแบบโฮมเมด
- การขายหุ้นแบบเศษส่วนไม่เป็นไปตามความเป็นจริง เนื่องจากหุ้นไม่สามารถหารกันได้อย่างไม่มีที่สิ้นสุดนักลงทุนจะต้องขายหุ้นในผลคูณของ 1 ซึ่งหมายความว่านักลงทุนจะไม่มีหุ้นที่จะขายหลังจากผ่านไปหลายปี การขาย 0.5 หุ้นหรือเศษส่วนใด ๆ เช่นนี้ไม่สามารถทำได้ในโลกแห่งความเป็นจริง
- มีนายหน้าเกี่ยวข้องกับการขายหุ้น ในโลกที่สมบูรณ์แบบเราอาจคิดว่าเราไม่ต้องเสียค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมใด ๆ แต่ในโลกแห่งความเป็นจริงต้นทุนการทำธุรกรรมอาจทำให้ผลตอบแทนหรือรายได้ที่เกิดจากการขายหุ้นลดลง เมื่อเทียบกับเงินปันผลแบบดั้งเดิมที่ไม่มีนายหน้าและนักลงทุนได้รับเงินในบัญชีธนาคารของพวกเขาจะต้องเสียค่าธรรมเนียมนายหน้าซึ่งอาจสูงกว่าเงินปันผลแบบโฮมเมดทั้งหมดที่สร้างขึ้นจากการขายหุ้น
- ภาษีเป็นข้อเสียที่สำคัญในขณะที่สร้างรายได้จากเงินปันผลดังกล่าว เงินปันผลแบบดั้งเดิมที่ บริษัท จ่ายโดยทั่วไปจะมีภาษีต่ำกว่าเงินปันผลแบบโฮมเมดซึ่งต้องเสียภาษีกำไรจากการลงทุน ดังนั้นเงินปันผลเหล่านี้จึงส่งผลให้มีภาษีมากขึ้น
- นักลงทุนสูญเสียส่วนแบ่งการเป็นเจ้าของและสูญเสียการเติบโตในอนาคตของราคาหุ้น ในขณะที่สร้างรายได้ประจำจากเงินปันผลแบบโฮมเมดนักลงทุนขายส่วนหนึ่งของพอร์ตการลงทุนของเขาจึงสูญเสียผลตอบแทนจากการลงทุนในอนาคต
สรุป
นี่คือรูปแบบของการสร้างรายได้ประจำโดยการขายผลงานส่วนหนึ่ง เป็นการรักษารายได้ที่คาดว่าจะได้รับซึ่ง บริษัท ไม่ได้เกิดขึ้นเนื่องจากเงินปันผลไม่เพียงพอหรือไม่มีเลย
ตามทฤษฎีแล้วนักลงทุนอาจไม่สนใจนโยบายการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท และอาจสร้างรายได้เทียบเท่า บริษัท ที่จ่ายเงินปันผล แต่เมื่อรวมค่าธรรมเนียมนายหน้าภาษีแล้วศักยภาพในการเติบโตของหุ้นปันผลโฮมเมดในอนาคตอาจไม่ได้ผลเท่ากับเงินปันผลแบบเดิม