Zero Coupon Bond (คำจำกัดความสูตรตัวอย่างการคำนวณ)

Zero Coupon Bond คืออะไร?

Zero-Coupon Bond (หรือที่เรียกว่า Pure Discount Bond หรือ Accrual Bond) หมายถึงพันธบัตรที่ออกโดยมีส่วนลดตามมูลค่าที่ตราไว้และไม่มีการจ่ายดอกเบี้ยเป็นงวดซึ่งแตกต่างจากพันธบัตรที่มีคูปองปกติ กล่าวอีกนัยหนึ่งการจ่ายดอกเบี้ยโดยนัยประจำปีจะรวมอยู่ในมูลค่าที่ตราไว้ซึ่งจะจ่ายเมื่อครบกำหนดอายุของพันธบัตรดังกล่าว ดังนั้นพันธบัตรนี้จึงเป็นพันธะที่ผลตอบแทนเพียงอย่างเดียวคือการชำระมูลค่าเล็กน้อยเมื่อครบกำหนด

คำอธิบาย

พันธบัตรเหล่านี้เริ่มต้นขายในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้โดยมีส่วนลดจำนวนมากดังนั้นจึงใช้ชื่อพันธบัตรส่วนลดบริสุทธิ์ที่อ้างถึงข้างต้นสำหรับพันธบัตรนี้ด้วย

เนื่องจากไม่มีกระแสเงินสดขั้นกลางที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตรประเภทนี้พันธบัตรประเภทนี้จึงไม่ส่งผลให้เกิดความเสี่ยงในการลงทุนซ้ำเนื่องจากไม่มีกระแสเงินสดก่อนครบกำหนดที่จะต้องนำไปลงทุนใหม่

พันธบัตรดังกล่าวมีระยะเวลามากที่สุดซึ่งเทียบเท่ากับอายุของพันธบัตรดังกล่าวและด้วยเหตุนี้จึงอยู่ภายใต้ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงสุด

เนื่องจากดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นจะได้รับส่วนลดจากมูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตรดังกล่าวเมื่อซื้อซึ่งช่วยให้นักลงทุนของ Zero Coupon Bonds สามารถซื้อพันธบัตรดังกล่าวได้จำนวนมากขึ้นเมื่อเทียบกับ Coupon Bearing Bond อื่น ๆ

สูตรพันธบัตร Zero-Coupon

เราสามารถคำนวณมูลค่าปัจจุบันของการใช้สูตรที่กล่าวถึงด้านล่างนี้:

ตัวอย่าง

มาทำความเข้าใจกับแนวคิดของพันธบัตรนี้ด้วยตัวอย่าง:

Cube Bank ตั้งใจที่จะสมัครสมาชิกพันธบัตรอายุ 10 ปีนี้โดยมีมูลค่าที่ตราไว้ที่ $ 1,000 ต่อพันธบัตร Yield to Maturity จะได้รับเป็น 8%

ดังนั้น

มูลค่าพันธบัตรศูนย์คูปอง = [$ 1,000 / (1 + 0.08) ^ 10]

= 463.19 ดอลลาร์

ดังนั้นมูลค่าปัจจุบันของ Zero Coupon Bond ที่มีอัตราผลตอบแทนถึง 8% และครบกำหนดใน 10 ปีคือ 463.19 ดอลลาร์

ความแตกต่างระหว่างราคาปัจจุบันของพันธบัตรคือ 463.19 ดอลลาร์กับมูลค่าที่ตราไว้คือ 1,000 ดอลลาร์คือจำนวนดอกเบี้ยทบต้นที่จะได้รับตลอดอายุการใช้งาน 10 ปีของพันธบัตร

ดังนั้น Cube Bank จะจ่าย $ 463.19 และจะได้รับ $ 1,000 เมื่อครบ 10 ปีนั่นคือเมื่อครบกำหนดของ Zero Coupon Bond จึงได้รับผลตอบแทนที่แท้จริง 8%

Zero-Coupon Bond เทียบกับ Regular Coupon Bearing Bond

ความแตกต่างที่สำคัญระหว่าง Zero-coupon Bond และ Regular Coupon Bearing Bond มีดังนี้

ข้อดี

# 1  - ความสามารถในการ  คาดการณ์ผลตอบแทน

สิ่งนี้ให้ผลตอบแทนที่กำหนดไว้ล่วงหน้าหากถือครองไว้จนครบกำหนดซึ่งทำให้พวกเขาเป็นทางเลือกที่พึงปรารถนาในหมู่นักลงทุนที่มีเป้าหมายระยะยาวหรือสำหรับผู้ที่ต้องการผลตอบแทนที่มั่นใจได้และไม่ได้ตั้งใจที่จะจัดการกับความผันผวนประเภทใด ๆ ที่มักจะเกี่ยวข้องกับตราสารทางการเงินประเภทอื่น ๆ เช่น Equities เป็นต้น

 # 2 - ขจัดความเสี่ยงในการลงทุนซ้ำ

พันธบัตรเหล่านี้หลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากการลงทุนซ้ำของพันธบัตรคูปองเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยมีการเปลี่ยนแปลงตลอดเวลาซึ่งส่งผลกระทบต่ออัตราผลตอบแทนจนถึงอายุของพันธบัตรที่มีคูปองดังกล่าว เนื่องจากไม่มีกระแสเงินสดระหว่างกาลนักลงทุนจึงมั่นใจได้ในอัตราผลตอบแทนคงที่

# 3 - กรอบเวลาที่ยาวขึ้น

โดยปกติพันธบัตรเหล่านี้จะออกในกรอบเวลาที่ยาวขึ้นซึ่งนักลงทุนที่มีศักยภาพสามารถใช้เพื่อให้สอดคล้องกับเป้าหมายในชีวิตของพวกเขาเช่นการแต่งงานการศึกษาบุตรและการเกษียณอายุเป็นต้น ดังนั้นนักลงทุนที่ชาญฉลาดตามขอบเขตเวลาของพวกเขาสามารถลงทุนในพันธบัตร Zero-coupon ที่ครบกำหนดที่แตกต่างกันได้โดยการจ่ายเงินจำนวนน้อยในตอนแรก (เนื่องจากพันธบัตร Zero-coupon จะออกในราคาลดพิเศษซึ่งสามารถซื้อได้มากขึ้นด้วยจำนวนที่น้อยกว่า) และเดินโซเซตามอาชีพของพวกเขา และเป้าหมายในชีวิตโดยไม่ได้รับผลกระทบจากความผันผวน

ข้อเสีย

 # 1- ตลาดรองของ Illiquid

พันธบัตรที่ไม่มีคูปองทั้งหมดไม่ได้มีตลาดรองที่พร้อมซึ่งส่งผลให้เกิดสภาพคล่อง นอกจากนี้ในกรณีที่มีความจำเป็นเร่งด่วนเป็นเรื่องยากที่จะเลิกกิจการเหมือนเดิมโดยไม่ได้รับค่าตัดผมจำนวนมาก

# 2 - ความเสี่ยงด้านระยะเวลาและอัตราดอกเบี้ยสูง

พวกเขามีกระแสเงินสดไหลเข้าเพียงครั้งเดียวสำหรับนักลงทุนซึ่งเกิดขึ้นเมื่อครบกำหนดและพันธบัตรเหล่านี้มีระยะเวลามากที่สุดซึ่งส่งผลให้เกิดความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย นอกจากนี้ข้อกำหนดเหล่านี้จะออกโดยมีข้อกำหนดการโทรที่อนุญาตให้ผู้ออกพันธบัตรดังกล่าวไถ่ถอนพันธบัตรก่อนครบกำหนดในวันที่และราคาซึ่งกำหนดไว้ล่วงหน้าในขณะที่ออกพันธบัตรดังกล่าว ในกรณีเช่นนี้นักลงทุนจะมีความเสี่ยงที่จะนำเงินที่ได้รับไปลงทุนซ้ำตามอัตราที่มีอยู่ ณ เวลาที่ทำการไถ่ถอนซึ่งจะเห็นได้ชัดว่าน้อยกว่าอัตราผลตอบแทนที่กำหนดไว้ก่อนหน้าของพันธบัตรที่ไถ่ถอน

# 3 - ไม่มีรายได้ประจำ

ไม่มีแหล่งรายได้ประจำใด ๆ และเป็นสิ่งที่ไม่เหมาะสมอย่างยิ่งสำหรับผู้ที่มองหาแหล่งรายได้ปกติที่มั่นคง นอกจากนี้ยังต้องเสียภาษีจากดอกเบี้ยค้างรับของพันธบัตรดังกล่าวทุกปี อย่างไรก็ตามโปรดทราบว่ามี Zero Coupon Bonds บางประเภทที่สามารถเอาชนะปัญหาการจัดเก็บภาษีได้