ความหมายของข้อตกลงอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า
ข้อตกลงอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าหรือที่รู้จักกันในชื่อ FRA หมายถึงสัญญาทางการเงินแบบกำหนดเองที่ซื้อขายผ่านเคาน์เตอร์ (OTC) และอนุญาตให้คู่สัญญาซึ่งส่วนใหญ่เป็นธนาคารขนาดใหญ่องค์กรกำหนดอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าสำหรับสัญญาที่กำลังจะเริ่มในอนาคต
มีสองฝ่ายที่เกี่ยวข้องในข้อตกลงอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า ได้แก่ ผู้ซื้อและผู้ขาย ผู้ซื้อสัญญาดังกล่าวกำหนดอัตราการกู้ยืม ณ จุดเริ่มต้นของสัญญาและผู้ขายกำหนดอัตราการกู้ยืม ในการเริ่มต้นของ FRA ทั้งสองฝ่ายไม่มีกำไร / ขาดทุน
อย่างไรก็ตามเมื่อเวลาผ่านไปผู้ซื้อ FRA จะได้รับประโยชน์หากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นกว่าอัตราที่กำหนดไว้ ณ จุดเริ่มต้นและผลประโยชน์ของผู้ขายหากอัตราดอกเบี้ยลดลงกว่าอัตราที่กำหนด ณ จุดเริ่มต้น ในข้อตกลงอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าสั้น ๆ คือเกมที่ไม่มีผลรวมซึ่งการได้รับหนึ่งคือการสูญเสียสำหรับอีกฝ่ายหนึ่ง
สูตรข้อตกลงอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า
สูตรการคำนวณ Forward Rate มีดังนี้:
สูตรข้อตกลงอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า = R2 + (R2 - R1) x [T1 / (T2 - T1)]
ตัวอย่างข้อตกลงอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า (FRA)
อย่างไรก็ตามมีหลายวิธีในการคำนวณแบบเดียวกันซึ่งจะกล่าวถึงผ่านตัวอย่างด้านล่าง
คุณสามารถดาวน์โหลดเทมเพลต Excel ข้อตกลงอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าได้ที่นี่ - เทมเพลต Excel ข้อตกลงอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า
ตัวอย่าง # 1
มาทำความเข้าใจแนวคิดของปรส. ด้วยตัวอย่างบางส่วน:
- ข้อตกลงอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้ามักจะแสดงเช่น 2 × 3 FRA ซึ่งหมายถึงง่ายๆเงินกู้ 30 วันหกสิบวันนับจากนี้ หมายเลขแรกตรงกับวันที่ชำระเงินครั้งแรก วินาทีถึงเวลาที่จะครบกำหนดสุดท้ายของสัญญา
- เราควรเข้าใจคำศัพท์นี้เพื่อทำความเข้าใจความแตกต่างของข้อตกลงอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า ตอนนี้ให้ Raven Bank ต้องการมูลค่า 1X4 FRA (ซึ่งโดยทั่วไปหมายถึงเงินกู้ 90 วัน 30 วันนับจากนี้)
ลองคำนวณอัตราเงินกู้ 30 วันและอัตราเงินกู้ 120 วันเพื่อให้ได้มาซึ่งอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าที่เทียบเท่าซึ่งจะทำให้มูลค่าของ FRA เท่ากับศูนย์เมื่อเริ่มต้น:
ตัวอย่าง # 2
- แอกซอนอินเตอร์เนชั่นแนลทำข้อตกลงอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าเพื่อรับอัตรา 3.75% โดยทบต้นต่อเนื่องกับเงินต้น USD 1 Mio ระหว่างสิ้นปีแรกถึงสิ้นปีที่สอง
- อัตรา Zero ปัจจุบันสำหรับหนึ่งปีคือ 3.25% และเป็นเวลาสองปีคือ 3.50%
นี่คือสัญญา FRA 1X2 โดยทั่วไป
ลองคำนวณมูลค่าของข้อตกลงอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าในสองสถานการณ์:
- ในช่วงเริ่มต้นของสัญญา
ดังนั้นเราจึงเห็นได้ว่าในตอนต้นของข้อตกลงอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าไม่มีการสูญเสียกำไรใด ๆ ให้กับทั้งสองฝ่าย
ตอนนี้สมมติว่าอัตราลดลงเหลือ 3.5% ลองคำนวณค่าของ FRA อีกครั้ง:
(แนบไฟล์ Excel)
ดังนั้นเราจึงเห็นได้ว่าอัตราดอกเบี้ยทำให้มูลค่าของการเปลี่ยนแปลงของ FRA เกิดการเปลี่ยนแปลงอีกครั้งสำหรับคู่สัญญาฝ่ายหนึ่งและการสูญเสียเทียบเท่ากับอีกคู่หนึ่ง
ตัวอย่าง # 3
- Rand Bank ได้ทำข้อตกลงอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้ากับ Flexi Industries เมื่อวันที่ 20 ตุลาคม 2018 โดยธนาคารจะจ่ายดอกเบี้ยคงที่ 10% และในทางกลับกันจะได้รับอัตราดอกเบี้ยแบบลอยตัวตามอัตรา Commercial Paper ที่มีอยู่ ณ เวลาที่ทำการชำระเงิน
- การชำระเงินจะถูกชำระเป็นรายไตรมาสโดยจะมีการชำระเงินครั้งแรกในวันที่ 20 มกราคม 2019
ด้านล่างนี้คือรายละเอียด:
(แนบไฟล์ excel)
ดังนั้น Rand Bank จะได้รับ USD 2.32 Mio จาก Flexi Industries
ข้อดีของข้อตกลงอัตราการส่งต่อ (FRA)
- ช่วยให้คู่สัญญาในข้อตกลงดังกล่าวสามารถลดความเสี่ยงของการกู้ยืมและการให้กู้ยืมในอนาคตจากการเคลื่อนไหวที่ไม่พึงประสงค์ใด ๆ โดยการทำสัญญาดังกล่าว ตัวอย่างเช่นผู้เข้าร่วมตลาดที่มีกำหนดจะได้รับการชำระเงินเป็นสกุลเงินต่างประเทศเมื่อครบหนึ่งปีสามารถหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากความผันผวนของสกุลเงินได้โดยทำข้อตกลงอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า ในทำนองเดียวกันธนาคารที่กู้ยืมเงินในอัตราคงที่และคาดว่าอัตราจะลดลงในอนาคตจะได้รับประโยชน์จากการปฏิเสธดังกล่าวโดยการทำข้อตกลงอัตราล่วงหน้าในฐานะผู้จ่ายเงินลอยตัว
- มักใช้สำหรับการซื้อขายตามการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของผู้เข้าร่วมตลาด
- ข้อตกลงอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าคือสัญญาอนุพันธ์ที่เป็นส่วนหนึ่งของงบดุลและไม่ส่งผลกระทบต่ออัตราส่วนงบดุล
ข้อเสียของข้อตกลงอัตราการส่งต่อ (FRA)
- FRA ได้รับการปรับแต่งและซื้อขายแบบ Over-the-counter และด้วยเหตุนี้จึงมีความเสี่ยงจากคู่สัญญาในปริมาณที่สูงกว่าเมื่อเทียบกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบมาตรฐานซึ่งชำระผ่านคู่ค้าที่มีคุณสมบัติตรงกลาง
- เป็นการยากที่จะหาคู่สัญญารายที่สามเพื่อปิดสัญญาก่อนครบกำหนดหากสัญญาเดิมจะถูกปิดและคู่สัญญาเริ่มต้นไม่พร้อมที่จะกลับตำแหน่ง
จุดสำคัญ
- ตำแหน่ง Long คืออัตราและผลประโยชน์ที่ยาวนานอย่างมีประสิทธิผลเมื่ออัตราเพิ่มขึ้น ในทำนองเดียวกันสถานะสั้น ๆ ในข้อตกลงอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าจะทำให้อัตราและผลประโยชน์สั้นลงอย่างมีประสิทธิภาพเมื่ออัตราลดลง
- FRA เป็นสัญญาตามสัญญาดังนั้นจึงไม่มีการแลกเปลี่ยนเงินต้น ณ วันที่หมดอายุ
- FRA มีลักษณะคล้ายกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้ายกเว้นว่าจะเป็นที่ทราบกันดีว่าตราสารที่ซื้อขายผ่านเคาน์เตอร์จากส่วนกลางซึ่งสามารถกำหนดโดยคู่สัญญาระหว่างกันได้ตามระยะเวลาที่กำหนด
- FRA เป็นตราสารอนุพันธ์เชิงเส้นและได้รับมูลค่าโดยตรงจากเครื่องมืออ้างอิง
สรุป
ข้อตกลงอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าได้ปรับแต่งสัญญาเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยซึ่งมีลักษณะเป็นทวิภาคีและไม่เกี่ยวข้องกับคู่สัญญาส่วนกลางใด ๆ และธนาคารและองค์กรใช้บ่อย