มูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ (สูตรตัวอย่าง) | วิธีคำนวณ EVA

มูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจคืออะไร?

มูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ (EVA) เป็นการวัดมูลค่าส่วนเกินที่สร้างขึ้นจากการลงทุนที่กำหนด เมื่อบุคคลหนึ่งลงทุนในกองทุนของเขาเขาทำสิ่งนี้เพียงเพราะเขาคาดหวังว่าจะได้รับผลกำไรจากการลงทุน สมมติว่าทองคำน่าจะเป็นตราสารที่ดีในการลงทุนโดยมีอัตรากำไรสูง

  • เงินลงทุนทั้งหมด (เช่นราคาที่ซื้อทองคำ) = $ 1,000
  • นายหน้าจ่ายให้กับตัวแทนจำหน่ายสำหรับการซื้อทองคำ = $ 15

ในหนึ่งปีฉันต้องการที่จะขายทองคำออกเนื่องจากปัญหาสภาพคล่อง

  • ราคาขายทองคำ = $ 1200
  • นายหน้าจ่ายให้กับตัวแทนจำหน่ายในการขายทองคำ = $ 10

ในตัวอย่างมูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจข้างต้น

  • มูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ = ราคาขาย - ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการขายสินทรัพย์ - ราคาซื้อ - ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการซื้อสินทรัพย์
  • มูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ = $ 1200 - $ 10 - $ 1,000 - $ 15 = $ 175

หากเราเพียงแค่เห็นกำไรกำไรจากการขายทองคำก็คือ $ 1,200 - $ 1,000 นั่นคือ $ 200 แต่การสร้างความมั่งคั่งที่แท้จริงนั้นมีมูลค่าเพียง 175 ดอลลาร์จากค่าใช้จ่ายที่เกิด นี่เป็นตัวอย่างที่หยาบคายมากของมูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ (EVA)

ในบทความนี้เราจะกล่าวถึงมูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจโดยละเอียด -

    แนวคิดมูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ (EVA)

    มูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ (EVA) คือผลกำไรทางเศรษฐกิจของ บริษัท ในช่วงเวลาที่กำหนด วัดผลการดำเนินงานทางการเงินของ บริษัท โดยพิจารณาจากความมั่งคั่งคงเหลือที่คำนวณโดยการหักต้นทุนของเงินทุนจากกำไรจากการดำเนินงานซึ่งปรับปรุงภาษีเป็นเงินสด

    ช่วยในการจับผลกำไรทางเศรษฐกิจที่แท้จริงของ บริษัท เช่นเราคำนวณมูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจของการลงทุนทองคำในข้างต้น ตัวอย่างมูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจได้รับการพัฒนาและเป็นเครื่องหมายการค้าโดยสเติร์นสจ๊วตแอนด์โคเป็นตัววัดประสิทธิภาพทางการเงินภายใน

    สูตร EVA

    องค์ประกอบหลักสามประการของมูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ (EVA) ได้แก่ :

    1. กำไรสุทธิจากการดำเนินงานหลังหักภาษี
    2. ทุนที่ลงทุน
    3. WACC คือต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก

    มูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจสามารถคำนวณได้โดยใช้สูตรต่อไปนี้:

    สูตร EVA มูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ = กำไรสุทธิจากการดำเนินงานหลังหักภาษี - (เงินลงทุน x WACC)

    ที่นี่ Capital Invested x WACC ย่อมาจาก cost of capital ค่าใช้จ่ายนี้จะหักออกจากกำไรจากการดำเนินงานสุทธิหลังหักภาษีเพื่อให้ได้กำไรทางเศรษฐกิจหรือความมั่งคั่งที่เหลือที่สร้างขึ้นโดยองค์กร

    ตัวอย่างมูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ (พื้นฐาน)

    # 1 - สูตร EVA - กำไรสุทธิจากการดำเนินงานหลังหักภาษี (NOPAT)

    นี่แสดงให้เห็นว่า บริษัท จะมีรายได้เงินสดที่เป็นไปได้เท่าใดโดยไม่มีต้นทุนเงินทุน สิ่งสำคัญคือต้องหักภาษีจากกำไรจากการดำเนินงานเพื่อให้ได้มาซึ่งการไหลเข้าของการดำเนินงานที่แท้จริงที่ บริษัท จะได้รับ

    NOPAT = รายได้จากการดำเนินงาน x (1 - อัตราภาษี)

    ตัวอย่าง EVA สำหรับการคำนวณรายได้สุทธิจากการดำเนินงานหลังหักภาษีมีดังนี้:

    บริษัท เอบีซี
    บทคัดย่อของงบรายได้
    รายละเอียดปี
    พ.ศ. 25592558
    รายได้:
    ค่าธรรมเนียมที่ปรึกษาโครงการ2,00,000 เหรียญ1,86,000 ดอลลาร์
    รายได้รวม (A)2,00,000 เหรียญ1,86,000 ดอลลาร์
    ค่าใช้จ่าย:
    ค่าใช้จ่ายโดยตรง1,00,000 เหรียญ95,000 เหรียญ
    ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานทั้งหมด (B)1,00,000 เหรียญ95,000 เหรียญ
    รายได้จากการดำเนินงาน (C = A ลบ B)1,00,000 เหรียญ91,000 ดอลลาร์
    อัตราภาษี30%30%
    ภาษีจากรายได้จากการดำเนินงาน (D = C * อัตราภาษี)30,000 เหรียญ27,300 เหรียญ
    รายได้จากการดำเนินงานสุทธิหลังหักภาษี (C ลบ D)70,000 เหรียญ$ 63,700

    # 2 - สูตร EVA -  เงินลงทุน

    นี่แสดงถึงเงินทุนทั้งหมดที่ลงทุนผ่านตราสารทุนหรือหนี้ใน บริษัท ที่กำหนด

    ต่อด้วยตัวอย่าง EVA ข้างต้นของ บริษัท ABC สมมติว่า บริษัท มีเงินลงทุนทั้งหมด 30,000 เหรียญ ในจำนวนนี้ 20,000 ดอลลาร์ผ่านการระดมทุนจากตราสารทุนและส่วนที่เหลือ (10,000 ดอลลาร์) เป็นหนี้ระยะยาว

    นอกจากนี้ให้ดูที่อัตราผลตอบแทนจากการลงทุน

    # 3 - สูตร EVA - WACC

    ต้นทุนทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักคือต้นทุนที่ บริษัท ต้องจ่ายเพื่อจัดหาเงินทุน ความสำคัญของการหักต้นทุนของเงินทุนจากกำไรจากการดำเนินงานสุทธิคือการหักต้นทุนค่าเสียโอกาสของเงินทุนที่ลงทุน สูตรในการคำนวณเหมือนกันมีดังนี้:

    WACC = R D (1- T c ) * (D / V) + R E * (E / V)

    สูตรดูซับซ้อนน่ากลัว แต่ถ้าเข้าใจก็ค่อนข้างง่าย จะง่ายกว่ามากถ้าใส่สูตรเป็นคำดังนี้:

    ต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก = (ต้นทุนหนี้) * (1 - อัตราภาษี) * (สัดส่วนหนี้) + (ต้นทุนของผู้ถือหุ้น) * (สัดส่วนของส่วนของผู้ถือหุ้น)

    ทำให้เข้าใจสูตรได้ง่ายขึ้นและอธิบายได้ด้วยตนเอง

    ตอนนี้ทำความเข้าใจสัญกรณ์ของสูตร:

    • R D = ต้นทุนหนี้
    • T c = อัตราภาษี
    • D = เงินลงทุนในองค์กรผ่านหนี้
    • V = มูลค่ารวมของ บริษัท คำนวณเพียงแค่เป็นหนี้ + ส่วนของผู้ถือหุ้น
    • R E = ต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้น
    • E = เงินทุนที่ลงทุนในองค์กรผ่าน Equity

    ประเด็นสำคัญที่ควรทราบเกี่ยวกับสูตรนี้คือต้นทุนของหนี้จะคูณด้วย (1 - อัตราภาษี) เนื่องจากมีการประหยัดภาษีสำหรับดอกเบี้ยที่จ่ายจากหนี้ ในทางกลับกันไม่มีการประหยัดภาษีสำหรับต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้นและด้วยเหตุนี้จึงไม่นำอัตราภาษีมาพิจารณาด้วย

    ตอนนี้ให้เราดูวิธีการคำนวณ WACC

    บริษัท เอบีซี
    งบดุลของ บริษัท
    รายละเอียดปี
    พ.ศ. 25592558
    ส่วนของผู้ถือหุ้น20,000 เหรียญ17,000 เหรียญ
    หนี้10,000 เหรียญ7,000 เหรียญ
    แหล่งเงินทุน (A)30,000 เหรียญ24,000 เหรียญ
    สินทรัพย์ถาวร20,000 เหรียญ18,000 เหรียญ
    สินทรัพย์หมุนเวียน20,000 เหรียญ16,000 เหรียญ
    หัก: หนี้สินหมุนเวียน10,000 เหรียญ10,000 เหรียญ
    การใช้เงิน (B)30,000 เหรียญ24,000 เหรียญ
    ต้นทุนหนี้8%8%
    ต้นทุนของผู้ถือหุ้น10%12%

    WACC ประจำปี 2559

    • = 8% * (1-30%) * (10,000 เหรียญ / 30,000 เหรียญ) + 10% * (20,000 เหรียญ / 30,000 เหรียญ)
    • = (8% * 70% * 1/3) + (10% * 2/3) = 1.867% + 6.667% = = 8.53%

    WACC ประจำปี 2558

    • = 8% * (1-30%) * (7,000 ดอลลาร์ / 24,000 ดอลลาร์) + 12% * (17,000 ดอลลาร์ / 24,000 ดอลลาร์)
    • = (8% * 70% * 7/24) + (10% * 17/24) = 1.63% + 8.50% = 10.13%

    # 4 - การคำนวณมูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจของ EVA

    จากที่กล่าวมาเรามีทั้งสามปัจจัยที่พร้อมสำหรับการคำนวณมูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจสำหรับปี 2559 และ 2558

    มูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ (EVA) สำหรับปี 2559 = กำไรสุทธิจากการดำเนินงานหลังหักภาษี - (Capital Invested * WACC)

    • = 70,000 เหรียญ - (30,000 เหรียญ * 8.53%)
    • = 70,000 เหรียญ - 2,559 เหรียญ = = 67,441 เหรียญ

    มูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ (EVA) สำหรับปี 2558 = กำไรสุทธิจากการดำเนินงานหลังหักภาษี - (Capital Invested * WACC)

    • = 63,700 ดอลลาร์ - (24,000 ดอลลาร์ * 10.13%)
    • = 63,700 ดอลลาร์ - 2,432 ดอลลาร์ = = 61,268 ดอลลาร์

    การปรับปรุงบัญชีสำหรับการคำนวณ EVA

    เนื่องจากเราเข้าใจพื้นฐานของการคำนวณ EVA แล้วให้เราไปทำความเข้าใจเพิ่มเติมอีกเล็กน้อยว่าการปรับปรุงบัญชีในชีวิตจริงที่เกี่ยวข้องโดยเฉพาะในระดับกำไรจากการดำเนินงานมีอะไรบ้าง:

    เลขที่การปรับคำอธิบายการเปลี่ยนแปลงกำไรสุทธิจากการดำเนินงานการเปลี่ยนแปลงทุนที่จ้าง
    1ค่าใช้จ่ายระยะยาวมีค่าใช้จ่ายบางอย่างที่สามารถจัดประเภทเป็นค่าใช้จ่ายระยะยาวเช่นการวิจัยและพัฒนาการสร้างแบรนด์ผลิตภัณฑ์ใหม่การรีแบรนด์ผลิตภัณฑ์เก่า ค่าใช้จ่ายเหล่านี้อาจเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่กำหนด แต่โดยทั่วไปจะมีผลในปีที่กำหนด

    ค่าใช้จ่ายเหล่านี้ควรเป็นตัวพิมพ์ใหญ่ในขณะที่คำนวณ EVA เนื่องจากสร้างความมั่งคั่งในช่วงเวลาหนึ่งและไม่ใช่แค่ลดกำไรในปีหนึ่ง ๆ

    		เพิ่มในกำไรสุทธิจากการดำเนินงานเพิ่มในเงินทุนที่ทำงาน

    นอกจากนี้ตรวจสอบผลตอบแทนจากเงินทุนที่ทำงาน

    2ค่าเสื่อมราคาให้เราจัดประเภทค่าเสื่อมราคาเป็นค่าเสื่อมราคาทางบัญชีและค่าเสื่อมราคาทางเศรษฐศาสตร์เพื่อความเข้าใจ

    ค่าเสื่อมราคาทางบัญชีเป็นค่าที่คำนวณตามนโยบายและขั้นตอนการบัญชี ในทางตรงกันข้ามค่าเสื่อมราคาทางเศรษฐกิจเป็นสิ่งที่คำนึงถึงการสึกหรอที่แท้จริงของสินทรัพย์และควรคำนวณตามการใช้งานของสินทรัพย์มากกว่าอายุการใช้งานคงที่

    		เพิ่มค่าเสื่อมราคาทางบัญชี

    ลดค่าเสื่อมราคาทางเศรษฐกิจ

    		ความแตกต่างของมูลค่าค่าเสื่อมราคาทางบัญชีและค่าเสื่อมราคาทางเศรษฐกิจควรปรับจากทุนที่ใช้
    3ค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสดเป็นค่าใช้จ่ายที่ไม่ส่งผลกระทบต่อกระแสเงินสดในช่วงเวลาที่กำหนด

    ตัวอย่าง EVA: สัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแสดงตามมูลค่ายุติธรรม ณ วันที่รายงาน ความสูญเสียที่เกิดขึ้นจะบันทึกในงบกำไรขาดทุน การสูญเสียนี้ไม่ได้นำไปสู่การไหลออกของเงินสดใด ๆ และควรเพิ่มกลับไปที่กำไรจากการดำเนินงานสุทธิ

    		เพิ่มในกำไรสุทธิจากการดำเนินงานเพิ่มในเงินทุนที่ใช้โดยการเพิ่มลงในกำไรสะสม
    4รายได้ที่ไม่ใช่เงินสดคล้ายกับค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสดมีรายได้ที่ไม่ใช่เงินสดซึ่งไม่ส่งผลกระทบต่อกระแสเงินสดในช่วงเวลาที่กำหนด สิ่งเหล่านี้ควรหักออกจากกำไรสุทธิจากการดำเนินงานลบออกจากกำไรสุทธิจากการดำเนินงานลบออกจากทุนที่ใช้โดยการลบออกจากกำไรสะสม
    5บทบัญญัติเพื่อให้ได้มาซึ่งผลกำไรทางบัญชีจะมีการสร้างบทบัญญัติจำนวนมากเช่นประมาณการหนี้สินภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญการตั้งสำรองค่าใช้จ่ายค่าเผื่อสินค้าที่ล้าสมัยเป็นต้นซึ่งเป็นตัวเลขชั่วคราวและไม่มีผลกระทบต่อกำไรทางเศรษฐกิจอย่างแท้จริง ในความเป็นจริงบทบัญญัติเหล่านี้มักจะกลับรายการในวันแรกของรอบระยะเวลารายงานถัดไปเพิ่มในกำไรสุทธิจากการดำเนินงานเพิ่มทุนที่จ้าง
    6ภาษีนอกจากนี้ควรคำนวณภาษีจากกระแสเงินสดที่ไหลออกจริงมากกว่าระบบการค้าที่นำเงินคงค้างทั้งหมดมาพิจารณาจากนั้นจะหักภาษีเท่านั้นควรหักภาษีหลังจากคำนวณกำไรสุทธิจากการดำเนินงาน ดังนั้นจึงถูกหักโดยตรงและไม่จำเป็นต้องมีการปรับเปลี่ยนอื่น ๆ

    ตัวอย่างมูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจของคอลเกต EVA

    # 1 - การคำนวณ NOPAT ของคอลเกต

    ให้เราดูงบกำไรขาดทุนของคอลเกต

    ที่มา: Colgate SEC Filings

    • ผลกำไรจากการดำเนินงานของคอลเกตในปี 2559 อยู่ที่ 3,837 ล้านดอลลาร์

    กำไรจากการดำเนินงานข้างต้นประกอบด้วยรายการที่ไม่ใช่เงินสดเช่นค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายต้นทุนการปรับโครงสร้าง ฯลฯ

    ในตัวอย่าง EVA ของเราเราถือว่าค่าเสื่อมราคาตามบัญชีและค่าเสื่อมราคาทางเศรษฐกิจนั้นเหมือนกันสำหรับคอลเกตดังนั้นจึงไม่จำเป็นต้องมีการปรับปรุงใด ๆ เมื่อเราคำนวณ NOPAT

    อย่างไรก็ตามต้นทุนการปรับโครงสร้างจำเป็นต้องมีการปรับเปลี่ยนสำหรับ ด้านล่างนี้คือภาพรวมของต้นทุนการปรับโครงสร้างของคอลเกตจาก Form 10K

    • ค่าปรับโครงสร้างของคอลเกตในปี 2559 = 228 ล้านดอลลาร์

    กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้ว = กำไรจากการดำเนินงาน + ค่าใช้จ่ายที่ปรับใหม่

    • กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้ว (2016) = 3,837 ล้านดอลลาร์ + 228 ล้านดอลลาร์ = 4,065 ล้านดอลลาร์

    สำหรับการคำนวณ NOPAT เราต้องใช้อัตราภาษี

    เราสามารถคำนวณอัตราภาษีที่แท้จริงได้จากงบกำไรขาดทุนด้านล่าง

    ที่มา: Colgate SEC Filings

    อัตราภาษีที่แท้จริง = ประมาณการหนี้สินสำหรับภาษีเงินได้ / รายได้ก่อนหักภาษีเงินได้

    • อัตราภาษีที่แท้จริง (2016) = 1,152 ดอลลาร์ / 3,738 ดอลลาร์ = 30.82%

    NOPAT = กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้ว x (อัตราภาษี 1)

    • NOPAT (2559) = 4,065 ล้านดอลลาร์ x (1-0.3082) = 2,812 ล้านดอลลาร์

    นอกจากนี้โปรดดูบทความเกี่ยวกับรายการที่ไม่เกิดซ้ำ

    # 2 - เงินลงทุนของคอลเกต

    ตอนนี้ให้เราคำนวณรายการที่สองที่จำเป็นสำหรับการคำนวณมูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจนั่นคือเงินลงทุน

    ที่มา: Colgate SEC Filings

    เงินลงทุนหมายถึงหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้นที่ลงทุนใน บริษัท

    หนี้ทั้งหมด = บันทึกย่อและเจ้าหนี้เงินกู้ + ส่วนปัจจุบันของหนี้ระยะยาว + หนี้ระยะยาว

    • หนี้ทั้งหมด (2016) = 13 ดอลลาร์ + 0 ดอลลาร์ + 6,520 ดอลลาร์ = 6,533 ล้านดอลลาร์

    ที่มา: Colgate SEC Filings

    ส่วนของผู้ถือหุ้นที่ปรับปรุงแล้ว = ส่วนของผู้ถือหุ้นคอลเกตส่วนของผู้ถือหุ้น + ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีสุทธิ + ดอกเบี้ยที่ไม่มีการควบคุม + ขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่น (รายได้) สะสม

    • หุ้นปรับปรุง (2016) = - 243 ดอลลาร์ + 55 ดอลลาร์ + 260 ดอลลาร์ + 4,180 ดอลลาร์ = 4,252 ล้านดอลลาร์

    เงินลงทุนของคอลเกต (2559) = หนี้ (2559) + ส่วนของผู้ถือหุ้นที่ปรับปรุงแล้ว (2559)

    • เงินลงทุนของคอลเกต (2016) = 6,533 ล้านดอลลาร์ + 4,252 ล้านดอลลาร์ = 10,785 ล้านดอลลาร์

    # 3 - ค้นหา WACC ของ Colgate

    จากด้านบนเราสังเกตว่าจำนวนหุ้นของคอลเกต = 882.85 ล้านหุ้น

    ราคาตลาดปัจจุบันของคอลเกต = 72.48 ดอลลาร์ (ณ วันที่ปิด 15 กันยายน 2560)

    มูลค่าตลาดของส่วนของผู้ถือหุ้นของคอลเกต = 72.48 x 882.85 = 63,989 ล้านดอลลาร์

    ดังที่เราได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้

    หนี้ทั้งหมด = บันทึกย่อและเจ้าหนี้เงินกู้ + ส่วนปัจจุบันของหนี้ระยะยาว + หนี้ระยะยาว

    • หนี้ทั้งหมด (2016) = 13 ดอลลาร์ + 0 ดอลลาร์ + 6,520 ดอลลาร์ = 6,533 ล้านดอลลาร์

    ให้เราหาต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้นของคอลเกตโดยใช้แบบจำลอง CAPM

    • Ke = Rf + (Rm - Rf) x เบต้า

    เราสังเกตจากด้านล่างว่าอัตราปลอดความเสี่ยงคือ 2.17%

    ที่มา - bankrate.com

    สำหรับสหรัฐอเมริกา Equity Risk Premium คือ  6.25%

    ที่มา - stern.nyu.edu

    ให้เราดูเบต้าของคอลเกต เราทราบว่าเบต้าของคอลเกตเพิ่มขึ้นในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ปัจจุบันเป็น 0.805

    ที่มา: ycharts

    นอกจากนี้โปรดดูบทความเกี่ยวกับการคำนวณ CAPM Beta

    • ต้นทุนของผู้ถือหุ้น = 2.17% + 6.25% x 0.805
    • ต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้นของคอลเกต = 7.2%

    • ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย (2016) = $ 99
    • หนี้ทั้งหมด (2016) = 13 ดอลลาร์ + 0 ดอลลาร์ + 6,520 ดอลลาร์ = 6,533 ล้านดอลลาร์
    • อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (2559) = 99 ดอลลาร์ / 6533 = 1.52%

    ให้เราคำนวณ WACC

    • มูลค่าตลาดของผู้ถือหุ้น = 63,989 ล้านดอลลาร์
    • มูลค่าหนี้ = 6,533 ล้านดอลลาร์
    • ต้นทุนของผู้ถือหุ้น = 7.20%
    • ต้นทุนหนี้ = 1.52%
    • อัตราภาษี = 30.82%

    WACC = E / V * Ke + D / V * Kd * (1 - อัตราภาษี)

    WACC = (63,989 / (63,989 + 6,533)) x 7.20% + (6,533 / (63,989 + 6,533)) x 1.52% x (1-0.3082)

    WACC = 6.63%

    # 4 - การคำนวณมูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจของคอลเกต

    สูตรมูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ = กำไรสุทธิจากการดำเนินงานหลังหักภาษี - (เงินลงทุน x WACC)

    • NOPAT ของคอลเกต (2016) = 4,065 ล้านดอลลาร์ x (1-0.3082) = 2,812 ล้านดอลลาร์
    • เงินลงทุนของคอลเกต (2016) = 6,533 ล้านดอลลาร์ + 4,252 ล้านดอลลาร์ = 10,785 ล้านดอลลาร์
    • มูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ (คอลเกต) = 2,812 ล้านดอลลาร์ - 10,785 ล้านดอลลาร์ x 6.63%
    • มูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ = 2097 ล้านเหรียญ

    ความสำคัญของ EVA คืออะไร?

    วัตถุประสงค์พื้นฐานของทุกธุรกิจคือการเพิ่มมูลค่าสูงสุดให้กับผู้ถือหุ้น นักลงทุนเป็นผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่สำคัญซึ่งเน้นกิจกรรมทางธุรกิจทั้งหมด

    ปัจจัยหลักที่มีความสำคัญในขณะที่เพิ่มมูลค่าสูงสุดให้กับผู้ถือหุ้น ได้แก่

    • การเพิ่มความมั่งคั่งมีความสำคัญมากกว่าเมื่อเทียบกับการเพิ่มผลกำไร มีความแตกต่างระหว่างทั้งสอง Wealth Maximization มีจุดมุ่งหมายเพื่อเร่งมูลค่าขององค์กรโดยรวม การเพิ่มผลกำไรสูงสุดอาจกล่าวได้ว่าเป็นส่วนหนึ่งของการเพิ่มความมั่งคั่งสูงสุด EVA มุ่งเน้นไปที่การสร้างความมั่งคั่ง
    • มูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ (EVA) คำนึงถึงต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก ด้วยเหตุผลที่ว่าการครอบคลุมต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้นเป็นสิ่งสำคัญไม่ใช่เฉพาะส่วนดอกเบี้ยของหนี้
    • องค์กรมักให้ความสำคัญกับผลกำไรและไม่สนใจกระแสเงินสด สิ่งนี้มักนำไปสู่วิกฤตสภาพคล่องและอาจนำไปสู่การล้มละลาย มูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ (EVA) เน้นกระแสเงินสดมากกว่าผลกำไร
    • โดยการคำนวณต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักจะคำนึงถึงทั้งมุมมองระยะสั้นและระยะยาว

    ข้อดีและข้อเสีย

    เช่นเดียวกับอัตราส่วน / ตัวบ่งชี้ทางการเงินอื่น ๆ แม้แต่มูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ (EVA) ก็มีข้อดีและข้อเสียของตัวเอง ให้เรามาดูคำแนะนำพื้นฐานสำหรับสิ่งเดียวกัน

    ข้อดีของการใช้มูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ (EVA):

    1. ตามที่กล่าวไว้ข้างต้นจะช่วยให้เห็นภาพที่ชัดเจนของการสร้างความมั่งคั่งเมื่อเทียบกับมาตรการทางการเงินอื่น ๆ ที่ใช้ในการวิเคราะห์ คำนึงถึงต้นทุนทั้งหมดรวมถึงต้นทุนค่าเสียโอกาสของส่วนของผู้ถือหุ้นและไม่ยึดติดกับผลกำไรทางบัญชี
    2. มันเป็นเรื่องง่ายที่จะเข้าใจ
    3. นอกจากนี้ยังสามารถคำนวณ EVA สำหรับหน่วยงานโครงการ ฯลฯ และการตัดสินใจลงทุนที่เหมาะสมสามารถดำเนินการได้เช่นเดียวกัน
    4. นอกจากนี้ยังช่วยพัฒนาความสัมพันธ์ระหว่างการใช้เงินทุนและกำไรจากการดำเนินงานสุทธิ สิ่งนี้สามารถวิเคราะห์ได้เพื่อใช้ประโยชน์สูงสุดจากโอกาสและทำการปรับปรุงที่เหมาะสมเมื่อจำเป็น

    ข้อเสียของการใช้มูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ (EVA):

    1. มีสมมติฐานมากมายที่เกี่ยวข้องในการคำนวณต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก ไม่ใช่เรื่องง่ายที่จะคำนวณต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้นซึ่งเป็นสิ่งสำคัญของ WACC ด้วยเหตุนี้จึงมีโอกาสที่ EVA จะถูกมองว่าแตกต่างกันสำหรับองค์กรเดียวกันและในช่วงเวลาเดียวกันด้วยเช่นกัน ในตัวอย่างมูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจข้างต้นต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้นได้เปลี่ยนไปจากปี 2015 เป็นปี 2016 ซึ่งอาจเป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญเนื่องจากการลดลงของ EVA
    2. นอกจาก WACC แล้วยังมีการปรับปรุงอื่น ๆ ที่จำเป็นสำหรับกำไรจากการดำเนินงานสุทธิหลังหักภาษี ต้องมีการปรับค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสดทั้งหมด สิ่งนี้จะกลายเป็นเรื่องยากในกรณีขององค์กรที่มีหน่วยธุรกิจและ บริษัท ย่อยหลายแห่ง
    3. การวิเคราะห์เปรียบเทียบเป็นเรื่องยากสำหรับมูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ (EVA) เนื่องจากสมมติฐานพื้นฐานของ WACC
    4. EVA คำนวณจากข้อมูลในอดีตและการคาดการณ์ในอนาคตทำได้ยาก