กระแสเงินสดอิสระจาก EBITDA คืออะไร?
ในการคำนวณกระแสเงินสดอิสระจาก EBITDA เราต้องเข้าใจว่า EBITDA คืออะไร เป็นรายได้ของ บริษัท ก่อนจ่ายดอกเบี้ยภาษีและค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย ด้วยประการฉะนี้
EBITDA = รายได้ + ดอกเบี้ย + ภาษี + ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายโปรดทราบว่ารายได้ที่ใช้ในการคำนวณนี้เรียกอีกอย่างว่ากำไรสุทธิหลังหักภาษีหรือบรรทัดล่างสุดของงบกำไรขาดทุน ตอนนี้ให้เรามาดูว่า Free Cash Flow to Equity และ Free Cash Flow to Firm สามารถคำนวณจาก EBITDA ได้อย่างไร
การคำนวณกระแสเงินสดอิสระจาก EBITDA
เมื่อเรามี EBITDA เราสามารถเข้าถึงกระแสเงินสดอิสระไปยังส่วนของผู้ถือหุ้นได้โดยทำตามขั้นตอนต่อไปนี้:
เพื่อให้ได้กระแสเงินสดอิสระจาก EBITDA เราสามารถดำเนินการตามขั้นตอนต่อไปนี้:
สามปริมาณแรกทำให้ EBITDA เปลี่ยนเป็นรายได้ก่อนหักภาษี เราบวกค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายในรายได้เนื่องจากเป็นค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสด ในที่สุดเงินทุนหมุนเวียนที่ป้อนให้กับการดำเนินงานจะได้รับกลับมาในที่สุดทำให้ต้องเพิ่มเข้าในกระแสเงินสด
การค้นหารายการเหล่านี้ในงบการเงินของ บริษัท เป็นเรื่องง่าย ในงบกำไรขาดทุนคุณจะได้รับดอกเบี้ยและภาษี รายจ่ายลงทุนสามารถตรวจสอบได้จากงบกระแสเงินสดรวมถึงค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย ในขณะที่การเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียนสามารถหาได้จากกำหนดการสนับสนุนของเงินทุนหมุนเวียนหรือจากงบกระแสเงินสด เงินกู้ยืมสุทธิซึ่งเป็นหน้าที่ของหนี้ที่ออกและหนี้ที่ชำระคืนสามารถหักออกจากงบกระแสเงินสด
ตัวอย่างกระแสเงินสดอิสระจาก EBITDA (พร้อมเทมเพลต Excel)
ด้านล่างนี้เป็นตัวอย่างของกระแสเงินสดอิสระจาก EBITDA
คุณสามารถดาวน์โหลดกระแสเงินสดฟรีจากเทมเพลต Excel ของ EBITDA ได้ที่นี่ - กระแสเงินสดฟรีจากเทมเพลต Excel ของ EBITDAตัวอย่าง # 1
พิจารณา บริษัท ชาที่มีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย 400,000 ดอลลาร์และ EBITDA 20 ล้านดอลลาร์ มีหนี้สุทธิ 3 ล้านดอลลาร์และจ่าย 200,000 ดอลลาร์เป็นดอกเบี้ยจ่าย รายจ่ายลงทุนสำหรับปีนี้คือ $ 80,000 นอกจากนี้ให้พิจารณา $ 400,000 เป็นการเปลี่ยนแปลงเงินทุนหมุนเวียนสุทธิ กระแสเงินสดอิสระไปยังส่วนของผู้ถือหุ้นคืออะไรหากมีอัตราภาษี 25%
สารละลาย:
เราควรระบุรายการที่ต้องคำนวณในรูปของตัวแปรที่กำหนดเสมอ ดังนั้น
กระแสเงินสดอิสระไปยังส่วนของผู้ถือหุ้น = (EBITDA - D&A - ดอกเบี้ย) - ภาษี + D&A + การเปลี่ยนแปลงเงินทุนหมุนเวียน - Capex - หนี้สุทธิ
เมื่อเราแทนค่าเราจะได้รับ FCFE = $ 12.27 ล้าน
และ,
กระแสเงินสดอิสระสู่ บริษัท = (EBITDA - ดอกเบี้ย) * (1 - อัตราภาษี) + ดอกเบี้ย * (1 - อัตราภาษี) - Capex + การเปลี่ยนแปลงในห้องสุขา
- FCFF = 15.32 ล้านเหรียญสหรัฐ
สังเกตว่ากระแสเงินสดอิสระที่มีให้สำหรับผู้ถือหุ้นสามัญนั้นน้อยกว่าที่มีอยู่ก่อนจ่ายลูกหนี้
ตัวอย่าง 2
จิมนักวิเคราะห์ใน บริษัท ผลิตเครื่องแต่งกายกีฬาต้องการคำนวณกระแสเงินสดอิสระไปยังส่วนของผู้ถือหุ้นจากงบการเงินของ บริษัท โดยมีข้อความที่ตัดตอนมาให้ที่นี่ นอกจากนี้แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับผลการดำเนินงานของ บริษัท ที่มองเห็นได้จากการคำนวณที่จำเป็น
สารละลาย:
ในการคำนวณกระแสเงินสดอิสระให้กับ บริษัท เราต้องเริ่มจาก EBITDA และหักค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายและดอกเบี้ยเพื่อให้ได้มาซึ่งรายได้ก่อนหักภาษีซึ่งใช้รูปแบบทางคณิตศาสตร์ต่อไปนี้
EBITDA - ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย - ดอกเบี้ยจ่าย
นอกจากนี้เรายังคำนวณภาษีและมาถึงรายได้หลังหักภาษี แสดงโดย
รายได้ก่อนหักภาษี - ภาษี = รายได้หลังหักภาษี
ในขั้นตอนสุดท้ายเราจะหักรายจ่ายลงทุน เพิ่มส่วนป้องกันภาษีดอกเบี้ย นอกจากนี้เรายังบวกค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายย้อนหลังซึ่งเป็นส่วนที่ไม่ใช่เงินสดของการเงินและการเปลี่ยนแปลงเงินทุนหมุนเวียน
กระแสเงินสดอิสระสู่ส่วนของผู้ถือหุ้น (FCFE) จาก EBITDA จะเป็น -
กระแสเงินสดอิสระไปยัง บริษัท (FCFF) จาก EBITDA จะเป็น -
บางประเด็นที่ควรพิจารณา:
- ในการคำนวณกระแสเงินสดอิสระไปยังส่วนของผู้ถือหุ้นจาก EBITDA จุดเริ่มต้นคือเราสามารถเพิกเฉยต่อค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายในสมการของเราได้เนื่องจากมันเกิดขึ้นสองครั้งโดยยกเลิกผลกระทบใด ๆ
- ในการคำนวณเหล่านี้นำไปสู่กระแสเงินสดอิสระเราพบพารามิเตอร์ที่สำคัญของสถานะทางการเงินของ บริษัท คือรายได้หลังหักภาษี
- ค่าใช้จ่ายเช่นรายจ่ายลงทุนจะต้องได้รับการพิจารณาอย่างรอบคอบเมื่อใช้กระแสเงินสดอิสระ พวกเขาจะหักออกจาก EBITDA กำไรหลังหักภาษีอย่างแม่นยำหากรายจ่ายเพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้า
- เงินกู้ยืมสุทธิเป็นผลกระทบสุทธิของหนี้ที่ออกและชำระคืนโดย บริษัท ต้องใช้กับอนุสัญญาที่เหมาะสม
- กระแสเงินสดอิสระไปยัง บริษัท ต่างๆจะได้รับประโยชน์จากการป้องกันภาษีจากดอกเบี้ยในขณะที่กระแสเงินสดอิสระไปยังส่วนของผู้ถือหุ้นไม่มี
ตัวอย่างที่ 3
คุณสามารถคำนวณกระแสเงินสดอิสระสำหรับ บริษัท และส่วนของผู้ถือหุ้นจากข้อมูลด้านล่างนี้ได้หรือไม่?
ไม่มีเงินกู้ยืมสุทธิในหนังสือ
สารละลาย:
การคำนวณกระแสเงินสดอิสระให้กับ บริษัท (FCFF) มีดังนี้
- FCFF = (EBITDA - ดอกเบี้ย) * (1-T) + ดอกเบี้ย * (1-T) + NWC - Capex
- FCFF = (100 - 5) * (1 - 0.25) + 5 * (1 - 0.25) + 15 - 20
หมายเหตุ: คำศัพท์ในวงเล็บสามารถแก้ไขเพิ่มเติมได้ที่
- FCFF = (100 - 5 + 5) * (1 - 0.25) + 15 - 20
- = 70 เหรียญ
และ,
การคำนวณกระแสเงินสดอิสระต่อทุน (FCFE) มีดังนี้
- FCFE = (EBITDA - ดอกเบี้ย) * (1-T) + NWC - Capex
- FCFE = (100 - 5) * (1 - 0.25) + 15 - 20
- = 66.25 เหรียญ
สูตรนี้ไม่รวมถึงค่าธรรมเนียมการคิดค่าเสื่อมราคาเนื่องจากจะยกเลิก
การเรียกร้องหนี้ของผู้ถือหุ้นอาจอยู่ที่ 70 ดอลลาร์ของทุนของ บริษัท ในกรณีของการชำระบัญชีหรือการขาย ในขณะที่ผู้ถือหุ้นมีจำนวนน้อยกว่าที่จะเรียกร้องสำหรับ $ 66.25
ประเด็นที่สำคัญ
- กระแสเงินสดอิสระเป็นตัวชี้วัดความสมบูรณ์ทางการเงินของ บริษัท FCFF มีการป้องกันภาษีดอกเบี้ยเมื่อเทียบกับ FCFE
- พวกเขารับรู้ค่าใช้จ่ายพื้นฐานในขณะที่คำนวณเงินสดสุทธิ การพิจารณาเป็นพิเศษสำหรับอนุสัญญาการไหลออก / การไหลเข้าเป็นสิ่งที่จำเป็น
- ในกรณีของเราคือ FCFF และ FCFE จาก EBITDA ควรสังเกตว่ามีมุมมองที่ครอบคลุมเกี่ยวกับองค์กรเนื่องจาก EBITDA ไม่ได้จ่ายดอกเบี้ยและค่าธรรมเนียมที่ไม่ใช่เงินสด
- ยิ่งไปกว่านั้นกระแสเงินสดอิสระมีลักษณะที่ฝังแน่นของฐานะเงินสดที่แท้จริงเนื่องจากมีการบันทึกค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสดและรายจ่ายลงทุน